这周花了不少时间阅读完了《共同基金常识》的第一部分，逐字逐句的读，读得非常慢，有些地方还反复的阅读，即便这样还是有些地方理解不了。虽然去年以来花了不少时间学习金融知识，但还是感觉学得不够深入。很多地方的理解还是不够透彻。刚阅读完第一章就感觉到这是一本难得的好书。作者是被称为“指数基金教父”的约翰•博格（John C. Bogle）。
国外的经典著作都有一个特点：数据、图表特别详实。这本书也不例外，一个结论不会凭空得出。而是列举很多历史数据，一步一步得出结论，让你慢慢折服。为了能更透彻的理解书中内容，我决定每读完一部分就写一篇详细的笔记。一是总结书中内容，二是为了方便以后自己复习，为自己所用的同时也可以帮助到一些人。
第一部分：投资策略
第1章 长期投资者：强斯和花园
经济周期就像花园植物的四季更替一样，此起彼伏是常态，我们不必为四季的更替而烦恼。和花园里的植物一样，股票市场遵循着尘世的轨迹在增长。
若想投资成功，你必须成为一个长期投资者。股市和债市在短期中无法预测，不管历史数据多么可靠，过去经验的研究仍然无法保证未来的成功。然而，对过去的探究，加之使人自律的常识，这依然是一个聪明投资都最可靠的方法。如果我们坚定对未来的信心，关注我们可以控制的投资要素：风险、成本和时间，那么，一个长期的投资计划必将在未来获益。我们不能依靠情感，更要依靠理智，去洞查经济在长期中如何增长。
几种金融资产收益对比：
分析几种常见的金融资产（股票、债券、国库券、黄金、美元）历史数据可以得出以下结论：
1.收益率排序：股票>债券>国库券>黄金>美元。
2.国库券的收益只够对冲通货肿胀率。
3.黄金不值得投资。因为黄金的定价只是基于市场预期，而没有内部回报率一说，它不像股票和债券能产生内部价值。股票可以通过盈利增长和股利分红产生内部价值；债券则可通过利息支付取得内部价值。
股票市场回报率：
在19世纪的大部分时间里，通货膨胀率一直保持在极低的水平，而现代阶段，通货膨胀率急剧上升。投资收益要扣除膨胀率才有意义。投资的目的在于积累实际财富，这表现为不断提高对商品和服务的购买能力，因而长期投资的最终目标一定是实际回报率而非名义回报率。长期来看，股票市场的实际回报率在7%左右。
股票市场风险：
虽然在长期股市的实际回报率明显趋于稳定，但每年的实际回报率仍然有较大的波动。由股市实际回报率的曲折历史所形成的简化模式，几乎无法推断在任何给定年份的预期回报率。股票收益每年的大幅度波动，随着时间的增加而急剧下降。波动在10年以后基本消退，并且还随着时间延长而持续下降。时间越长，平均回报率的波动越小，投资者不应该低估时间跨度。波动一般用“标准差”来衡量。标准差是一个公认的测度变异性的指标，在给定的时间范围内，它指出了投资回报的变动范围。股票总是易变的，几乎没有理由期望股票的波动将会很快减弱。
债券市场回报率：
债券市场的历史回报率比股票市场更不稳定。
风险不是短期的波动，因为长期投资者可以忽略短期波动，而且，并不存在任何预定的回报率，而仅仅可能是一个无法实现的期望回报率，风险是这样一种可能性。在长期，股票的回报可能很差。
债券市场风险：
由于回报率更低，债券的风险通常比股票要低。
通胀率对债券的实际回报率的冲击很大，但对股票市场实际回报率影响甚微。
以债券过去回报率为基础预测其未来的回报率，这几乎没有任何帮助。
在过去两个世纪里，债券回报率的波动率大致为股票波动率的一半。
播下增长的种子：
长期投资者应该对股票充满信心。
如果风险指的是无法在长期取得实际回报率的可能性，则债券的风险比股票更高。
收获长期回报的最佳方式是：投资于普通股，为了应对不可预料的寒冬侵袭，要配置一定的债券。无论市场上涨或是下跌，选择一个包括股票和债券的理性平衡组合，并坚定地持有它，你不仅可以积累收益并且可抵抗逆境。
金融市场并非只是个卖场：
费用最低者是市场指数基金，它是一种消极管理型基金，仅购买并持有某种特定指数的成分股票。它没有顾问费或交易成本，仅收取最低标准的运行费用，其成本可低至其资产的0.2%乃至更低。
当我们估计未来的预期收益水平时，长期投资都必须意识到：成本将抵消掉一部分收益。更明确地说，支付最低成本的长期投资者，最有可能赚得最高的股市实际回报率。
市场的总回报率-成本率=市场的净回报率。
背离原则的行为：
战胜市场的概率很低。共同基金经理和投资都应该一致崇尚的原则是：构造一个在股票和债券间分散投资的合理平衡组合，无论市场如何变迁都始终持有它，并力争将成本保持在最低。
短期投资的问题：1.市场择时；2.长期投资组合的高换手率。
换手率：可以理解为金融资产持有年限的倒数。
在任何逐月甚至逐年的短期基础上，市场完全不可预测。我们既不应当指望它变得可预测，也不应当根据传统观念所引发的冲动做出任何决策。无论这些号召来自权威刊物的头条，还是来自我们日常的希望和恐惧，它们通常会让我们关注短期，模糊我们对长期的认识。
共同基金的个人份额持有者很难克制自己的冲动，从众心理很明显。当股票高涨时，投资者争相跳上这趟花车，当股价低迷时，却无人问津。
基金持有人容易变成短期投资者。
绝大多数基金只要仅仅在年初持有其投资组合不变，并在随后的12个月中不采取任何操作，都能获得更高的回报率。由于疯狂交易所带来的高额成本，要承担基金业绩落后的部分责任。
市场择时只是失败的策略之一；投资组合的高换手率也是无效的。无论是对基金还是基金投资都而言，换手率不断提高导致的高成本和高税收，注定将使情况更糟糕。
市场择时和高换手率由基金投资者实施并承担相应的影响，这已将投资者引入歧途，具体表现为：1.基金投资都缺乏对投资经济学的理解；2.基金投资者的投资过程缺乏理智。
对于投资者而言，高换手率不能产生丝毫价值，因为它与提高企业的盈利和分红水平毫不相干。同样，市场择时也不能影响企业的内存价值。
长期投资者的理想投资方式为：无论市场潮起潮落，都持有一个股票和债券保持合理均衡的投资组合，并达到合理的平衡。
长期成功的简单原则：
基金选择的关键不在于只关注未来的回报，因为这是投资者所不能控制的，而应关注风险、成本和时间这些投资者能够控制的因素。
基金投资的成本：投资咨询的成本，投资组合的管理费用，交易的费用，税收。
投资的秘诀就是根本没有秘诀。
如果你在长期严守以下几条简单的规则，你的投资将生存下来并最终成功：1.你必须投资；2.时间是你的朋友；3.冲动是你的敌人；4.掌握基本算术；5.坚持简单化；6.坚持到底。
未完待续...