心动2019年营收超28亿，TapTap贡献4.6亿，游戏研发团队已超800人
昨日港股盘后，心动公司公布了2019年业绩公告，期内公司实现营收28.38亿元，同比大涨50.39%，其中游戏业务贡献营收23.79亿元，同比上涨49.43%；而信息服务同比暴涨55.9%至4.60亿元，但净利润数据及增速均低于券商预期。
实际上，若观察心动的其他经营指标，便会发现其经营状况仍相当稳健：期内现金及现金等价物同比大涨133.22%至13.37亿元，加上银行的短期投资5.0亿元，共有18.4亿元的现金储备，当前公司也并没有银行贷款，整体债务杠杆水平较低，整体财务状况良好。
而心动上市后的首份财报便有两大亮点：其一，当前公司已经组成了一个38款网游、11款付费游戏的产品矩阵，公司当前研发团队超过 620人，组成了7个工作室，有8个在研项目，2020-2021年预计将推出《创想世界》、《火炬之光：无限》和一款创新 MMO 等新游戏；其二，TapTap平均月活同增19%达到1790万人，入驻的开发商同增44%达1.1万个，游戏下载量达到3.5亿次。
一、2019年销售及分销成本达7.45亿元，研发人员已超800人
若观察心动公司近三年营收与净利润数据的增长变化，便会发现其2019年营收增速较同期回暖，由2018年的40.37%上升至50.39%；而本公司拥有人应占净利润的增速则大幅下滑，由2018年的143.04%下降至期内的21.32%。
对于净利润增速大滑这一现象，便可以从公司的三项费用中找出答案。其中，公司的销售及分销成本同比上涨66.32%至7.45亿元，而研发费用则同比上涨60.58%至3.18亿元，行政开支虽然同比增长势头最为迅猛，但里面包含了一次性上市开支5355万元，因此公司的主要费用支出仍集中在销售及研发上。
面对销售成本高企这一现象，心动在财报解释称，这主要是(1)与推出新游戏有关的营销活动增加，如在韩国推出《明日之后》、在中国及海外市场推出《不休的乌拉拉》、在韩国推出《梦幻模拟战》，以及在中国及海外市场持续进行的《仙境传说M》营销活动，(2)专业及技术服务费增加，主要与游戏相关动画制作及配音有关，及(3)为吸引新用户的TapTap持续营销活动。
而在研发支出高企这方面，心动公司称主要是因为其研发人员数目由截至2018年12月31日的550名增加至截至2019年12月31日的806名，雇员福利水平提高及与截至2018年及2019年12月31日止年度的专业及技术服务有关的开支增加。
二、TapTap平均月活1790万，游戏下载超3.5亿次
而今日心动股价大跌的另一原因，或与其TapTap社区商业化速度缓慢有关。据财报显示，期内信息服务（TapTap社区）贡献营收4.60亿元，同比大涨55.93%，毛利率高达88.6%，远高于游戏业务的57.4%。
财报中亦披露出TapTap的几项关键数据，首先是平均月活跃用户，截至2019年12月31日止年度，TapTap移动应用程序的平均月活跃用户为1790万，同比增加19.6%；而在游戏下载量方面，期内TapTap上的游戏已获下载3.52亿次，同比增加36.8%；游戏评论及论坛帖子的数目分别由截至2018年12月31日的730万条及300百万条增加至截至2019年12月31日的1160万条及650万条。
诚然，期内TapTap社区仍实现了同比约56%的营收增长，但其在整体营收占比仅略微上升；而信息服务的2019年实际营收数据更低于广发证券预期的4.70亿元和中信建投预期的8.42亿元。
就商业化程度而言，TapTap平台尚处于早期阶段，目前仅只开放了一个广告位置，变现较为节制，从用户空间、广告加载率和广告单价的角度来看，未来TapTap仍有较大的发展空间。
三、《仙境传说》和《不休的乌拉拉》等游戏成营收主力军
就游戏业务而言，截至2019年12月31日，心动公司的游戏组合由38款网络游戏及11款付费游戏组成。就收入贡献来看，《仙境传说》、《不休的乌拉拉》、《梦幻模拟战》、《少女前线》及《横扫千军》为心动2019年的前五大游戏。
据财报显示，2019年内公司推出11款新的网络游戏，例如，于韩国及欧洲推出《明日之后》、于韩国推出《梦幻模拟战》及于中国及超过50个海外国家及地区推出《不休的乌拉拉》；此外，目前尚有八个网络游戏项目处于开发阶段。
此外，2019年内公司还将现有游戏推广至更多国家及地区，例如，分别于2019年1月在北美、南美及大洋洲、于2019年6月在日本及于2019年10月在欧洲成功推出《仙境传说》。
而公司另一爆款游戏《香肠派对》于2019年2月开始正式商业化。该游戏于2020年第一季度的月活跃用户及收入均大幅增加，该游戏仍处其生命周期的增长阶段。
心动称，公司已投资并将继续于内部开发能力方面投入大量资源。于2019年，我们的游戏《仙境传说M》于全球取得巨大成功，该游戏乃由GRAVITY CO., Ltd.、上海骏梦网络科技有限公司与我们共同开发。其证明我们强大的研发能力。
展望2020年，心动有多个正在开发的自研网络游戏取得重大进展，例如模拟游戏《创想世界》、ARPG游戏《火炬之光：无限》及一款创新的MMORPG游戏预计将于2020年下半年进入beta版测试阶段。
同时，公司致力为现有游戏更新版本。例如，公司计划于2020年下半年发布《仙境传说M》的重要更新版本，于该版本中，心动将大幅提升画质并增加新游戏内容。
心动公司还在财报中提到，其已推出并将于今年推出多个新的网络游戏。例如，我们于2020年1月在香港、澳门及台湾推出《蓝颜清梦》，并将于2020年第二或第三季度在同一地区推出《明日方舟》。
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