得到香帅北大金融学课笔记151-165

投资，是人的投资。在金融市场中，人性被释放的淋漓尽致。以前，用类似物理的理论解释金融并指导我们的行为，无疑是会各种“不对”。当在现实中遭遇滑铁卢时，不是现实错了，而是理论或者做决策者错了。

所以，金融工具+人类心理行为模式，是缺一不可的。人在投资时，思维方式与行为模式有：过度自信导致仓促决定到处跳坑，保守主义导致老眼光看人事后诸葛亮，内行幻觉导致窄化效应对显著优点视而不见。这些偏误，对自己要纠偏，对别人要利用。忽视人的行为的，都会付出代价。而所谓的羊群效应，不是错误方式，而是看初始行为的。初始行为是对的，那就是更利于有效定价的。初始行为错误，后面会越来越偏离轨道。所以骑乘泡沫是一定要做的事，价值分析+走势分析也是投资的两大视角，缺一不可。

而在高处指导的行为理论，有前景理论、有限注意力理论、框架效应。人都是有参照点、损失厌恶、风险态度非对称性、概率权重的，这是很多错误行为的根源。有限注意力要求要有限分散，把注意力放在能力圈内。而我们一定要扩大自己的框架，投资时做推演与分析，多元化、慢思考，训练自己的思维与行为习惯。