D16经营安全边际率

一、概述

经营安全边际率指的是公司在面对市场波动时能够有多大的缓冲空间。边际率越高说明公司对抗市场波动的能力越强，缓冲空间越大，同时被超越的难度越大。

公式

经营安全边际率=营业利润率/毛利率

二、计算

以“晨光文具”2017数据为例
由之前两次复盘中可知：毛利率=25.73%，营业利润率=10.74%
经营安全边际率=10.74%/25.73%≈41.74%

三、判断指标

根据MJ老师经验总结，经营安全边际率＞60%时说明公司对面市场波动具有比较充裕的缓冲空间，同样的，能达到这个标准的公司使同行业的其他竞争对手也很难超越。

四、护城河

“经营安全边际率”也可以理解成为公司的护城河，就好像是古代城墙外的那一条护城河。
而“经营安全边际率”作为商业的护城河可以分成以下几种：
1、无形资产（如品牌、专利等）；
2、高转换成本（比如银行卡、手机号码等）；
3、网络效应（比如微信，用微信联系的人越多，则会有更多的人加入微信，这个护城河通常只有提供信息服务的公司具有，一般产品类企业不具有此效应。）；
4、低生产成本（比如沃尔玛，从采购、运输、存货管理、包装等成本都非常低，其他超市要模仿不太容易哦）。

五、实例分析

“晨光文具”同行业经营安全边际率

按照2016年的数据排行和判断标准，奥瑞金以下的公司并不符合标准，可见这些公司对于市场波动并没有太大的缓冲空间，其他竞争对手超越他们的难度也不是特别大。
我们在寻找好公司的路上，可以把“手上现金多、经营安全边际率高”为标准，因为这样的公司不仅能够长期生存下去，还能很好的对抗市场波动和其他竞争对手。