达达赴美上市 “即时零售第一股”能否乘胜追击？

30秒快读

1	筹备IPO近一年，达达集团终于在5月13日向SEC（美国证券交易委员会）递交了招股书，计划以“DADA”为交易代码在纳斯达克挂牌上市，募集最多1亿美元资金。
2	成立6年来，达达集团依靠两项主营业务——达达快送和京东到家在即时零售和配送领域撑起了门面。
3	2020年第一季度，被疫情“锁”在屋檐下的人们纷纷依靠即时配送这样的本地生活服务来囤货救急，令达达的营收较去年同期翻了一倍多。当疫情形势日趋缓和，达达能否留住一季度的爆发性增量仍是一个不小问号。

01

社区居民回流，线上消费热潮渐退

5月19日下午4点半，永辉生活上海武定路店正是忙碌的时候。

店员们正在麻利地补货，几位老年人悠闲地在水果区挑挑拣拣。

门店的墙壁上贴有“京东到家”字样，在京东到家小程序的超市一栏下找到这家门店，就可以在线上下单并享受由达达快送提供的配送服务，基础运费5元。

店长王女士告诉《IT时报》记者，疫情期间门店的线上订单量窜至4050单/天，近期开始有所下降。

因为附近社区居民区多，喜欢逛店的老人也多，所以线下客流仍是主流。

位于铜川路弘基时尚生活广场内的永辉生活也依靠达达来配送。

店长徐女士表示，疫情期间很多人出不了门，店内的客流量减少了30%左右，在线上下单囤货的用户明显增加了，一天大约有5060个订单。

徐店长说，最早门店的配送由店员自己负责，“当时和现在一样，我们只有两名店员，一旦店里忙不开，人手就会非常紧张，尤其在碰上订单量集中时就容易发生配送超时的情况。”

