蔚来一季度亏损大幅收窄，二季度整车毛利将超5%
蔚来汽车一季度跑赢了大市，也跑赢了自己。
5月28日，蔚来汽车发布的2020年一季度财报显示，公司当期总收入为13.72亿元，同比减少15.9%。一季度毛利率为-12.2%，汽车销售毛利率为-7.4%，蔚来汽车的营收表现超出了去年Q4财报指引的12.09亿元至12.73亿元的预期，并且高于彭博多名分析师作出的12.87亿元的预期。
“毛利下滑的主要原因是疫情下第一季度交付数的减少。”蔚来汽车在财报中分析称。乘联会数据显示，受疫情影响，一季度国内乘用车市场销量同比下跌40.7%。蔚来一季度交付3838台，同比下滑3.8%，下滑幅度小于市场平均水平。不仅如此，蔚来一季度的销量表现也超出了去年Q4财报指引的3400~3600台的目标，达到3838台。
销量和营收均超出预期的背后，蔚来汽车在过去五年的发展中所坚持的以及所调整的战略效应都在显现，例如对打造用户型企业的坚持，以及2019年坚决采取多项举措提升运营效率……2020年曾被业内看成新造车企业最后的窗口期，李斌也表示蔚来在2019-2021年处于资格赛阶段，这一时期的发展决定其是否能够进入2022年后的决赛。
经过前期的铺垫和调整，蔚来的商业模式正在进入良性循环的状态，2020年牵手合肥政府也使其在国内建立了稳定的融资渠道。面对特斯拉以及更多外资品牌的全速入局，蔚来应对新能源汽车的爆发也将拥有更充足的弹药。在竞争格局日益细化的豪华电动车市场，已经崭露头角的蔚来能否成长为一颗常青树？
Q2毛利率将超5%
从一季度销量结构来看，ES6依然是销量主力，占比达94.9%，ES8占比5.1%。据介绍，ES8在Q1处于即将换代的状态，预订窗口已关闭，全新ES8的交付将在4月19日正式开始，因此对其销量造成了一定影响。尽管单价更高的ES8比例低，蔚来一季度单车营收达32.7万元，相比上个季度提升了近1000元。合理推测是由于ES6用户选配增加，客单价提高。
在费用支出方面，蔚来一季度研发费用为5.22亿元，环比减少49.1%，同比减少51.6%。“研发费用的大幅减少主要归因于新型冠状病毒COVID-19爆发，导致设计和研发活动的大幅减少。”蔚来汽车表示。为了提升竞争力，蔚来汽车在研发方面一直保持着高投入，2019年全年研发费用超过40亿元。尽管今年一季度受疫情影响研发费用下降，但下降幅度依然远低于其他国内车企。
与此同时，蔚来汽车在其他方面成本的控制，持续体现在一季度财报中。财报显示，蔚来一季度销售及管理费用为8.48亿元，环比减少了45.1%，同比减少35.7%。对于减少的原因，蔚来解释称主要是2019年员工人数下降、优化销售网络结构，以及一季度在新冠疫情下，市场营销活动和业务支持活动的减少、营销活动更高效所致。
得益于较稳定的营收以及费用的大幅下降，蔚来一季度的亏损也进一步收窄。其一季度经营性亏损为15.7亿元，环比减少44.4%，同比减少40%；归属于普通股股东的净亏损为17.23亿元，环比减少40.5%，同比减少35%。查阅蔚来过往财报可知，本季度蔚来实现史上最低单季亏损，体系化效率提升带来的费用下降，直接改善了亏损状况。
但疫情在海内外的蔓延给全球车市带来诸多不确定性，致使多家车企下调了年度财务指标，例如丰田汽车预计新财年利润将下滑80%。不过，对于接下来的业绩预期，蔚来持有乐观态度。
根据财报，蔚来预计公司第二季度交付量将达到9500至10000辆之间，环比增长约147.5%至160.6%；总收入在33.68亿元至35.34亿元之间，环比增加145.5%至157.6%，同比增加约123.3%至134.3%。在当晚的财报电话会议上，蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌表示，二季度整车毛利率将超过5%，整体毛利将超过3%。
