古井二季度净利暴增超71%，是否是下一个“潜伏”

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7月1日，古井贡酒发布2018年半年度业绩预告。公告称，预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.23亿元～9.33亿元，较上年同期增长50%-70%。

而古井一季度数据显示，其净利润增幅为42.5%。这就意味着，单二季度，古井净利润增速71.66%-149.45%。即便是在名酒景气大势下，在淡季还能超高速增长着实令人侧目。相较上年同期增长50%～70%。继2017年与2018年一季度净利润分别暴增38.46%与42.5%后，古井贡酒再次迎来令人侧目的增长速度。

还记得在2017年的时候，古井贡酒还在思考怎么才能收获百亿。

去年，古井贡酒在报告期内提出了几大措施：一是坚持举高打低、举外打内，提升品牌影响力；二是优化产品线产品结构不断完善；三是强化质量，不断提高白酒生产技术水平；四是加快信息化建设，“战略5.0”基本落地；五是稳步推进成本控制，确保挖潜增效；六是优化人力资源建设，确保人才动力；七是加强安全环保管理，确保稳健运营；八是深化党管一体化，以党建促发展。

而2018年上半年就上涨50%，这是什么水准？

2017年上半年，19家上市白酒企业中，除去增幅超过100%的沱牌舍得和酒鬼酒，仅老白干酒和山西汾酒净利润增幅超50%，分别为92.4%和67.6%。

而向来是白酒销售旺季的一季度，2018年也仅有舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒、水井坊、泸州老窖、山西汾酒等6家白酒企业达到这一水准，净利润增幅分别为：102.55%、80.97%、68.88%、68.01%、51.86%、51.82%。纵观各大品牌酒业，古井贡酒的实力实在不容小觑。

此次净利增长的缘由，一是营业利润的增加。二是销售结构的上移。

一、营业利润的增加

大众消费升级，公司产品升级持续受益。

17年8年及以上增速超30%，其中古8产品增长50%以上。产品结构持续升级，高端占比不断提升，年份原浆17年收入占比已超75%，古8及以上占比近20%。

古井在省内定价权逐步提升。

古井在安徽市场的集中度逐步提升后，省内市场定价权也在逐步提升，一季报情况来看，古井口子两家公司在徽酒占比继续提升。安徽省内消费升级持续，尤其是200-500元次高端价位带增长迅速，市场需求旺盛，公司作为徽酒龙头，品牌、渠道管理的优势明显，年份原浆充分享受省内消费升级持续放量。公司省内市占率进一步提升，话语权也逐步增强。

改革是最终推力。

在政策允许的情况下，公司已开始对高企的费用进行梳理调整，费用率逐步回落，利润率有望持续提升，全年业绩无忧。14年以来，公司管理层取得的成绩有目共睹，在五粮液、汾酒相继混改的背景下，期待公司能够早日在改制上面实现突破，助力公司加速冲刺百亿，释放更大业绩弹性。

二、销售结构的上移

月初，古井贡在对年份原浆四款核心产品进行提价后，其省内市场定价权也在逐步提升。2017年来，古井贡酒对于收入、利润指标并重，内部优化费用结构、将更多资源聚焦核心终端渠道，降低货补、陈列赠品等动作也使得费用优化效果逐步显现，业绩弹性开始释放。2017年二季度利润率不足10%，由于结构大幅升级，高端产品渠道利润较高，自然动销较快，公司费用控制效果明显，利润率出现跃升。

此外，古井贡酒的市值在这十年间，上涨了10倍。

6月初，中国上市公司市值管理研究中心发布了“十年市值长跑冠军榜”：自2009年4月30日至2018年4月30日，在上市时间满10年的1571家上市公司中，真正称得上市值持续增长的长跑冠军仅仅只有9家公司，古井贡酒作为唯一的白酒上市公司赫然在列。10年来，古井贡酒的市值增长了10.23倍。

从2008年开始的转折，再到2018年的古井股价已经上涨至88.78，总市值达到447.10亿。

在五粮液，舍得酒业等大品牌白酒行业的竞争下，古井如若“能够早日在改制上面实现突破，将助力公司加速冲刺百亿，释放更大业绩弹性”。