调研丨这家公司涉猎“网红经济”，核心业务一季度飙升98%，上半年增速将更高

元隆雅图(002878)

调研要点：

• 新媒体业务一季度飙升98%，公司表示上半年增速将更高；

  
  

• 旗下网红子公司锁定美妆巨头欧莱雅，美妆客户每月均有新增客户试单。

元隆雅图(002878)近日接待了东北证券、财通资管、安信基金、远策投资、星元投资等11家机构调研时透露，公司业务继续围绕礼赠品、数据化营销、新媒体营销和冬奥会特许的“3+1”结构开展。2020年第一季度礼赠品业务由于受到疫情影响，线下销售影响同比下降20%；而新媒体和数字化同比保持较好增长。

2020年第二季度促销品和特许业务在逐渐消化疫情影响，处于加速拉回过程中；截止目前礼赠品订单数量同比持平，特许品第二季度预计同比仍有较大增长。2020年第一季度数字化营销业务同比增长50%，截止目前在手业务保持同等增速；新媒体营销业务第一季度增速98%，上半年增速预计比第一季度更高。

公司旗下控股子公司谦玛网络定位于品牌全方面创意策划和KOL矩阵推荐，并进行网红采买，2019年各方面的能力加强均较快，业务开展和人才引进较为顺利；2019年谦玛积极开拓新客户，从获取订单到续约订单的过程也较为顺利。

谦玛主要客户包括美妆类、电商类和快消类客户，最大客户是欧莱雅，已经同其四个事业部达成全面合作；美妆类客户除欧莱雅外有资生堂、爱茉莉、丸美、蒂佳婷、娇韵诗、雅诗兰黛、fresh等，美妆客户每月均有新增客户试单；电商类客户主要有苏宁、阿里、拼多多；快消类客户主要有美赞臣、伊利、罗莱家纺、麦当劳、红星美凯龙等。

亚光科技（300123）

调研要点：

• “军工电子+智能船艇”双主业驱动，近三年公司净利润年复合增长率高达150%；

  
  

• 军工电子目前在手订单饱满，成都亚光手持订单大幅增长，卫星领域需求爆发；

  
  

• 公司全流程硅基芯片生产线工艺自主可控，可直接实现国产替代。

亚光科技（300123）于5月13、14日连续两日接待了西部证券、易方达基金、天弘基金、华泰资管等13余家机构调研，公司于2017年9月以发行股份的方式完成对97.38%亚光电子股权的收购，形成了“军工电子+智能船艇”双主业业务结构。上市9年来收入和归属母公司股东净利润的年复合增长率均在31%以上，其中近三年公司收入年复合增长率为55%，归属母公司股东的净利润的年复合增长率为150%，企业发展趋势良好。

船艇一季度受疫情影响较大，营业收入比较少，利润亏损约600多万，预计2020年军工方面的订单可能释放，船艇业务会有恢复性增长，有望实现扭亏。军工电子目前在手订单饱满，成都亚光手持订单大幅增长。

亚光电子一直致力于微波和微电子技术与产品的研究和开发，是目前国内上市公司中体量最大的军用射频芯片及元器件研制企业，先后承接了众多国家重点工程、武器装备的军用电子元器件科研生产任务。下游客户覆盖中航工业集团、航天科工集团等。公司产品基本覆盖了各个细分领域最领先的整机院所，配套的下游产品主要包括雷达、电子对抗、通信导航等。

针对半导体业务，公司已建设具有全流程硅基芯片生产线，工艺自主可控，生产的微波二极管可直接替代MA/COM、MicroMetrics等公司产品。在GaN领域，公司开展了微波功率器件的设计、封装、应用等工作，在关键客户中有不少新武器装备型号正在验证和定型中。

2010年成立的子公司华光瑞芯是国内领先的微波射频芯片（MMIC）和高速模拟芯片研发生产商，在5G、无线通信、汽车电子、物联网等市场领域得到了广泛应用。华光瑞芯现有微波芯片后道工艺线和微组装生产线，万级净化间达2000平米，可对晶圆进行后道工序加工处理，具备60万只的高可靠性（HiRel)微波射频芯片的年生产能力。

卫星通信是公司传统的核心业务之一，核心客户包括航天系及中电科旗下院所。目前公司产能比较紧张，主要保障航天科技和航天科工的产品供应，低轨卫星方面订单最多。据了解，公司核心客户的实验星将于今年7月发射，信关站实验站也将于今年9月完成建设，公司目前在积极扩充产能以应对卫星领域爆发的需求。

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