事实上，对于第二季度的表现，蔚来已经在4月份开启了强劲的增长势头。数据显示，蔚来汽车4月份交付量达到3155台，同比增长180.7%，环比增长105.8%，连续两月实现交付数环比翻番。其中ES6交付2907台，创历史新高。作为对比，乘联会数据显示，全国乘用车市场4月销量同比下滑5.6%。2020年，蔚来累计交付6993台。自2018年6月开始交付以来，蔚来全品牌累计交付38906台，包括20923台ES8和17983台ES6。
不过，受海外疫情的影响，国内的汽车供应链被认为将遭遇滞后的影响，部分零部件接下来可能出现断供和涨价问题。谈及疫情下的复工复产情况，蔚来在财报电话会议上表示，目前合肥工厂能够做到单班生产4千台，但受一些供应链的影响，目前整体产能受到了约束。“考虑到很多的用户在等着交车，所以我们已经决定提高全城的产能和全产业链的产能。我们的计划是到 8、9月份，将全产业链产能提升至一个月4500台-5000台。”蔚来方面表示。
决胜资格赛在望？
而在销量稳步增长的同时，蔚来在融资体系、政策等多个层面，都迎来了好消息。政策层面，4月份出炉的新版新能源汽车补贴政策显示，补贴延迟到2022底，同时30万元以上的新能源车不再享受补贴，但换电车型除外。这一规定，被认为是给蔚来量身定做。此外，充电桩被纳入“新基建”，也将推动整个新能源汽车行业的发展。
除了降低整车成本、提升安全性，合理的能源体系的构建同样是新能源汽车发展的关键点。继成立之初创新性地推出“可充、可换、可升级”的NIO Power能源体系之后，在2019年12月28日，蔚来汽车又推出了BaaS（Battery as a Service）的概念，李斌称这套体系做好了，将是整个电动车行业真正要普及起来的钥匙。
据介绍，BaaS能够降低用户初始购买门槛，让用户享受可持续充电电池和更好的补电功能。在财报电话会议上，蔚来介绍了BaaS项目的进展，目前蔚来在换电站等云端服务有1200多项专利，在58个城市建立了130多座换电站，提供服务超过150万次。
在蔚来先行坚持投入培育市场后，车电分离的模式愈加得到用户和行业的认可。在4月份的新能源补贴新政中，换电技术和车电分离技术得到了鼓励。除了蔚来和北汽之外，日前上汽荣威在发布针对中高端新能源汽车的全新R标时，也提出了将采用车电分离的模式。“我们根据国家政策加快进行BaaS的解决政策，真正实现车电分离，这一服务预计今年下半年推出，随着时间的推移，我们相信BaaS的优势将逐渐显现。”蔚来汽车表示。
融资层面，蔚来汽车在2月25日与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议，目前正加速落地。4月29日，蔚来汽车宣布，与合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高为新技术产业投资有限公司签署关于投资蔚来中国的最终协议，并与合肥市经济技术开发区就蔚来中国总部入驻达成协议。
而在蔚来发布一季度财报前几日，天眼查信息显示，新的蔚来中国主体——蔚来（安徽）控股有限公司在4月7日也浮出水面，该公司股东由上海蔚来汽车销售服务有限公司变更为Nio Nextev Limited和Nio User Enterprise Limited，双方各持股50%。而此前的上海蔚来汽车有限公司股东变更为蔚来（安徽）控股有限公司。股权结构的系列变动，被业内解读为蔚来与合肥市政府的项目有了实质的进展。
一系列的好消息，都助推蔚来汽车进入有史以来最好的发展阶段。根据其与合肥市政府签订的协议，战略投资者将向蔚来中国的法律主体蔚来（安徽）控股有限公司投资总额为70亿元人民币的现金。当蔚来现有的和江淮合作的制造基地产能不能满足需求的时候，蔚来会适时启动第二基地建设，合肥市经开区将提供全面支持。一直被资金困扰的蔚来汽车，如今在海内外都拥有了持续的融资渠道，将能够全力角逐即将爆发的中高端新能源汽车争夺赛。
