五大数字力之财务结构复盘

今天要复盘的内容是五大数字力之中的财务结构部分。

通过分析财务结构，可以看出公司是否存在破产危机。财务结构判断指标有两个：负债占资产比率和长期资产占不动产及设备比率。

一、两大指标权重及位置

（一）指标权重

负债占资产比率和长期资产占不动产及设备比率各50%，两个指标同等重要。

（二）在五大财务比率中的位置

二、两大指标分析

（一）负债占总资产比率

1、概念

在资产负债表中，左侧等于右侧。左侧是公司拥有的资产，右侧是资金的来源。

资金来源由负债和股东权益组成：负债属于外部资金来源，由公司向外借债而来；股东权益属于内部资金来源，由股东出资而来。而两者之间的那条线我们称之为“那根棒子”，它的位置就代表了负债占资产的比率：当负债比率变大的时候（借债增加，股东出资减少），那根棒子会向下移动。当负债比率变小的时候（借债减少，股东出资增加），那根棒子会向上移动。

2、公式

负债占资产比率（那根棒子）=负债➗资产

3、判断标准

那根棒子在什么位置最合适呢？

（1）根据最适资本理论，那根棒子在中间最好，也就是负债和股东权益各占50%的时候。

（2）在实际中，经营稳健的公司那根棒子一般<60%。当一家公司生意火爆、前景被看好的时候，股东会愿意多出资，因为赚钱嘛。而公司也会愿意多用股东的钱，尽管股东的钱资金成本高，但不会像银行一样“晴天借伞，雨天收伞”，随时有抽银根的可能，没有还款压力。所以经营稳健的公司股东出资不会太少，负债比率不会大于60%。

（3）当那根棒子>80%的时候，公司可能面临破产危机。

4、通过利润表验证

三大报表是相互关联的，所以我们看财报的时候要三张表一起看，从每张报表数据中得到的结论都会在其他报表中得到验证或找到依据。

财务结构中那根棒子如果偏高，说明公司股东对公司的前景持乐观态度，此时公司的毛利率（是一门好生意）和营业利益率（有赚钱的真本事）应该是不错的；相反，那根棒子如果偏低（负债占总资产比率>60%），说明公司外债较多，尤其是低至80%或以上的时候，公司的盈利状况往往不佳，毛利率和营业利益率应该会比较差。

5、说明

金融保险业是高度杠杆的特殊行业，这些行业遵循的体制和一般公司不同，它们不适用上述财报结构观念。

（二）长期资金占不动产及设备比率

1、概念

还是看资产负债表，无论是左侧的资产栏，还是右侧的负债栏，其科目都是按照流动性摆放的，流动性高的科目放在前面，流动性低的科目放在后面。左侧现金、应收帐款、其他流动资产属于容易变现的，流动性高的科目，机械厂房、土地和无形资产属于不容易马上变现，流动性低的科目。右面应付账款和短期债务属于需要马上还的，流动性高的科目，而长期负债和股东权益属于可以慢慢还的、流动性低的科目。

说回长期资金占不动产及设备比率概念，长期资金是指不需要马上偿还的、流动性低的长期负债和股东权益，不动产及设备是指不容易变现的、流动性低的长期资产。这个指标反映了一家公司“以长支长”的能力。

2、公式

长期资金占不动产及设备比率

=长期资金➗不动产、厂房及设备

=（长期负债+股东权益）➗不动产、厂房及设备

=以长（长期资金来源）➗支长（长期资金去处）