景林资产卓利伟：泛互联网化和加速证券化

我想股价或者指数是企业盈利能力和流动性的一个函数，企业盈利如果由一个唯一的财务指标来说可能就是ROE，流动性有一个指标可能是利率，这个利率可能是广义的利率，可能也包含无风险利率，也包含市场利率和一些其他的信贷，我们可以近似这么表示。

·宏观经济因素：

1、全球化红利、人口红利：逐步消失

2、去产能、去房地产化

3、民间实体经济投资不足

4、政策变化：促进居民继续加杠杆（房地产 -> 理财产品 = 全民投资？）

泛互联网化：是产业升级和技术进步的一个路径

1、实现了长尾市场可规模化

2、去中间层，去渠道化

3、服务的泛电商化（服务流程、生产创新）

4、数据成为重要生产资料

产品：极致产品+高性价比产品持续获得高份额；数据的价值体系

资本狂飙：资产加速证券化

1、产业资本会持续向资本市场套利；

2、国有资产改革及证券化

总结所有的，去房地产化导致居民资产大转移，方兴未艾。泛互联网化成为所有行业最为重要的生产方式转变的手段，全方位的加速资产证券化，然后资本运作和互联网改造，加速产业整合，兼并收购，跨境融合竞争，传统产业的竞争格局被逐步的解构。

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