《穿透财报》阅读笔记05

今天来写《穿透财报》第186-231阅读笔记。

1、读完第13章对科大讯飞的分析，科大讯飞对于薛云奎教授的回应，和再回应，请说说你有什么感悟？

薛云奎教授在本书中对科大讯飞的分析很好理解，再来按五大关键数字力的方法来分析，去看科大讯分的财务数据，同样也会有疑问。

现金还算充足，收款慢要147.9天，毛利率高，但是营业利润率非常低，所以，经营安全边际率C3非常低，19.3。ROE持续下降，17年只有5.9。很奇怪的是它为什么很热门。

科大讯飞的回应一点力量都没有，薛云奎教授说，一家公司的技术创新始终不能产生财务业绩，那么，这样的创新就只可能是公益而不具有投资价值，长期而言，会计利润对股价变动的解释力超过60%。去看科大讯飞的财务报表之后，直觉它是在讲故事。发现真正有价值的东西，在哪里都是相通的，《轻松》里说，唯有向以诚为本的企业进行股票投资，才会获得相对较高的回报。什么是真正以诚为本呢？不讲故事，用业绩说话，专注自身的成长，比如，主营业务贡献100%利润的公司，轻资产，对上下游，股东公正厚道。

2、腾讯公司最近推行了一轮新的机构改革，请结合书中第14章对腾讯的分析，以及腾讯公司的股价表现，对这次改革做出你的评价。

去搜索找到这方面的信息：腾讯公司的组织架构在时隔6年后迎来新一轮的优化调整，在原有七大事业群（BG）的基础上进行重组整合，成立六大事业群:保留原有的企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG）；又突出聚焦融合效应，新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）。

我自己还没有能力解读。看有人评价说，这是包括阿里，百度等巨头们在转战互联网的下半场：消费互联网产业正在向产业互联网转向。

消费互联网端是亿万用户，产业互联网端是千万企业，将两者融汇、连接起来，既是更进一步为用户提供生活、购物、商务等服务的发展趋势使然，也是释放产业互联网价值的关键。在互联网上半场，腾讯的使命是做好连接；而在下半场，腾讯的使命是成为各行各业最贴身的数字化助手。

但也有评价说，腾讯毕竟是不被动跟随的，所以并不看好这次新的机构该改革。

书里作者最后一部分分析，世界还很大，一切只是刚开始，腾讯最大的业绩不是在财务方面，而在于它建立，运营和管理了目前中国最大的互联网社群，这是一个了不起的成就，从这方面看，腾讯进入互联网下半场是非常有优势的，也非常令人期待。

至于股价，最近好像一直在跌，看到股票下面有人讨论说是马化腾一直在减持股票，还暂时不明白这些该怎么分析。

3、找三家电子支付类上市公司的财报，并且对照百富环球的财务表现谈一谈移动支付的兴起，对于传统支付业的影响。

搜索关键字“电子支付”找到新国都，兆日科技，新大陆。但怀疑是不是找错了，觉得找到的应该是转型后的传统支付业。因为他们三家的概念里面有电子支付，同时也有移动支付，新国都和新大陆还都区块链的概念。

还是来说一下这三家，对比之后，发现最优的是新大陆，主要从获利能力上来说的，三家公司现金都很多，在这个前提下，新大陆的资产周转率，经营安全边际率，还有ROE都是最好的。它去年每股赚了0.69元。