银行首季业绩超预期，但基金持仓为何下降？
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上市银行一季报业绩初露端倪。
目前已有11家上市银行披露一季报。整体看，这11家银行业绩稳定，明显优于此前市场悲观的预期。其中，宁波银行业绩增速高达18%，领跑整个上市银行。不过，上市银行普遍存在息差明显收敛的迹象。
受到疫情影响，市场普遍担忧银行开展业务受阻，企业盈利不佳，从而资产质量有所下降。同时，银行让利实体经济，息差也将受到影响。
从基金持仓看，一季度末，主动基金银行板块的持仓已经降至多年低位，占比仅有4.67%。
不少机构认为，上市银行业绩相对稳定，同时分红率尚可，整个板块“至暗时刻”已经过去。
首季业绩好于预期 宁波平安领跑
在一季度疫情影响下，整个市场对于上市银行持有谨慎态度。
从基金一季报看，机构一季度减仓意图明确，银行股持仓大幅下滑。据天风证券统计，主动基金重仓银行的市值已经从去年四季度的7.07%降至今年一季度的4.67%。此前如此低配置比例还要追溯到2016年。
机构更加偏爱特色鲜明的标杆银行。其中，招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行和工商银行是机构持仓最为密集的品种。不过，招行和兴业银行也较去年末有明显减持。
与此同时，基金整体增持了国有大行。基金一季报显示，邮储银行、建行、交行、中行和工行的持仓数都有环比提升。
标普信评最新报告认为，受疫情影响，大型国有商业银行的资产质量和盈利水平在2020年或将面临压力，但六大行整体资本充足水平将不会受到显著影响，总体信用质量将保持稳定。
预计2020年六大行的信用成本和净息差会因为疫情的影响而承受压力，但其盈利能力将足以消化新增不良并维持良好的资本充足水平。虽然净息差有所下降，但由于信用成本可控，六大行在2019年实现了优于行业平均水平的盈利性。
从已经披露季报的上市银行情况看，虽然业绩增速虽然趋缓，但好于预期，不良率也并非如预期般大幅反弹。
数据显示，目前共有宁波银行、平安银行、中信银行、江阴银行、浙商银行等11家银行披露了一季报。其中宁波银行和平安银行业绩好于此前市场预期，中信银行9%的业绩增速也是其近期较好的表现。
从宁波银行业绩看，公司继续维持了目前银行股最高业绩增速，一季报归属于公司股东的净利润同比增速高达18%，同时依旧维持着524%的拨备覆盖率，不良率为0.78%。
平安银行业绩也超出了此前市场预期。截至2020年3月末，平安银行资产总额突破4万亿大关。从盈利能力来看，平安银行营业收入与净利润同比增速，已连续3年创新高。其中，归属于公司股东的净利润同比增长14.8%，好于年报表现。
浙商银行和浦发银行首季业绩增速略低，仅为2.06%和5.48%。浦发银行分红比率高达30%，每股派发现金红利人民币0.6元（含税），大大好于此前市场预期。
疫情影响几何？
受到疫情影响，企业客户盈利情形受到冲击，市场此前担忧银行不良率会凸显。
但从资产质量看，各家银行分化加剧。宁波、平安、江阴和青岛银行不良率保持平稳，与去年年报持平。仅有中信银行、浙商银行、渝农商行与常熟银行等不良率小幅反弹。
不过，从微观角度看，疫情冲击的影响还是有的。平安银行认为，零售客户的还款能力和还款意愿都出现了短期下降的情况，2020年3月末，全行个人贷款不良率1.52%，较上年末上升0.33个百分点。
此前市场担忧的拨备覆盖率也并未出现集体下滑。中信、平安、苏农等银行拨备覆盖率有明显改善。
从一季报看，为对冲疫情影响，政策对冲力度加大，LPR改革不断深入，上市银行息差有普遍的收窄现象。
平安银行在其一季报中表示，受年初贷款市场报价利率（LPR）下行、货币市场资金面宽松等因素影响，银行生息资产收益率降幅略快于计息负债成本率降幅，一季度净息差环比去年四季度下降2个基点。
从一季报披露的息差水平看，这一现象较为突出，银行业整体所有收窄。除西安银行、青岛银行、江阴银行外，都出现不同程度下滑。
从市场表现看，一季度上市银行整体跌幅为14.90%。不少机构认为，随着对冲政策的逐渐奏效，上市银行最悲观的时刻正在过去。
天风证券银行业分析师廖志明认为，经历了近一个季度调整，目前认为银行股已经具备相对低估的估值。在政策加码下，随着组合式政策逐渐发挥作用，市场对于银行的悲观气氛将被扭转。整体看，一季度社融超预期，认为今年银行盈利增速下浮不大。
中银证券银行业分析师励雅敏表示，经过前期调整，目前银行板块估值已处于历史低位，板块具备低估值、高股息率特点，配置性价比凸显。
国信证券银行业分析师王剑在其报告中认为，由于疫情和LPR定价的影响的渐进性，上市银行息差和不良率目前都会基本稳定，一季报整体表现尚可。但从未来角度看，随着银行原有资产重新定价推进和市场资产收益率下行，需要关注息差变化。同时疫情的持续性也会影响银行资产质量。这些都需要长期观察。
编辑：陈羽
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本期责任编辑：邵子怡
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