为了减轻门店的运营压力，去年开始该门店由达达来承接配送。随着门店的客流量趋于稳定，线上的订单量骤减了许多，如今每天有2030单就算多的了。

同一天傍晚6点半，达达骑手金师傅正在中山北路光新路的华润万家门口蹲点，希望能抢到一个距离较近的配送单。

从下午3点开始接单，小半天下来他总共跑了8单，赚了40几块钱。

他向记者感慨道，他所在区域达达的外卖订单较少，超市订单较多，运气好的时候一次就能接上45单。

等了半个小时，金师傅终于盼到了一个还算满意的订单，这才骑上车出发去8分钟路程外的目的地取货。

02

约一半营收来自京东

根据达达集团的招股书，2019年4月至2020年3月，超过63.4万名的达达骑手总计交付了8.22亿订单。

达达的同城配送服务覆盖了中国超过700个城市和地区，最后一公里配送服务覆盖了超过2400个城市和地区。

2016年，通过与京东到家的合并，达达的核心能力从即时配送扩展到了即时零售。

2019年，艾瑞咨询显示从订单量来看，达达已成为中国最大的即时配送开放平台。

从收入结构来看，达达集团有服务收入和商品销售收入两部分，为零售商提供送货服务的收入高达99.1%。

服务收入由达达快递和京东到家两个平台共同构成。

其中，达达快送业务的收入主要来自向物流公司、连锁商家、SME商家及个人提供的最后一公里和同城配送服务；

而京东到家的收入来源则主要为平台向商家收取的佣金及配送服务、向品牌方提供的在线营销服务等。

招股书指出，虽然达达有意扩大自己的客户群，但目前主要的营收来源依然集中于京东、沃尔玛和永辉，且前两者都是达达的战略投资方。

20172019年，京东对达达净收入的贡献分别为56.7%、49.1%和50.5%。

2018年8月，沃尔玛对达达—京东到家追加了一笔3.2亿美元的投资。

在2018年、2019年与2020年第一季度，沃尔玛在达达净收入上的占比分别为4.6%、13%和14.9%。

2020年3月，达达几乎85%的同城配送订单能够在1分钟之内匹配到骑手，平均配送时间大约为30分钟。

自2017年起，达达的净收入分别为12.17亿、19.22亿和30.99亿元。2020年第一季度的净收入达到10.99亿元，比去年同期增长了108.9%。

不过，达达在近三年内的亏损同样令人瞩目，2017年以来的净亏损分别为14.49亿、18.78亿和16.69亿元。

造成亏损的主要原因在于运营所需成本增大，20172019年，达达在运营及支持方面的成本分别为15.93亿、20.44亿、28.46亿元。

钱都花在了骑手身上。

数据显示，20172019年同时期，骑手的支付成本分别为15.267亿、19.183亿和26.791亿元。达达在扩大骑手配送队伍的同时，控制住了净亏损的增长。

银河证券消费类行业分析师李昂认为，物流是高集中度行业，从投资角度来说，越早参与吃得越香。

达达现在上市进行融资，最起码可以完成低成本资金的置换，对于物流行业的现金流优势起到关键作用。

疫情给到家业务提供了非常好的窗口，但是要让大家认识达达，恐怕未来在服务上仍然需要精进，如何做大规模、不断摊低边际成本将是一如既往的主要挑战。

03

后疫情时代的危与机

3月24日，由永辉超市股份有限公司100%控股的贵州永辉物流有限公司成立，注册资本5000万元。

永辉超市曾向媒体表示，创立该企业关键是以便创建永辉超市生鲜食品物流产业基地，保持采、配、储、送一站式服务，提升蔬菜配送高效率、降低成本。

据了解，永辉超市自去年起便开始在贵州发力物流领域。

例如在10月与贵阳农产品物流发展有限公司签订生鲜采配体系合作协议，将永辉超市10000平方米生鲜物流配送基地搬迁落户至贵阳农产品物流园。

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，虽然有的餐厅和商超会自建同城配送体系，但这么做的前提是网点数量达到一定规模，绝大部分实体店还是将物流外包给第三方，所以永辉自建物流的举措对达达影响不算大。

李昂也表示：“永辉目前一半的仓都是3PL（第三方物流），能否短时间内自建骑手队伍还不好说。”

伴随数字经济发展，本地即时配送对于用户来说逐渐成为刚需，吸引电商巨头不断加入。达达所在的赛道里就有阿里（盒马、饿了么、蜂鸟即配）、美团点评、顺丰等强大的对手。

譬如与达达有深厚合作关系的大型零售商华润万家，其门店也同时支持京东到家、美团闪购和饿了么渠道的1小时送货上门服务。

“美团配送、蜂鸟即配和达达的竞争关系比较小，因为它们主营的是外卖、熟食的配送，达达则集中在生鲜、水果、鲜花、药品等生活用品的即时配送。”

曹磊认为，达达更多的是作为平台输出技术和物流体系，帮助实体店电商化，盒马鲜生可以说是和它最接近的竞争对手，而不同点则在于，盒马有自建超市，和传统商超也是0和1的竞争关系。

李昂表示，目前全国主要地区还处在2-3级的防控响应级别，消费场景家庭化程度是比疫情前高很多，“餐厅消费目前也就恢复到70%，这70%里面大多是由外卖市场提供，这就为即时配送行业提供了机会。

首先是对餐饮等上游的议价能力可能有提升，因为餐饮业需要即时配送来解决增量问题。而在这个过程中，对骑手的防疫投入成本也会有所提升，总的来看机会还是比风险多。”

谈及达达在外卖领域的发展前景，李昂说：“外卖现在头部两家的扣点基本都在12%14%，这个数字已经没有办法再高了，达达预计也不会低。外卖这个市场，客单价是关键，盒马自建骑手队伍，归根到底还是盒马高客单，它养得起，外卖市场我不觉得达达有太多优势。”

作者／IT时报记者李蕴坤

编辑／挨踢妹

排版／黄建

图片／李蕴坤、PxHere、Pexels、Unsplash、比达咨询、达达快送

来源／《IT时报》公众号vittimes

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