你买的免税商品，“养活”了谁

▲ 中免拥有目前全球最大的免税商业综合体——三亚海棠湾免税购物中心，经营离岛免税业务。（ICPhoto/图）
全文共 6347 字，阅读大约需要 14 分钟

• 免税业主要依靠规模优势压低进货价格，因此全球玩家都在追求垄断。
  

• 
  

• 中免拿下了北京新开航的大兴国际机场的免税经营权，其中，烟酒类和食品类商品的销售额扣点率达到了惊人的49%。这意味着，中免赚来的钱，近一半都给了机场。

• 
  

• 中免目前垄断了海南所有的免税业务，但海南鼓励适度竞争。

• 
  

本文首发于南方周末 未经授权 不得转载
文 | 南方周末记者 卢宝宜 责任编辑 | 冯叶
中国免税市场，正在被海南的一项新政引爆。
2020年6月1日，海南在打造全球自贸港的方案中提出，“放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类”。这意味着，凡是去海南旅游的人，离岛时都能带走10万元免税商品，此前的免税额度只有3万元。
这不仅对于国内消费者来说是个好消息，中国免税市场的蛋糕也由此激增。商务部数据显示，2018年，中国游客买走了全球超三分之一的免税商品，规模超过1800亿元，但这些消费大多留在了境外，是国内免税销售规模的四倍多。
免税是门相当暴利的生意，全球免税巨头的毛利率大多都在50%以上。免税巨头们主要通过开设免税店盈利，主要包括离岛免税店、出入境口岸免税店以及市内免税商场三种形态。
其中，出入境口岸免税店和市内免税商场很容易理解，就是在机场等出入境口岸或市区开设的免税店，供出境旅游的游客购买。离岛免税则可以促进地方旅游业，目前只在中国海南岛、日本冲绳岛、韩国济州岛和中国台湾金门马祖四个地区设立。
与全球许多国家一样，中国免税业实行特许经营制，目前只有9家公司拿到免税牌照，可以在中国经营免税店。
这些公司是谁？它们又是如何经营免税生意的？
1

一家独大

海关总署、财政部、国家税务总局和国家旅游局于2000年共同发布了《关于进一步加强免税业务集中统一管理的有关规定》（ 下称《规定》 ），其中提到，参照国际通行做法，中国免税业始于1979年，目的是适应中国改革开放的需要，完善旅游购物环境，增加国家外汇收入。
免税店所销售的免税商品是指免征关税、进口环节税（ 增值税和消费税 ）的进口商品以及实行退（ 免 ）税（ 增值税、消费税 ）进入免税店销售的国产商品。
《规定》明确，国家对免税商品销售业务实行垄断经营和集中统一管理。经国务院批准，管理权交给了中国免税品(集团)有限责任公司。
这家公司如今是中国中免（ 601888.SH ）的子公司，中国中免由央企中国旅游集团控股。也就是说，中国免税业最早的管理者和唯一玩家就是中国中免。
王通是中免早期员工，他告诉南方周末记者，免税业最早的“四统一”政策——统一经营、统一组织进货、统一制定零售价格、统一制定管理规定，就是在1986年，由中免的工作人员协同政府共同起草拟定的。
但早年间因为人手不足以及缺乏经验，中免的免税业务一直发展缓慢。虽然中免拥有免税业务的管理权，但实际上“四统一”的政策并没有得到落实，各地、各部门都自行开展免税品销售业务。
实际上，最早在中国开设机场免税店的是外资企业。华创证券的研报称，1999年，上海浦东国际机场免税运营权首次招标，来自意大利的免税巨头WDF（ World Duty Free，2015年被Dufry收购 ）、泰国的皇权免税和日上免税行（ 上海 ）有限公司（ 下称日上上海 ）分别中标香化、日用百货和烟酒标段，经营期为10年。
企查查显示，日上上海成立于1999年，最早为外国法人独资企业，由佰瑞投资有限公司100%控股。佰瑞投资是一家在英属维尔京群岛注册的海外离岸公司，一直很神秘。
次年，国家出台政策，规定外资不得参与国内免税业务，但浦东机场的合同依然有效。至2007年，日上上海接手了浦东机场全标段的免税经营权。2009年，日上上海再获浦东机场10年的独家免税经营权。
2005年，日上免税行（ 中国 ）有限公司（ 下称日上中国 ）成立，由日上上海和日上免税集团有限公司各持50%股份。日上免税集团有限公司也是一家在英属维尔京群岛注册的海外离岸公司。成立当年，日上中国就拿下了北京国际机场10年所有类别的免税经营权。
上海和北京，中国最值钱的出入境免税牌照，由此被外资吃下。
同样是在2005年，中免才在沈阳开出了第一家机场免税店。“硬着头皮上，摸着石子过河，机场当时都怕我们开不下去。”王通说。2008年，中免又开出了广州机场免税店，第一次有了精品香化类产品的销售运营，这才慢慢累积了建设和运营免税店的经验。
截至目前，共有9家企业在中国拿到了不同类型的免税牌照，除了日上中国和日上上海早期为外资企业，其余7家均为央企或地方国企。
但其中一些公司的控制权连同牌照，日后均被中免收入囊中，如日上中国、日上上海以及海南省免税品有限公司（ 下称海免 ）。中免由此掌握了最多的免税牌照，如出入境免税牌照、海南离岛免税牌照以及面对外国人和港澳台同胞的出境前市内免税牌照。
此外，拥有“入境市内免税店牌照”的中侨免税外汇商场（ 下称中侨免 ），实际上也由中国中免的控股公司中国旅游集团所掌控，虽然规模较小，仅在哈尔滨有一家市内免税店，但也让中国旅游集团拥有了免税行业的全牌照。
同样拥有“入境市内免税店牌照”的还有中国出国人员服务总公司（ 下称中出服 ），目前在全国有12家市内点，面对的是出境归国的中国旅客（ 年满16周岁 ）。
珠海市免税企业集团有限公司和深圳市国有免税商品（ 集团 ）有限公司，分别隶属于当地的国资委，在改革开放初期争得两地各港口的出入境免税牌照。
最近拿到第9张牌照的是北京国资委控股的百货公司王府井（ 600859.SH ），目前还没有对该牌照的经营资质有更多披露。
北大法律经济学研究中心主任邓峰对南方周末记者说，免税行业作为特殊行业，如果全面放开牌照可能会对整个税收制度有一定程度的影响和改变，如挤压非免税产品和企业的生存空间，所以像中免这样的特殊国企，是否接受反垄断法的约束，国内是留有讨论空间的。
“但竞争的趋势是必然的，尚且不论政府的意愿，总有资本想来分一杯羹。”邓峰说，国内免税业可能会从独家垄断变成寡头垄断，虽然没有达到完全竞争市场的状态，但是仍有彼此制约的空间。
2

