中元天颐浅谈：关于美联储加息

中元天颐浅谈：关于美联储加息

美联储一般每年会召开8次议息会议，每季度2次，季初和季末月份各一次。通常，美联储选择在一个周四的凌晨2点（北京时间）宣布议息结果（冬令时会推迟1个小时）。本轮加息始于2015年12月16日，至2018年12月20日，美联储加息9次，每次加息25个加点，息率从0.25%加至目前的2.5%。从以下表格中可以看出，美联储加息是有一定时间节点的，每次加息都会在季末月份的中下旬进行，而季初月份一次都没有。因此，1月31日的利率决议维持利率不变也是意料之中。另外，美联储距上次加息仅月余时间，政策的效用需要市场消化，也需要时间去检验，以确定下一步行动，在没有重大的突发情况下，快节奏的调动利率显然不是明智选择。因此，美联储此次不加息谈不上是“认怂”，只是按照惯例的审慎行事而已。

从美联储的声明中可以看到美联储决策的两大重要依据，即就业和核心通胀。1月4日公布的非农就业人口达到31.2万人，远高于预期的17.7万人，失业率更是处于相对历史低位，美国整体就业形势良好；同时，声明透露出核心通胀水平处于理想状态，也就是说，虽然美联储声明中去掉了渐进加息的措辞，但目前美国国内的经济运行情况并未对美联储未来加息带来太多负面影响。至于偏向鸽派的声明，中元天颐小编认为更多的是出于安抚市场和特朗普政府的需要，毕竟，2018年进行了四次加息，且距上次加息仅一个多月，如果再不给点宽松的信息，美联储将会面临特朗普更大的反弹和政治压力，美联储虽然不怕，但也是要有所顾忌的。

至于美股涨、美元跌，也是市场正常反应，美联储如果放缓加息，有利于减轻企业的借贷成本，对整体的经济运行有利，因此美股涨，但也会放缓美元回流的速度，所以美元跌。但这更多的是短线刺激，长线还要看美国经济的走向，这才是根本。

美联储放缓加息对我国的影响主要体现在三个方面，一是股市，回顾2018年美联储四次加息，其中三次和A股的下跌节点高度重合，要说是巧合，很难令人信服，唯一可以用来解释的原因就是加息带来美元回流的加速，从流动性和预期两方面对国内股市形成打压；二是汇率，放缓加息会使得资本流出放缓，从而降低人民币贬值预期，有利于人民币走强及稳定；三是给予了更大的货币政策调控空间，当前国内经济面临较大的下行压力，放松流动性，甚至降息的呼声升高，如果美联储加息，中国央行将不得不顾及中美两国利差收小会加速资本流出的情况，从而收窄央行调控空间。

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