企业年报集中出炉 业绩分化折射转型信号

进入年报披露期，上市公司2015年的“成绩单”逐渐呈现在投资者面前。

文│本刊记者  宋奕青

不管股市是熊还是牛，每年A股都要炒一波年报行情。在经济周期的低谷期，如果上市公司交出了一份靓丽的成绩，不涨都难；同理，如果上市公司交出了一份巨亏的年报，不跌都难。

业绩下滑队伍扩大

A股市场目前已进入年报行情期，据测算，春节假期后至4月30日截止日间的约50个交易日内，日均将有50多家上市公司披露年报。

而从明确2015年收成的公司中，预喜公司数占比达65%。具体数字是为，截至2016年 1月30 日，A 股已有2135 家（占比76%）上市公司发布了2015 年业绩预告或快报，整体盈利同比小幅增长0.7%，低于三季度的3.2%及中报的10.7%，剔除金融板块盈利同比大幅下滑21.2%，而中报和三季度的增速分别为0.4%和-9.7%。按业绩变化划分，业绩预增的占24%，略增占21%，扭亏占8%，续盈占8%，预减占12%，略减占11%，首亏占12%，续亏占3%，不确定占1%。

从整体净利润增速来看，创业板年报预告为29.8%，略低于中报的35.4%和三季报的33.8%；中小板净利润增速为23%，小幅低于三季度的28.2%。而主板披露比例仅为52%，这些数据显示主板全年转为亏损5.5%，低于中报利润增速9.1%和三季报小幅增长1.5%。

在业绩下滑幅度上，两市有265家公司预计业绩将下滑超50%，占比近60%，有131家公司预计业绩将下滑超100%，有37家公司预计下滑幅度超1000%。其中不乏去年的热门牛股，如妖股海欣食品净利润预减333.78%、互联网金融牛股三泰控股预减96.81%，以及改名转型P2P业务的匹凸匹预减128.14%。

银河证券A股投资策略资深分析师高远对《中国经济信息》记者表示，“上市公司整体业绩走低，是意料之中的，因为，2015年国内经济下行压力增大，行业竞争加剧，企业经历了近十几年来最严峻的挑战。且A股的传统行业个股权重占比太大，在传统产业经营环境不断恶化下，盈利增幅肯定会下降，从而拖累整个A股的业绩表现。但是，新兴产业表现不错，多数公司实现高增长。这在某种程度上，是国家经济转型效果的体现。”

如果说市场对于持续亏损个股早有预期，那部分在前三季度盈利、第四季度才忽然业出现亏损的个股，则更让人防不胜防。

数据显示，海南高速、苏宁云商、万通地产、中银绒业、润邦股份、中水渔业、万里股份和武汉中商等8只个股，在去年前三季度依然维持了正的盈利水平，但业绩在第四季度迅速恶化，且均已经发布业绩预告，预计全年将出现亏损。

万通地产的净利润下滑速度最快。万通地产在去年前三季度仍让有0.36亿元的净利润，但在1月13日却发布预减公告，预计全年将出现5.8亿元至6.2亿元的亏损，净利润同比下滑1475%。如该预减公告坐实，或意味着万通地产单在第四季度就亏损超9亿元。

央企有望成“亏损王”

其中，在预报亏损的公司中，央企更是以巨大的亏损额格外引人注目。

而一些公司的财务冲减则堪比过去一年的A股，最令人吃惊的是华锐风电，预亏45亿元。2014年，公司刚因为盈利0.8亿元摘掉退市风险的帽子，2015年就来个巨额亏损45亿元。华锐风电从2011年上市以来，5年有3年巨亏，2年盈利相加6.8亿元，但是三年亏损相加达到85亿元，基本上把上市融到手的90亿元亏得差不多了。

数据显示，中煤能源、中国重工和中海集运均有望成为2015年的“亏损王”。中煤能源发布业绩预告称，预计2015年1月1日至2015年12月31日，公司实现净利润为-23亿元到-28亿元。

中国重工预计2015年净利润为-25亿元到-28亿元之间，而上年同期盈利22.76亿元，且前三季度亏损额仅为4.41亿元。此外，中海集运也发布了业绩预告，预计公司2015年亏损28亿元左右，其中经营亏损约20亿元，资产减值约8亿元。

对此，高远对《中国经济信息》记者表示，国企成本偏高，主要是负债太多，导致财务成本不断攀升。与之相对应的，则是大宗商品“熊市不言底”。这不仅与美元强势有关，更重要的是“中国需求”下滑，中国的大宗商品投资下行周期决定了商品的熊市格局。

需要一提的是，对于央企来说，想要摆脱亏损，除了卖资产等措施，实施产业重组等方式也在不断发酵。2015年，有不少央企实施了重组。有业内人士指出，随着国企改革的不断推进，并购重组或将成为央企脱困的主要方式之一。

“中小创”个股表现分化

己经全部预告了2015年全年业绩的中小板上市公司成为市场的焦点。剔除金融板块后，在1265家“中小创”公司中，预增297家，预减100家，续盈150家，续亏12家，首亏83家，扭亏50家，略增376家，略减192家，另外还有5家公司难以确定年度业绩增幅。

分析人士指出，中小板公司预计业绩增长的占比超过七成，表明中小板公司2015年业绩增长较为确定。建议投资者结合相关公司的年报业绩、成长性等多方面因素，积极配置优质中小板标的。“持续高成长的中小板上市公司在后市将受到资金的追捧。”市场人士表示。

从业绩增速来看，中小板和创业板公司由于所处细分行业景气度不一，中小板和创业板公司业绩分化明显加剧。

在业绩增幅超过10倍的35家公司中，新兴产业领域的公司占了90%以上。新兴产业公司集聚地的中小板和创业板同期净利润增幅分别达到28%和23.36%。某基金公司策略分析师表示，预计未来传统领域和新兴产业业绩分化可能继续加大。

虽然过去一年部分中小基金公司表现强劲，但也有不少中小基金公司表现堪忧。448家预减公司中，中小创个股合计339只，占比达到75.22%。多数公司表示，这主要是因市场需求低迷引起，处在周期性行业的公司，“受灾”情况更加严重。