财报D16：经营安全边际率

概念

经营安全边界率是指营业利润率占毛利率的比例！它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标越高越好！

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。
但是如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，即将开始亏钱。。。安全空间非常小。

计算公式

根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

实例分析

经营安全边际率就像商业护城河一样， 真正的护城河是这家公司有提价（涨价）的能力，比如茅台，关于茅台的分析参见课程D14：毛利率。

1. 无形资产
2. 高转换成本
3. 网络效应
4. 低生产成本

如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单，茅台除了有68.4%的降价空间与其他对手PK以外，手上的现金也比其他竞争对手多。

所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。
我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际率高、手上现金充足！”