蔚来汽车一季度跑赢了大市，也跑赢了自己。
5月28日，蔚来汽车发布的2020年一季度财报显示，公司当期总收入为13.72亿元，同比减少15.9%。一季度毛利率为-12.2%，汽车销售毛利率为-7.4%，蔚来汽车的营收表现超出了去年Q4财报指引的12.09亿元至12.73亿元的预期，并且高于彭博多名分析师作出的12.87亿元的预期。
“毛利下滑的主要原因是疫情下第一季度交付数的减少。”蔚来汽车在财报中分析称。乘联会数据显示，受疫情影响，一季度国内乘用车市场销量同比下跌40.7%。蔚来一季度交付3838台，同比下滑3.8%，下滑幅度小于市场平均水平。不仅如此，蔚来一季度的销量表现也超出了去年Q4财报指引的3400~3600台的目标，达到3838台。
销量和营收均超出预期的背后，蔚来汽车在过去五年的发展中所坚持的以及所调整的战略效应都在显现，例如对打造用户型企业的坚持，以及2019年坚决采取多项举措提升运营效率……2020年曾被业内看成新造车企业最后的窗口期，李斌也表示蔚来在2019-2021年处于资格赛阶段，这一时期的发展决定其是否能够进入2022年后的决赛。
经过前期的铺垫和调整，蔚来的商业模式正在进入良性循环的状态，2020年牵手合肥政府也使其在国内建立了稳定的融资渠道。面对特斯拉以及更多外资品牌的全速入局，蔚来应对新能源汽车的爆发也将拥有更充足的弹药。在竞争格局日益细化的豪华电动车市场，已经崭露头角的蔚来能否成长为一颗常青树？
Q2毛利率将超5%
从一季度销量结构来看，ES6依然是销量主力，占比达94.9%，ES8占比5.1%。据介绍，ES8在Q1处于即将换代的状态，预订窗口已关闭，全新ES8的交付将在4月19日正式开始，因此对其销量造成了一定影响。尽管单价更高的ES8比例低，蔚来一季度单车营收达32.7万元，相比上个季度提升了近1000元。合理推测是由于ES6用户选配增加，客单价提高。
在费用支出方面，蔚来一季度研发费用为5.22亿元，环比减少49.1%，同比减少51.6%。“研发费用的大幅减少主要归因于新型冠状病毒COVID-19爆发，导致设计和研发活动的大幅减少。”蔚来汽车表示。为了提升竞争力，蔚来汽车在研发方面一直保持着高投入，2019年全年研发费用超过40亿元。尽管今年一季度受疫情影响研发费用下降，但下降幅度依然远低于其他国内车企。
与此同时，蔚来汽车在其他方面成本的控制，持续体现在一季度财报中。财报显示，蔚来一季度销售及管理费用为8.48亿元，环比减少了45.1%，同比减少35.7%。对于减少的原因，蔚来解释称主要是2019年员工人数下降、优化销售网络结构，以及一季度在新冠疫情下，市场营销活动和业务支持活动的减少、营销活动更高效所致。
得益于较稳定的营收以及费用的大幅下降，蔚来一季度的亏损也进一步收窄。其一季度经营性亏损为15.7亿元，环比减少44.4%，同比减少40%；归属于普通股股东的净亏损为17.23亿元，环比减少40.5%，同比减少35%。查阅蔚来过往财报可知，本季度蔚来实现史上最低单季亏损，体系化效率提升带来的费用下降，直接改善了亏损状况。
但疫情在海内外的蔓延给全球车市带来诸多不确定性，致使多家车企下调了年度财务指标，例如丰田汽车预计新财年利润将下滑80%。不过，对于接下来的业绩预期，蔚来持有乐观态度。
根据财报，蔚来预计公司第二季度交付量将达到9500至10000辆之间，环比增长约147.5%至160.6%；总收入在33.68亿元至35.34亿元之间，环比增加145.5%至157.6%，同比增加约123.3%至134.3%。在当晚的财报电话会议上，蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌表示，二季度整车毛利率将超过5%，整体毛利将超过3%。