超高毛利

2020年6月29日，中国国旅正式改名为中国中免，突出免税主业，连续两天涨停，市值超过3000亿元。
中国中免2019年财报显示，其一年就赚了479.66亿元，95.52%的收入均由免税业务贡献，净利润46.29亿元。
早在2018年，中国中免就将旅游业务卖给了母公司。割舍掉不赚钱的旅游业务，2019年，中国中免的毛利率提高了7.96%，至49.07%。原因无他，免税是门超高毛利的生意。
中免的毛利率如此之高，商业模式却并不复杂。主要是依靠巨大的人流保证销量，然后再通过规模优势提高与品牌方的议价能力，压低进货价格，赚取差价。
中免是由总部统一向供应商采购免税商品，旗下免税店向总部批发，再由中免的物流配送中心配送至各店，销售给出入境或离岛（ 海南岛 ）旅客。中免拥有全国唯一的免税物流配送体系。
财报显示，中免已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。其旗下的免税店大多设在出入境口岸，在全国33个省、直辖市和自治区设立了涵盖机场、机上、火车站等两百多家免税店。
此外，中免拥有目前全球最大的免税商业综合体——三亚海棠湾免税购物中心，经营离岛免税业务。
其中，上海机场、三亚国际免税城、首都机场、香港机场、广州机场这5处的免税店贡献了中免2019年营收的约83%。
以上海机场免税店（ 含浦东国际机场和虹桥机场免税店 ）为例，2019年实现营业收入151.49亿元，同比增长44.95%，占到中免免税商品销售业务营收的33%。
“只有巨大的人流量，带来巨大的销量，中免才有足够的底气向供应商压低进货价格。”陈美希对南方周末记者说。她曾是中免的一名奢侈品买手，负责为多个机场免税店进货。
据陈美希回忆，在2010年之前，中免在奢侈品方面没有太大优势，经营强项主要是烟草和酒水。而国际奢侈品牌对合作方的要求又相当严格，中免起初只能通过国际品牌的代理商买入中国。
随着中国出境旅游人数不断增长，机场人流量激增，有了巨大的客流量支撑，中免逐渐有了和国际奢侈品牌直接对话的机会。到了2014年，中免要在三亚开出全球最大单体免税店时，由于进货量大，陈美希不仅能直接向品牌进货，甚至可以跳过品牌直接与品牌合作的代工厂以超低价格完成结算。
正是由于这种规模优势的驱动，近年来，中免开始不断并购，整合免税市场。
如在2017年—2018年间，中免先后收购日上中国和日上上海的控制权。两家公司拥有着最赚钱的北京首都机场、上海浦东机场和虹桥机场等3处免税店，此次收购相当于让中免几乎把全国重要的机场关口尽收囊中。
在完成收购后的2018年年报中，中免称：2018年公司商品销售业务毛利率为52.24%，比上年同期提高7.67个百分点，主要的原因就是收购日上中国和日上上海后，对免税商品采购渠道进行了整合优化，采购议价能力明显提升。
国际评级机构穆迪2016年的统计数据显示，全球前10大免税运营商销售额高达325亿欧元，前25大免税商市占率达75%。可见，高度垄断成就了免税企业的高毛利。
来自瑞士的杜福睿集团( Dufry )目前全球排名第一，其官网介绍，Dufry以机场免税店业务为主，遍布全球65个国家，2019年销售额达88.5亿瑞士法郎。
Dufry免税毛利率超过70%，之所毛利率如此之高，也是靠不断并购提升规模。2014年，Dufry先是并购了当时世界排名第7的免税集团Nuance，一举超过美国的DFS环球免税店，跻身全球第一大免税集团；又在2015年入股当时世界排名第5的免税企业WDF( World Duty Free )，进一步巩固了其全球第一大免税集团的地位，占据了全球市场份额的25%。
据英国免税业权威研究机构Moodie Davitt Report统计，2018年，中国中免排在第4，中免的排名提升很快，2014年还排在第13位。
3

