【关于“暴风影音”目前的情况分析】
自2015年暴风集团登陆深交所创业板以后，其迅速成为整个A股的明星。据统计，暴风集团发行价7.14元/股，上市首日大涨43.98%，此后连续29个涨停板更是创造了A股连续涨停的历史纪录。疯狂的涨势让暴风集团备受争议，是“妖股”还是“神股”一时争论不休。如今大潮退去，暴风跌下神坛，截至2018年9月28日收盘，暴风集团市值仅有36.64亿元，与股价307.56元/股的高点相比，市值缩水已超96%。
是什么原因导致暴风集团走到如此境地？
【周远飞老师讲解】
背景：
2015年3月，暴风影音登录A 股，31天30涨停，最高时，股价达到了327元，暴风集团的市值也逼近了450亿，冯鑫自己的身价也突破了100亿，堪称是一匹黑马。
作为暴风集团的创立者，冯鑫也因为近期暴风影音的相关事件而备受关注。曾经的冯鑫做过小米创始人雷军的手下，与360创始人周鸿伟一起进过雅虎。在离开雅虎后，冯鑫自主创业，创立了暴风影音这个全国最大的互联网视频播放平台。
发展之初，暴风影音的势头可以说是青云直上，当时最为人称道的就是暴风影音的视频解码了。冯鑫曾提到过，暴风影音的定位是万能播放器，在别的播放器只能做到几十种解码时，暴风影音自己已经可以做到400种了。在解码上的卓越建树使得暴风影音长期在播放器这一行业中名列第一。但是好景不长，播放器逐渐被在线视频所取代，这一块的市场也受到了巨大冲击，暴风影音无法，为了摆脱被边缘化的困境，它也开始向在线视频这一方面转型。
进程：
暴风集团自上市以后就开始了频繁的多元化业务拓展。2015年，暴风集团首次提出“DT大娱乐战略”布局，即要将公司业务全面布局到视频、VR、秀场、TV、文化、影视、游戏、海外八大领域。围绕这一战略，冯鑫积极通过投资并购，试图打造属于自己的暴风帝国。根据公开信息统计，自公司上市以来，暴风集团累计投资并购了16家公司。
周远飞讲MBA面试：关于“暴风影音”是不是所谓的妖股之探讨
总体来说，暴风集团以暴风影音、暴风TV、暴风魔镜在内的三大互联网娱乐平台为主线，并同时分别从内容和商业模块两个层面进行了业务布局。其中，作为立身之本的暴风影音在暴风集团的地位自然不言而喻，而暴风TV、暴风魔镜则更多是暴风集团对未来的布局和把控。而内容层面则包含暴风影业、暴风体育两大内容业务模块；商业模块包含金融、广告、O2O、电商、游戏、秀场六大业务模块。最终，暴风集团在互联网娱乐平台、内容、商业模块这三个层面的布局共包含了十几个业务模块。
周远飞讲MBA面试：关于“暴风影音”是不是所谓的妖股之探讨
而频繁跑马圈地的经济效益尚未显现，却让暴风集团饱受资金压力。纵观公司历史经营业绩，贪大求全的多元化业务布局，非但没有给公司带来营收和净利润的快速增长，反而使公司负债累累，加剧了现金流压力。根据财报数据，由于对外投资布局需要大量资金，导致公司的资产负债率由2015年较健康的50%一路飙升至60%以上，且现金流也呈明显恶化的趋势。
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失败的业务点：
（1）暴风影音竞争不足，“免费+广告”模式难以维持：
暴风集团最初的业务发展重点主要集中在互联网视频（暴风影音）上，该业务的发展采用的是互联网时代非常经典的“免费+广告”模式，但目前暴风集团的免费视频平台竞争力逐渐下降，以致大幅降低了对于广告客户的吸引力。
从互联网视频市场竞争格局来看，国内市场目前基本已经被BAT旗下的爱奇艺、腾讯视频、优酷垄断，导致暴风影音试图以视频平台赚取广告收入的业务发展模式难以为继。
（2）VR泡沫破灭，暴风魔镜发展陷入困境
2015年暴风集团就开始涉足VR领域，搭建了VR业务群并成立了暴风魔镜，甚至一度成为暴风的主营业务之一。同时由于VR风的盛行，暴风魔镜的业绩比较乐观，截止到2016年年底，暴风魔镜累计销量就突破了200万台，暴风魔镜APP活跃用户数量也超过了150万。
但是，好景不长，在2016年上半年VR行业的风口过去之后，从2016年下半年开始VR行业开始步入寒冬。VR行业全球投资总额增速也在2017年出现明显下降，由2016年的136%降至了11.54%。
伴随着虚拟现实行业发展遇冷，暴风魔镜的运营也面临巨大压力，发展逐渐陷入困境。
（3）转战暴风TV，“All for TV”却难言乐观
在2018年年初，暴风就正式提出了“All for TV”的集团战略，将发展TV业务作为暴风真正的未来。从公司的营收也就也可以看出，过去3年，暴风TV等硬件销售的营收占比不断增加，2017年该业务营收占比已经提高至了67%，成为暴风集团替代广告收入的主要收入来源。
然而，暴风TV未来的发展前景却也不容乐观。一方面，从整个行业来看，2017年我国彩电零售销量4752万台，同比下降6.6%，创2003年来最大降幅。而各线城市的房地产限购政策对彩电市场的销售也带来较大的影响，在房地产调控政策目前并无放松迹象的背景下，预计未来几年中国电视机市场整体形势将较为严峻，发展空间相对有限。而想要在已经一片红海的电视行业中抢占一席之地，暴风“All for TV”难言乐观。
周老师分析：
1.传统的播放技术被在线播放所取代，而暴风沉浸于过去，没有反应过来，跟上时技术的发展，所以失去了前沿阵地。
2.版权问题，暴风缺失版权，所以一旦知识版权进入合法化管理，那么其喉咙就被卡住，后续发展必将直线下滑。
3.管理层严重有问题，尽管后期冯鑫意识到根本原因，进行了类似阿里、小米的管理模式调整，但是病入膏肓，已经很难续命。
4.错失阿里收购，古永锵的合一集团并入阿里，借助阿里的流量，发展还是不错的。但是，暴风当时可能觉得自己不值20亿，所以错失流量获得机会，进而最终形成了如今孤独寂寞的局面。
周远飞讲MBA面试：关于“暴风影音”是不是所谓的妖股之探讨
周远飞：名校MBA面试考官，全国MPAcc报考咨询专家，中国MBA提前面试网专栏专家，中国MEM网首席专家，全国管理类联考数学首席讲师。机工社、清华大学出版社、北京理工出版社主编，参与编写书籍《MBA提前面试宝典》《中国MEM报考大全》《数学满分攻略宝典》《数学考点精讲》《数学真题全解》《数学精选500题》等。