2017年报高毛利率上市公司分析系列之一：超高毛利率篇

今天给大家带来另一种分析并筛选公司的思路：毛利率+专一度+成长性+盈利能力+赚现能力+管理效率，有点顺藤摸瓜的意思。我们知道毛利率是衡量一个公司盈利能力及竞争力的一项指标，但仅有毛利率还不行，要有市场规模，并将其转化为盈利，且赚到的必须是真金白银的利润（收到现金），还要有好的管理，有好的成长性。在这之外大家也可以自己试着增加其他指标进一步筛选。

此系列我打算分4篇来写，超高毛利率篇：毛利率大于90%以上的（25家）；很高毛利率篇：毛利率80%-90%之间的（48家）；高毛利率篇：毛利率70%-80%之间（87家）；超低毛利率篇：毛利率小于5%（179家，压力爆表）。数据均是我从choice整理而来，本篇为第一篇。

开始前还是提醒大家，指标是有可能骗人的，但持续性的骗人很难；如果自己有了自己心仪的股票，不要急于求成，要耐心等待合适的价格出现（还记得巴菲特的4毛吗）。

一、指标说明

为给大家呈现出更好的展示效果，我把指标名称都给简写了，在这里说明下，一定要看：

数据均为2017年报的表现。

行业：公司财报附注披露的主营业务所属行业；收入：主营业务收入；

占比：该公司主营业务收入占营业收入的比例；增长率：主营收入较上年增长率；

毛利率：主营业务毛利率；增减值：毛利率较上年的差值；

净利润：归母扣非净利润；净利率：归母扣非净利润占主营收入比率（由于我这里基数小，该指标稍有夸大）；现金流：经营现金流量净额；周期：营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数）

二、超高毛利率公司重要指标明细（按毛利率高低排序）

1、整体上看

超高毛利的行业分布在医药制造及软件游戏业，收入规模在3-20亿、成长性较好，利润规模0.5-1亿，成长性有分化，净利率普遍较高30%左右，现金流锦江股份、首旅酒店较高，其他在2-8亿之间，营业周期普遍较长，医药制造业在1年上下、软件行业在2-3个月。

2、主营业务毛利率前十名表现

毛利率最高97.5%，最低94.3%。主业专一度高。净利率及毛利率尚可。

万兴科技以97.9%的毛利率登顶，净利率、经营现金流尚可（股价从发行价21.65一度冲

到167.5，目前股价还在高位，需要持续观察后续盈利状况）。

北大荒、我武生物毛利率也都在97%以上。

北大荒，收入利润规模相对较高、成长一般，赚现能力佳、营业周期较长。

我武生物综合表现较好。

艾德生物收入、利润成长较好（注意毛利率衰退），其他指标尚可。

贝达药业、晨鑫科技利润大幅衰退，须注意。

3、主营业务毛利率后15名表现

毛利率最高94%，最低90.1%。收入利润成长性均有分化。净利率、赚现能力表现不错。

首旅酒店，收入利润高增长，赚现能力较强、营业周期短，净利率表现不佳；

广联达，收入利润稳定增长，赚现能力较强，净利率一般；

南极电商，综合表现佳；（年报被问询现金流与收入增幅不匹配，回复原因为应收款项的增加，持续关注）

锦江股份，收入利润大幅增长，赚现能力较强，净利率低；

吉比特，净利率不错、赚现能力较好，须关注毛利及净利润衰退；

康弘药业，收入利润稳定增长，赚现能力不错，净利率一般。

熊猫金控、盛迅达、电魂网络、大晟文化利润大幅衰退，三六五网现金流较差，须注意。

三、小结

1、毛利率超高的企业，须关注净利润、净利率的持续表现，毛利率是否下降，现金流是否异常。里面也是良莠不齐。

2、一般高毛利企业是众人追逐的对象，因此在选择时要适时适价而入。

3、警惕交易所对公司有问询函的情况，一定要进行指标的全面比较。（问询函较为重视收入与净利润、与现金流的同步增长问题）

4、ST股忽略。

送给大家一句话：财富的增加不是一蹴而就的，要有信念有坚持让自己慢慢富。

作者：价值园