机场“坐地收租”

不断扩大规模保障盈利能力也有现实因素的考量。
中免在财报上的风险说明中提及：中免的主要业务是在各大机场销售免税商品，由于机场方拥有场地垄断优势，溢价能力较强，可能会影响中国中免的盈利能力。
机场主要根据免税店的销售额提成。财报显示，以浦东机场为主要资产的上海机场（ 600009.SH ），2019年非航空性收入为68.6亿元，占总营收比为62.7%。非航空性收入主要由机场内免税店等商店的租金收入组成。可见，中免免税店为机场贡献了可观的租金收入。
以中免旗下的日上免为例，其在2018年中标上海浦东机场免税店。根据中标信息，双方合同的履行期限为2019—2025年，7年内，机场的保底销售提成总额为410亿元，平均每年需达到59亿元，综合销售提成比为42.5%。最终，机场将在实际销售额和保底销售额中，选择更高的销售额进行提成。
中免还拿下了北京新开航的大兴国际机场的免税经营权，其中，烟酒类和食品类商品的销售额扣点率达到了惊人的49%。这意味着，中免赚来的钱，近一半都给了机场。此外，香化类、精品类的扣点率分别为46%和20%。
随着重要枢纽城市的机场免税店租赁协议到期，未来机场租金如果攀升，就会对免税店带来利润压力。
新冠肺炎疫情暴发的2020年初，全球免税业务都遭受了极大的考验，纷纷开启价格大战。
国际管理咨询公司罗兰贝格的合伙人兼大中华区副总裁于占福此前预测，机场有税商业和免税商业在整个疫情期间大概会损失全年收入的四分之一。
2020年一季度，中免不仅营业收入大幅下降而且净利润亏损，其他应付款一项从2019年年末的20.62亿元上涨至37.15亿元，原因是应付上海和北京机场租赁费用增加所致。
4

