美联储是否已经招数用尽？

图片来源：视觉中国

记者：樊旭

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为对抗疫情导致的资本市场震荡，美联储连日来推出诸多挽救举措。周一，美联储开启无限量化宽松模式为流动性输血。花旗银行中国区首席经济学家刘利刚表示，除此之外，美联储能做的还有不少。

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为对抗疫情导致的资本市场震荡，美联储连日来推出诸多挽救举措。北京时间3月23日晚间，美联储又宣布了一系列支持经济的新计划，其中提到将“按需购买”美国国债和准政府机构发行的住房抵押贷款支持证券（ agency mortgage-backed securities ）以支持市场平稳运行以及有效传递货币政策。 和3月15日美联储宣布的7000亿美元资产购买计划相比，联储最新表态相当于不设上限地购买资产，即开启无限量化宽松模式。 消息一出，市场立刻用“最后绝招”、“全部赌注”来形容这次利好。不过，花旗银行中国区首席经济学家刘利刚表示，美联储和美国政府还有非常多政策工具没有使用。 刘利刚周一晚间在参加中国首席经济学家论坛的直播活动时说，其中一个非常重要的未使用的工具是监管宽容，即在特殊情况下，以前对金融机构的监管条例可以暂时不执行。 “举例来说，如果美国一些中小银行出现流动性问题，坏账率上升或者资本金不足，可以允许它继续经营。因为一旦这些银行就此关闭，会造成流动性挤兑，引发金融危机。”他说。 其次，刘利刚指出，为了不使企业因流动性紧缺倒闭，政府还可以对股市进行干预，直接持有企业股份，或通过财政部进行注资，帮助企业存活下来。 美国总统唐纳德·特朗普上周四在记者招待会上被问及对政府参股公司的想法时说，他支持联邦政府采取行动收购一些公司的股权，“我支持，我真的支持”。 历史上，美国政府很少投资上市公司，但也并非没有先例。比如，在2008-2009年的全球金融危机时，美国政府曾将通用汽车公司（General Motors）国有化，通用汽车因此被嘲笑为Government Motors ；当时美国政府还收购了一小部分克莱斯勒公司的股份。目前美国政府不再拥有上述两家车企的股份。 刘利刚表示，2008年爆发的金融危机为特朗普和美联储提供了一个很好的“剧本”，如果能用好，出现金融危机的可能性很小。 自3月以来，美联储已多次采用常规和非常规手段来稳定市场，降低疫情对经济的冲击。 3月3日和3月15日，美联储两次在原定议息会议前紧急降息，目前联邦基金目标利率已降至0-0.25%，重回“零利率”时代。3月15日，美联储还推出7000亿美元量化宽松计划，并将数千家银行的存款准备金率降至0。3月17日，美联储宣布恢复商业票据融资机制，相当于可以更直接向实体经济提供流动性，同时启动一级交易商信贷安排，扩大合格抵押品范围，为企业和家庭提供信贷便利。 3月23日，美联储除宣告资产购买不设上限外，还推出了一系列措施，包括向大企业推出一级市场公司信贷融资工具（PMCCF）和二级市场公司信贷融资工具（SMCCF），为雇主、消费者、企业提供高达3000亿美元的新融资，推出定期资产支持证券贷款设施（TALF），以支持信贷流向消费者和企业。TALF将允许金融机构发行由学生贷款，汽车贷款，信用卡贷款，小企业管理局（SBA）担保的贷款支持的资产支持证券（ABS），以及某些其他资产。 目前来看，美联储采取的一些政策规模已经超过了2008年，如从限量量化宽松到无限量化宽松。但经济学家认为，在疫情得到确定性的控制之前，所有的挽救举措可能都只是安慰剂。 无限量化宽松政策的推出，仍然没有挽回足够的市场信心，周一美股三大指数集体收跌。道琼斯工业指数跌3.0%，报18591.93点；标普500指数跌2.9%，报2237.40点；纳斯达克指数跌0.3%，报6860.67点。 由于美欧等国家“粗放式”的防疫措施，海外疫情还在持续蔓延中。截至北京时间3月24日7:00，美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过37万，其中美国确诊病例已超4万。

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