e投睿eToro：NVIDIA结束挖矿狂潮 转型展望AI

在8月21日凌晨，SIGGRAPH

2018展会上，NVIDIA向世界推出了新一代的“核武器”级别游戏芯片RTX系列，实现了几年前承诺给予玩家一款以光线追踪和人工智能为技术背景的高性能显卡，基于图灵架构的QuadroGPU能够在计算光线反射、折射、散射等路线，渲染出真实的画面，让玩家们在游戏界面下体验到4K电影级画质。

“核武器”发布后的业务战略改变

8月22日，在NVIDIA的发布新品后，首席财务官克莱特·克雷斯（Colette

Kress）刚刚正式宣布，NVIDIA计划中止并退出加密货币业务。此前，NVIDIA在过去的一年里，伴随着数字货币的挖矿狂潮，高性能显卡的销售量一直攀升，供不应求，由于市场对于挖矿设备的疯狂采购，令广大游戏玩家们不禁抱怨起“一卡难求”。

伴随着2017年数字货币淘金热蔓延至2018年第一季度，NVIDIA公布了2018年第一季度报表中，显示与挖掘数字货币的矿机相关的芯片营收达到了2.89亿美元，为NVIDIA贡献了75%的收入，占到一季度总营收的10%，在过去的几个季度中，数字货币带动了市场对于NVIDIA的芯片需求，促使NVIDIA的股票自2017年初以来上涨至266美元，大约有100家上市公司的市值超过1000亿美元，而NVIDIA是其中唯一一支涨幅超过200%的股票，无视市场所有的风险直冲上涨。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2018年8月23日

NVIDIA上周财报环比增幅的差强人意

在今年3月中，NVIDIA

的CEO黄仁勋表示伴随未来数字货币的发展，NVIDIA的芯片需要将会越来越大，这将成为公司业务发展扩张的主要驱动力。但就在上周NVIDIA公布了第二季度财报后，NVIDIA的股价在开盘后交易时段内发生了将近为5%的跌幅，财报显示营收31.2亿美元，净利润为11.01亿美元，营收和净利润都超过了市场预期，同比增长了40%和89%，相当不错的数据，但为何会发生如此大的跌幅呢？

原来根据NVIDIA的预计，第三季度的营收可能不及预期，同时再加上近期数字货币的市场低迷带来的矿机需求下降，在最新的财报数据中，看到NVIDIA的加密货币芯片收入仅为1800万，不及预期中的1亿美元，财报数据较第一季度下降了3%；以及二季度的净利润环比上季度的145.4%增速出现了大幅下滑。以上的种种因数导致了市场大部分投资者对于NVIDIA未来的发展表现出种种担忧，以至于在财报公布后的股价大幅度下跌。

但NVIDIA所幸的是，此次财报中除了该项业务不及预期，其他各项数据均超市场预期水平，例如游戏芯片板块的营业收入同比上升52%、专业可视化芯片板块同比上升20%、自动驾驶芯片板块上涨13%，当中尤其是数据中心芯片板块的营业收入7.6亿美元，同比增长了83%，大大超出预估水平，主要得益于亚马逊、谷歌等都需要依赖使用NVIDIA自主研发的图形芯片进行深度的学习和研究，凭借游戏、专业可视化（Professionalvisualization）、OEM

& IP、自动驾驶芯片、数据中心业务的营收增长的坚挺支持，市场仅在下跌了5%后开盘逐渐回升。

NVIDIA 新出的图灵架构GPU显卡能否助市再创新高？

就在NVIDIA推出了其新一代的游戏芯片的消息发布后，产品的推陈出新止住了日前三个交易日的收低，周一盘中一度涨超3%，收涨1.23%。新产品虽具有更强大的AI图像处理功能，但性能与技术方面尚未成熟稳定，消费者对新产品仍抱着观望的态度，不过对于大部分投资者来说，由于在上一个年度中，NVIDIA的收入为97亿美元，而游戏产生的全年总收入为55亿美元，推出新系列游戏显卡，无疑是对于市场一个利多的信号，促进市场保持对NVIDIA的乐观态度，可见大众对Q4财报抱有很高期望值。

NVIDIA退出加密货币业务后，能否在竞争激烈的AI领域脱颖而出呢？

目前NVIDIA的股价自上市以来，无疑是最高点，从各项财报数据来看，NVIDIA现今的核心业务虽继续保持增长，但是增速正在逐渐放缓，很明显，公司的估值指标已经严重透支其增长潜力了。

因此NVIDIA的盈利很难再大幅度超越华尔街众看官们的预期，同时有部分机构看空NVIDIA的股价，认为其估值过高，对于一支科技股来说，一张完美的财报以及看得到未来发展前景，是可以给到他们的投资者一针强心剂的，但是两者中稍有什么瑕疵，则会引发韭菜型的投资者们难以平抚的恐慌，所以，NVIDIA当前的重心开始转移到十几年来一直引人瞩目的AI领域。大部分在现在价格看多以及已买入NVIDIA的投资者们，都是相信着其有着非常巨大潜力在新兴业务:AI、数据中心和自动驾驶。NVIDIA虽在自己最古老、最盈利的游戏业务上坚持不断投入研发和创新，但在新兴业务领域仍需“发发力”，尤其世界上资金及影响力都不亚于NVIDIA的科技公司：Baidu、Alibaba、腾讯、Google等目前都在开发属于自己的AI芯片。

图片来源：GoogleCloud，数据截止于2018年8月23日

例如在云计算领域中，Google

16年推出的TPU相比NVIDIA同期的GPU处理性能要高15-30倍的性能，这就意味着谷歌已经开始促使NVIDIA的基本业务，图像处理芯片逐渐变得边缘化，据笔者了解，Google目前也是在AI、数据中心、自动驾驶领域的佼佼者。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2018年8月23日

尽管NVIDIA在游戏产业业巩固了全球领跑的地位，在移动科技、汽车行业等科技领域都取得相当不错的成绩，但是对比两家科技企业2014年至2017年的财报数据增长变化，Google的股价增长率是74.02%，NVIDIA增长率是761.27%；GOOGLE的市值增长率是81%，NVIDIA是640%；但两者在4年内的营收增长率，GOOGLE比NVIDIA高出3%，很明显，未来看好AI领域、以及较早在AI领域发展的GOOGLE明显拥有更稳定且可持续的核心业务价值。

另外，在人工智能自动驾驶领域上，特斯拉也逐渐开始脱离NVIDIA的芯片技术支持，在本月特斯拉最新的财报电话会议上，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示：他非常喜欢NVIDIA，但NVIDIA对他们不再是必要的，暗示特斯拉的芯片性能会优于NVIDIA的某些显卡，同时他声称特斯拉的团队创造了这台世界上最先进的专门为自动驾驶设计的电脑，这是一项令人难以置信的工作，目前NVIDIA的硬件可以每秒处理200帧，而我们的速度则可以达到每秒处理超过2000帧，并且不会发生冗余和故障。NVIDIA和特斯拉虽然是两家不同的公司，但是随着人工智能技术在自动驾驶领域变得愈加重要，在人工智能芯片领域占主导地位的NVIDIA可能会和特斯拉形成竞争关系。

虽然这些科技巨头目前都在使用着NVIDIA的芯片做深度学习，但若未来他们通过产业资源合作，将可控的、自主的关键技术共享，产生更具垄断市场的技术或产品，未来必将是NVIDIA的竞争对手，接下来的业务战略转变对于NVIDIA的未来是极其重要的。