台积电"断供"，华为紧急囤货1880亿！能撑多久？
台积电，一台暴利的赚钱机器。
7月16日，芯片领域同时发生了3件大事：
中国大陆的芯片巨头—中芯国际（688981）正式登陆科创板上市，股价飙涨202%，总市值飙升至2813亿元，单日成交金额480亿元，吸引了所有人的眼球；
中国台湾的台积电（TSM）低调地披露了2020年第二季度业绩，4-6月的营业收入为3107亿台币（约合人民币747亿元），净利润高达1209亿台币（约合人民币290.3亿元），真正的赚钱机器；
台积电正式宣布，2020年9月14日之后，将不再给华为供货芯片。
中芯国际的二次上市，虽然拿到了非常珍贵的532亿元融资，以解燃眉之急。而现如今台积电的赚钱能力、制造工艺，几乎彻底“碾压”中芯国际。
中芯国际距离完全“牵手”华为，仍有一段非常漫长的路要走。
台积电，暴利的赚钱机器
营收3107亿台币、净利润1209亿台币，绝对数值或许不够直观表现台积电2020年第二季度的经营情况。
相比2019年同期，台积电的2020年第二季度的营收同比增长29%，净利润更是同比飙升81%，不仅超过了分析师预期，更创下6年来的最高单季增速。
由于二季度的业绩优异，台积电调整了2020年全年的收入增长预期，由10%-15%上调至20%；同时，调高资本支出额度至160亿-170亿美元；早在2020年初，曾预计经济大萧条即将到来，台积电下调了2020年收入预期。
由此可见，二季度的业绩不仅超过了所有分析师的预期，更超过了台积电管理层的预料。
而台积电的这份财报中，最让人惊讶的是，台积电暴利的盈利能力。据财报显示，2020年二季度台积电的毛利率高达53%，飙出历史新高。
暴利的台积电，都来自于其掌握的芯片制造核心技术。
据台积电披露的“按工艺制程划分的收入图表”可以明显看出，28nm以下（28、16、7）的高端芯片带来的收入占据台积电总收入的比例接近80%。
当前，全球芯片制造行业中，拥有高端芯片制造能力的厂家寥寥无几，特别是拥有7nm以下制程的代工厂，全球只有台积电和三星 2 家。
而台积电的良率更高，生产周期更稳定，因此，台积电几乎独享了7nm制程领域的所有订单，且定价权极高。同时，台积电透露，目前5nm制程的需求十分强劲，且这种需求将会持续到2022年。
另外，台积电的3nm制程预计将于2021风险量产，2022下半年量产，3nm相比5nm工艺将带来70的密度提升，20-25%的功率提升。
从台积电披露的财报来看，新冠疫情的冲击下，汽车行业、物联网、消费电子行业都受到了不同程度的冲击，而唯一一个逆势增长的领域是“高效能运算”。
疫情期间，所有人大部分的业务、工作时间都上网完成，对5G基站、大型数据中心的运算能力提出了更好需求。此外，这几年5G、人工智能研究与应用的爆发式增长，也需要数据中心能够输出更多算力。
危险的华为
台积电的业绩发布会上，“断供”华为必然成为了所有人关注的焦点。
2019年，来自华为的订单占据台积电总业务的比例高达14%，是台积电最重要的高端芯片（14nm以下）大客户之一。
但就在今年5月，特朗普政府宣布，禁止华为使用美国芯片制造设备，生效时间为9月15日。这使得台积电被夹在中间，进退两难。就在7月16日的业绩发布会上，台积电选择了妥协：
2020年9月14日之后，台积电将不再继续给华为供货芯片。
台积电董事长刘德音在会上表示，短期来看，不能向华为供货对台积电的影响不可避免，台积电正在积极与其他客户合作，填补华为留下的空缺。
很显然，“断供”华为，是台积电的无奈之举。
而当前一个非常残酷的问题摆在华为面前：失去台积电，华为的库存还能撑多久？
据华为的财务数据显示，2019年、2020年一季度，华为的存货持续大幅攀升，2019年增幅超过73.5%。截止2020年一季度末，华为的存货已高达1882.47亿元。
2020年5月，华为轮值主席郭平在华为全球分析师会议上指出，由于非常规原因，华为的研发投资和库存大幅增加，其中研发投资1317亿欧元，增长29.8%，库存投资1674亿欧元，增长73.4%。
此前，华为利用120天缓冲期内向台积电下了大量的7nm、5nm订单，金额高达7亿美元，2020年底前所有的麒麟芯片都将在9月15日前全部交付。
但据相关人士预测，随着华为5G相关设备的大规模出货，华为的芯片库存或许只能维持到2021年初。
放弃台积电，转向三星、联发科购买芯片或许是一条出路，华为轮值CEO徐直军曾在3月底提到了这种可能性。
但三星、联发科在制造中也都使用了大量美国的技术、设备，未来也面临着非常大的不确定性。
由此可见，未来华为的芯片制造或许只能依靠中国内地，而目前国内芯片代工厂商中，稍有希望的只有中芯国际。
被“碾压”的中芯国际
然而，相比台积电成熟的5nm工艺，中芯国际需要追赶的路还非常远。
据中芯国际的最新财报显示，2020年一季度，其营业收入仅64亿元，净利润为3.48亿元，毛利率仅21.58%，仅有台积电的一半不到，主要是因为其收入来源至少50%收入来自于90nm制程产线，可谓技术差距决定利润差距。
经过多年的研发投入，中芯国际已成为内地唯一能够提供14纳米制程的晶圆代工企业，称得上是国内最牛芯片制造厂商。但与台积电仍相差一至两代的代工能力，毛利率差距也非常大。
台积电的晶圆制造工艺世界领先，牢牢锁定了高通、苹果、华为等头部公司的明星芯片巨头。直接结果就是，毛利率接近50%，而中芯国际仅为其一半。
另外，据市场调研机构拓墣产业研究院统计，2020年一季度全球十大晶圆代工厂营收排名中，中芯国际占总市场份额的4.5%，位列第五，而行业第一的台积电独占了54.1%的份额。
而为了实现技术追赶，中芯国际不得不把营业收入的15%用于研发，而台积电研发投入占营业收入10%不到。这也导致两家公司在净利率上的差距进一步拉大，2019年中芯国际与台积电的销售净利率分别为5%、33%，差距之大可见一斑。
持续、高昂的研发投入，也给中芯国际带来了压力，其2019年的扣非后归母净利润甚至出现亏损，亏损金额达12.5亿元。
同时，据历年的财务数据显示，2017-2019年中芯国际的营业收入增长似乎陷入停滞。
除了巨额的研发投入，晶圆代工厂商非常依赖规模成本，为了扩大规模，必须投入巨额的资本开支。
据中芯国际的财报显示，2011年-2019年，中芯国际的资本开支累计金额高达136亿美元（约合人民币达963.9亿元）。
芯思想研究院数据表明，中芯国际2020年的资本支出将进一步增加，较2019年的增长幅度将达到55%，将创下公司历史上资本支出的最高记录。
由于产能满载，中芯国际曾在之前的业绩说明会上表示，为应对客户的需要，公司将继续扩大其产能，把握市场商机及增长。
由此可见，中芯国际奔赴科创板二次上市，拿到530亿元的融资，解决了“燃眉之急”，也为中芯国际加速研发、追赶台积电提供了资本。
来源：全景财经（ID:p5w2012）