事实上，对于第二季度的表现，蔚来已经在4月份开启了强劲的增长势头。数据显示，蔚来汽车4月份交付量达到3155台，同比增长180.7%，环比增长105.8%，连续两月实现交付数环比翻番。其中ES6交付2907台，创历史新高。作为对比，乘联会数据显示，全国乘用车市场4月销量同比下滑5.6%。2020年，蔚来累计交付6993台。自2018年6月开始交付以来，蔚来全品牌累计交付38906台，包括20923台ES8和17983台ES6。
不过，受海外疫情的影响，国内的汽车供应链被认为将遭遇滞后的影响，部分零部件接下来可能出现断供和涨价问题。谈及疫情下的复工复产情况，蔚来在财报电话会议上表示，目前合肥工厂能够做到单班生产4千台，但受一些供应链的影响，目前整体产能受到了约束。“考虑到很多的用户在等着交车，所以我们已经决定提高全城的产能和全产业链的产能。我们的计划是到 8、9月份，将全产业链产能提升至一个月4500台-5000台。”蔚来方面表示。
决胜资格赛在望？
而在销量稳步增长的同时，蔚来在融资体系、政策等多个层面，都迎来了好消息。政策层面，4月份出炉的新版新能源汽车补贴政策显示，补贴延迟到2022底，同时30万元以上的新能源车不再享受补贴，但换电车型除外。这一规定，被认为是给蔚来量身定做。此外，充电桩被纳入“新基建”，也将推动整个新能源汽车行业的发展。
除了降低整车成本、提升安全性，合理的能源体系的构建同样是新能源汽车发展的关键点。继成立之初创新性地推出“可充、可换、可升级”的NIO Power能源体系之后，在2019年12月28日，蔚来汽车又推出了BaaS（Battery as a Service）的概念，李斌称这套体系做好了，将是整个电动车行业真正要普及起来的钥匙。
据介绍，BaaS能够降低用户初始购买门槛，让用户享受可持续充电电池和更好的补电功能。在财报电话会议上，蔚来介绍了BaaS项目的进展，目前蔚来在换电站等云端服务有1200多项专利，在58个城市建立了130多座换电站，提供服务超过150万次。
在蔚来先行坚持投入培育市场后，车电分离的模式愈加得到用户和行业的认可。在4月份的新能源补贴新政中，换电技术和车电分离技术得到了鼓励。除了蔚来和北汽之外，日前上汽荣威在发布针对中高端新能源汽车的全新R标时，也提出了将采用车电分离的模式。“我们根据国家政策加快进行BaaS的解决政策，真正实现车电分离，这一服务预计今年下半年推出，随着时间的推移，我们相信BaaS的优势将逐渐显现。”蔚来汽车表示。
融资层面，蔚来汽车在2月25日与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议，目前正加速落地。4月29日，蔚来汽车宣布，与合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高为新技术产业投资有限公司签署关于投资蔚来中国的最终协议，并与合肥市经济技术开发区就蔚来中国总部入驻达成协议。
而在蔚来发布一季度财报前几日，天眼查信息显示，新的蔚来中国主体——蔚来（安徽）控股有限公司在4月7日也浮出水面，该公司股东由上海蔚来汽车销售服务有限公司变更为Nio Nextev Limited和Nio User Enterprise Limited，双方各持股50%。而此前的上海蔚来汽车有限公司股东变更为蔚来（安徽）控股有限公司。股权结构的系列变动，被业内解读为蔚来与合肥市政府的项目有了实质的进展。
一系列的好消息，都助推蔚来汽车进入有史以来最好的发展阶段。根据其与合肥市政府签订的协议，战略投资者将向蔚来中国的法律主体蔚来（安徽）控股有限公司投资总额为70亿元人民币的现金。当蔚来现有的和江淮合作的制造基地产能不能满足需求的时候，蔚来会适时启动第二基地建设，合肥市经开区将提供全面支持。一直被资金困扰的蔚来汽车，如今在海内外都拥有了持续的融资渠道，将能够全力角逐即将爆发的中高端新能源汽车争夺赛。