盈利能力判断—是不是一门好生意

首先还是五大数字力地图：

五大数字力

2017年已经成为过去，在充实的学习中迎来了2018。不知不觉，五大数字力的第三部分盈利能力已经学完了，今天在这里做一个小小的总结。

一、概念比较

好生意的六大关键指标分别为：“毛利率、利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、股东报酬率（ROE）”。

为了便于理解它们之间的区别和联系，将它们的公式列出做一下比较：

1.毛利率=毛利/营业收入 

2.营业利润率=营业利润/营业收入

3.净利率=净利润/营业收入

这三个公式分母都是营业收入，分子不同，体现的是对收益率越来越精细的计算。

（1）毛利率 是一个初略的总盈利和营业收入的比值估算

（2）营业利润率 是扣除了营业的费用后和营业收入的比值估算

（3）净利率 是不仅扣除了营业费用还扣除了税的净利润与营业收入的比值

下面将毛利率用1代表，营业利润率用2代表，这两个指标相减得到营业费用率，相除得到经营安全边际率。

营业费用率=1-2  看看开销大不大

经营安全边际率=2/1  看看抗风险能力强不强

而ROE（净资产收益率）和EPS（每股收益）这两个概念都强调股东获得的收益，容易混淆，我们昨天比较过了，现在再一起复习一下，将它们的概念放在下面对比一下：

ROE（净资产收益率）=净利润/平均所有者权益

EPS（每股收益）=净利润/总股数

这样一对比就很清楚了，这两个指标分子相同都是净利润，但分母不同。

ROE的分母是股东权益，也就是股东投资的钱，是公司净利润与股东投资的钱的比值，代表着股东的投资收益率。

EPS的分母是总股数，这个指标表示的是一家公司努力经营赚得的税后净利润，如果换成股份，每一股能帮股东赚多少钱？这个不是比率，是每股分得的钱数，单位是元。它突出的是分摊到每一份股票上的盈利大小，是分析每股价值的一个基础性指标。

二、判断指标回顾

回顾一下六个指标的判断依据：

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到趋势。

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、股东报酬率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）、ROE<7%,可能就不值得投资。

三、各指标权重

好生意的六大指标的权重如下：

“盈利能力” 六大指标权重

除了净利率和每股收益（EPS）各占比10%，其余各项指标分别占比20%。

四、实例指标比较

知道了具体指标之后，我们将学习到的指标应用在实际分析上。

上面六个指标都是反映公司利润的，我们看财报除了明白各项指标意义、标准之外，还要做比较-------行业之间做比较、同行业做比较、与自身往年业绩做比较、这几项指标之间做比较。

1、行业之间“毛利率”的比较

“毛利率”  行业  TOP10

生物制品最高，行业五年平均达到63.4%，白酒行业次之。

2、家电行业“毛利率”比较

家电行业毛利率比较

3、家电行业盈利能力指标对比

家电行业盈利能力指标对比