啥原因？这类基金收益率下降，规模却激增近10000亿！

中国基金报记者李树超

今年以来，在新冠肺炎疫情影响下，市场流动性持续宽松，货币基金收益率也随之不断下台阶。

最新数据显示，截至清明节前的4月3日，传统货币型基金平均7日年化收益率为1.98%，正式跌破2%关口。其中，普通投资者参与最多的货基A类中，已经接近6成产品跌破2%，货基收益率进入历史性低位。

短端债券收益率大跌

近6成货基收益率跌破2%

Wind数据显示，截至4月3日，667只传统货币型基金平均7日年化收益率为1.98%，正式跌破2%。其中，货基A类平均7日年化收益率为1.9%，货基B类为2.12%，均处于历史较低位置。

其中，305只货币型基金A类份额中，已经有179只基金收益率跌破2%，占比为58.69%。纵向数据来比较，目前1.9%的收益率，比去年末收益率大幅下降了77个BP。

与去年底相比，7日年化收益率中4%以上收益的货币基金已经绝迹。

数据显示，截至4月3日，货基A类中，华夏收益宝A以3.89%收益率位居首位，中加货币A、太平日日金A收益率为3.39%，3.18%，分别位居2、3名。目前收益率超3%的货基数量也仅剩7只，成为市场上的稀缺品种。

值得注意的是，目前已有45只货基7日年化收益率低于1.5%的一年期银行存款基准利率，在全部货基A份额中占比约为15%。

作为货基收益率的风向标，在货币流动性宽松态势下，短端市场已经快速冷却，多个期限的Shibor利率年内跌幅超过100个BP。

公开市场显示，截至4月3日收盘，大部分期限的Shibor利率年内已快速转冷，而且1-6个月的短端利率跌幅更为明显。

数据显示，自今年以来，1周Shibor连续出现调整，4月3日报收1.83%，今年以来已经猛降60个BP，刷线了近十年新低。

同期，2周、1个月、3个月期限的Shibor下跌80、115、115个BP，目前分别报收1.54%、1.74%、1.84%；6个月、9个月、一年期Shibor分别也下行个106、97、92个BP，目前利率分别为1.96%、2.08%、2.17%。

针对上述现象，北京一家中型基金固收投资总监表示，近期短端债券收益率下跌与疫情以来的货币流动性适当宽松有关。他表示，今年随着央行降准降息的操作，债券市场的整体收益率都出现了大幅下行，他预计中短期债券的收益率还会继续下行。然而，与美债到期收益率的历史低位相比，我国债券市场仍然具备竞争优势。

避险价值凸显

前两月资金净流入规模猛增

多位业内人士认为，在今年突如其来的新冠肺炎疫情影响下，各国都陆续出台货币宽松举措缓解危机，在为市场释放流动性的同时，货基等现金管理类产品收益率也同步出现回落。

北京上述中型基金固收投资总监分析，作为流动性管理产品，货基的收益率水平跟随市场整体流动性变化而变化。当前全球主要国家央行均采取行动注入流动性来缓解危机，而国内疫情进入尾声，市场对未来经济重新进入上行预期影响，国内的利率债、高等级信用债都阶段性出现约20BP左右的调整，货基虽然持有存单、短久期等固收品种，但同样受市场利率波动的影响，出现了明显的收益率下降趋势。

事实上，随着利率市场化和货币政策的阶段性调整，近年来货币基金收益率整体进入下行通道。

以目前全市场规模最大的天弘余额宝为例，该只基金推出时的2013年，基金7日年化收益率一度超过6%，此后收益率震荡下台阶：2015-2016年一度跌至2.3%附近，2017年一度重新攀升到4%以上，2018年以来又从4.3%不断下台阶，3%、2.5%、2.3%陆续破位，截至4月3日，该只基金最新7日年化收益率2.01%，同样逼近“破2”的时间窗口。

虽然货基收益率不断下降，但值得注意的是，在海内外股市大幅震荡下，货币基金作为避险资产，基金规模出现了明显的上涨。

中国证券投资基金业协会公示的数据显示，截至今年2月底，16.36万亿元的公募基金规模中，货基规模为8.08万亿元，规模占比接近半壁江山；而相比去年末的规模，今年前两月货基规模猛增9605.52亿元，成为资金在震荡市避险的重要工具。

北京一位中型公募市场部人士表示，从三月份以来，海内外股市震荡加大，投资者风险偏好趋于谨慎，资金避险的需求有所增加。他认为，货基作为流动性管理产品，主要配置银行存款、同业存单，央行票据、短端债券等流动性较好的资产，加之产品申赎便捷，仍然是投资者较好的流动性管理工具。

北京上述中型基金固收投资总监也说，“货基本身适合较低风险投资者参与，并且对普通投资者具备现金管理的价值，尤其是基础市场大幅波动中，货基作为市场安全性较高的正收益产品，会成为资金青睐的避险工具，这些都可能是前两月货基规模快速走高的重要原因。”

编辑：舰长

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