不良资产大潮才起，蓝海正待扬帆

        2016年三季度末，我们国内统计银行不良率统计数据大于2%。大家都知道这个数根本不准。标普估计银行不良率为5.6%。IMF给出的数值为15%，这个数字和98年一致。大家普遍能接受的数值在3到4之间，因为这个数呢是美国金融系统危机爆发的压力数字，所以在数据不全，银行系统不良资产无法汇总公开的时候就走一个保守估计。

        2015年估计16年不良资产的处置金额为6000亿，这个数字今年能不能挡住看要看汇总数据，不良资产处置给的范围太大了。银行作为市场主要的融资主体，所以看不良资产的处置上依然要从银行入手，当然，不同银行主营业务方向不同，提供的资产包处置方式和价格都会不同。

        10月初我国出台了债转股的意见，对有序指引银行债转股给出了初步指导意见。截止到12月底，四大行共计进行债转股1340亿元，建行8单，工行两单，农行一单。

        银行进行债转股受限较大！监管问题，混业问题，被动持有股权比例等等。最近农行设立了自己的资产管理子公司，解决风险和后期出现的上述问题，对后期开展不良资产处置提供解决方案。

        四大AMC去年的工作量小幅上升，3折左右的打包价，对于处置能力较强的公司来讲，本身就是财富。但是在16年处置不良资产包的过程上或多或少的都就行了转变，传统的处置工作费力不讨好，在今年进行股改和通道方式后，不良资产公司重新焕发生机，这个现象在前几年我国金融业告诉奔跑的时候是看不到的。

        在坏的时候拿下不良资产，在好的时代也许就是一笔庞大的财富。国外不良资产投资思想在现在的中国生根发芽，不局限于信贷资产包、不局限于失败地产项目、不局限于投资项目，在调整中的宏观经济周期或是行业波动谷底具备非常好的长期受益。

        今年我国打着互联网金融旗号的不良资产公司层出不穷，如资产360、原动力等，集中处理消费金融、小微金融的资产包，处置方法也是大多是分单，催收等低效率的方式，虽然面对着3.5万亿的庞大市场，依然是心有余而力不足，到年底能坚持下来的长跑队伍所剩无几。还没有地方amc盈利强，中介式的处置方式仍不能被市场认同，17年能拿到融资的公司就很少了。

         未来房价下行对依赖房地产的银行来讲风险较大，在市场还没有确定首付贷比例和金融系统压力测试前，将未处置的可疑资产打包是一个不错选择，将部分资产出清保证利润率。在刚刚统计的数据来看，三季度我国银行业已经处于增长为0的阶段，一旦风险爆发，对于银行业来讲冲击较大。长期奔跑的中国金融系统也就自然而然的选择了停滞整修。

         虽然二级市场上不良资产产品受欢迎程度较高，但是慢慢的产品风险会加大，未来随着资产证券化的普及，不良资产化的产品会更多，分级也越来越明显，很多垃圾债、企业债开始在今年充斥市场，明后年都是爆发性的一年，好处是风险出清。