全球竞争

免税品销售业务免掉的是国家关税、进口环节税等，各国的免税业均体现了国家垄断和特许经营性质，因此免税业的竞争来自全球而非国内。
根据中金公司的报告，近年来，以韩国和中国为主的亚太地区，免税品销售增速一枝独秀，销售额也占据了全球的半壁江山。人口并不多的韩国是目前全球最大的免税市场。
韩国免税店正是中国客源的最大争夺者。中国的免税店以机场和离岛为主，但韩国却在市中心的标志性地点，如明洞、三桥等地，均设有免税店。
据韩国《亚洲经济》2018年的报道，位于首尔明洞的乐天和新世界两大免税店，直线距离不过1.7公里，每天凌晨却有1500—1700名代购在排队，当中绝大多数是中国人。
韩国免税集团Bluebell董事长、法国奢侈品咨询公司LBI董事Mayran曾在2014年表示：“韩国免税市场一年60亿美金的销售额中有70%—75%是中国人贡献的。”
为什么韩国免税店有如此大的魔力？
做日韩代购已有3年的张熙告诉南方周末记者，韩国的免税购物限额为5000美元（ 约3.5万元人民币 ），而中国的免税限额一度只有5000元人民币。
更重要的一点是，韩国市内免税店消费方便，而且品类齐全。“以CPB、SK-II等中国人近来爱买的品牌为例，只要是热门产品，国内机场要不就是断货，要不就得配货不能单买，很难满足到消费者的需求。”张熙说。
陈美希解释，国际品牌与免税店合作，会考虑很多细节问题。如她去和新品牌谈选购时，一些国际品牌往往衡量的是免税店店面选址是否够高档，是否与品牌气质匹配。在这一点上，国内以机场免税店为主的形式虽然客流量大，却满足不了部分奢侈品牌对店铺所在地段、装修的要求。
据赢商网报道，韩国乐天、新罗两大免税巨头合作品牌数量分别为20000个和1300个，而中免合作品牌约1000个，海棠湾约300个，中出服仅有约100个。
更多的消费品类，更高的免税额度，均将中国购买力吸引至日韩等地。张熙还表示，为了鼓励和刺激中国消费者，近年来韩国大型免税店会给中国代购高达35%—40%的返现，与旅行社回扣持平。
相较之下，中国市内免税店发展处于起步阶段。目前，北京市内只有2家市内免税店，主要针对境外游客开放。境内公民如果要消费，必须拥有180天的入境记录，限额为5000元。由于限制条件多，两店长期冷清。
拿到第9张免税牌照的王府井，是北京国资委控股的百货公司。虽然目前还没有明确这张免税牌照的经营范围，但业内猜测，其很有可能正是市内免税店牌照。
据王府井2020年一季度报，王府井在全国范围内共运营54家大型综合零售门店，覆盖国内33个城市。
但是在市内免税店领域，韩国已经占据了先发优势。品牌商如今并不愿意将产品卖给市内免税店，因为会挤压其在市内并不免税的商品，但韩国市内免税店开设较早（ 1979年 ），品牌商进入韩国市场时主要渠道就是市内免税店，并不存在利益冲突。
5

海南新战场

海南，作为全球“唯四”可以经营离岛免税的地方，如今大幅提高了免税额度并拓宽免税品类，毫无疑问是未来全球免税业的“兵家必争之地”。
安信证券的研报显示，得益于政策的不断放宽，2011—2019年，海南免税购物人次从50万人跃升至384万人。
自2011年离岛免税政策开闸，海南先后只诞生了两家免税店，分别位于海口和三亚。
其中，海口美兰机场免税店由海南省国资委全资控股的海免与海航集团合资成立的公司运营。海免出资占比为51%，海航占比49%。
2014年，中免在三亚建设的国际免税城一期——海棠湾免税购物中心开幕，成为全球最大的市内免税商业综合体。据华创证券估测，海棠湾免税店消费者单次平均购物时间约在3小时以上，而机场店无法达到此水平。
根据中免2019年年报，三亚国际免税城全年接待顾客731万人次，购物人数217万人次，免税商品销售收入101.74亿元，同比增长30.93%，成为仅次于上海机场的最大收入贡献者，可见海南的重要性。
不久前，中免通过控股海免，也控制了海口美兰机场的免税店。也就是说，中免目前垄断了海南所有的免税业务。2018年9月，中免甚至将总部从北京迁到了海口。
目前，中免建设的三亚国际免税城二期已打算开业，作为其合作方，RET睿意德正在为二期进行招商。RET睿意德董事周长青对南方周末记者表示，免税将带动海南旅游业快速发展，免税将人流吸引过来后，海南也将成为国内旅游消费的重要战场。
据他介绍，新开业的免税城二期，主要经营餐饮、娱乐、文化类业态，与一期的免税店形成互补，打造成体验式商业综合体。未来还有三期，目标是打造一个世界级主题乐园，以吸引国内中高端旅游度假人群。
中国中免2019年年报中也提到，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务，目前正积极调研国内重点城市商业综合体开发项目，以挖掘新的业务增长点。
但海南有意打破中免的垄断。6月29日，财政部、海关总署和税务总局下发《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，当中提到：具有免税品经销资格的经营主体按规定参与海南离岛免税经营。政策很明显，鼓励适度竞争。
海口市房地产协会秘书长王路接受媒体采访时称，目前海南省政府正与国际多家免税巨头洽谈，这些免税企业，未来都有可能进驻海南。
（应受访者要求，王通、陈美希、张熙为化名）

其他人都在看：