032｜杠杆收购：华尔街的黄金游戏

香帅的北大金融学课。

昨天，我们已经开始讲投行的另外一个传统核心业务，叫兼并收购。今天，我会接着给你讲这个话题。但是，今天我要给你讲的是一种特殊的兼并收购，叫杠杆收购。

它特殊在什么地方呢？它就是用很少的自有资金去撬动很多的外部资金来进行收购，就像用了一根很长的杠杆。

前一阵子，有个新闻，家喻户晓的“小燕子”赵薇被证监会处罚了。为什么呢？就是她用了太高的杠杆去进行收购。当时，是一个价值30亿的企业，她自己只出6000万来买。等于说你买100块的东西，自己只出2块钱，借了98元，用50倍的杠杆来玩一个蛇吞象的游戏。这就是今天我们要讲的杠杆收购。

今日概要：

1. 杠杆收购就是一种特殊的兼并收购，是用很少的自有资金去撬动很多的外部资金来进行收购，就像用了一根很长的杠杆；

2. 杠杆收购是源于上个世纪6、70年代的美国，收购者可以用少量的自有资本取得很高的回报率，而企业主可以套现，而且又能保留经营权，借款人也可以获得稳健的利息收入，这是一个可以实现多方共赢的金融工具；

3. 杠杆收购的多方共赢是有条件的，公司的现金流要稳定，经营前景要好，管理要靠谱。

香帅

我讲了这么多以后，可能你会有种感觉，杠杆收购是企业的事情，跟我们家庭没有关系。其实，几乎每个家庭都做过杠杆收购。你看，贷款买房不就是相当于个人或者家庭借钱买资产吗？实际上它的原理和企业的杠杆收购是一样的，就是我们生活中的杠杆收购。

我们可以想象一下，假如你买的是非常有发展潜力的城市，而且是好城市、好地段的房子，回报率肯定是很高的。今天的课上，我们讲了杠杆收购是可以多方共赢的，但是也是有风险的，所以我想请你结合今天的课程，想一想在贷款买房的案例中涉及了哪几方，每一方各自有什么潜在的好处，也存在什么潜在的风险？

这一节课需要反复消化