B股

B股是一个非常有中国特色的金融创新。它的发展历史也是中国资本市场试错前行的一个典型案例。B股的全称是人民币特种股权，它是一个以外币交易的境内股票。在2001年之前只有外国公司、外国公民或者法人才能够购买。这个B股和A股市场的A股是相对的，A股是以人民币交易的境内股票，而B股是以外币交易的境内股票。

B股的出现是基于什么理由呢？是基于要引进外资这个理由。七十年代末的时候，我们搞改革开放，中国引进外资一般是采取长期信贷和实业投资的方式。九十年代以后我们国家希望扩大引进外资的规模。所以就希望用股权投资的方式来引进外资搞建设。所以就开始产生了B股这种专门为外国投资者设计的“人民币标价、外币交易”的证券模式。

当时上海的电真空发行了B股，那是全国第一支B股。这个模式在当时被寄予厚望，希望成为中国国际融资的一个渠道。但是到了1993年以后，我们国家境内的企业开始到香港上市融资，这就是H股。又到纽约去融资（N股）。然后到新加坡去融资（S股），还到伦敦，到全球的各个资本市场去融资。

自这以后，B股这种国际融资的功能等于就被其他的方式给取代了。再加上B股是境内交易，而我们中国的资本管制一直又比较严格。慢慢地，B股的规模就衰减下去，流动性降低。到了2000年以后，整个B股都暂停发行，没有新的增量进来，只有一点点存量了。到现在一共有几十亿的规模，流动性也比较差。

作为一个非常有中国特色的金融创新，你可以看出B股的这个发展历史就是我们国家资本市场试错前行的典型例子。