2018-04-11

一 概念

  餐厅翻桌率：一张桌子翻桌率越高，资产创在的价值越高，单张桌子的盈利能力越强

  公司的全部资产能“翻”几次，说明资产的盈利能力以及公司管理这些资产运营的能力。

  公司最重要的资产：

  应收账款、存货、固定资产、总资产

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假如公司总资产1000W，年周转率3次，那么就意味着公司实际有3000W的资产在运营，在为公司创造价值。

判断一家公司的经营能力涉及三个指标：

总资产周转率

平均在库天数

平均收现天数

它们在“经营能力”模块中权重占比如下：

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二 公式

总资产周转率：反应一家公司整体的经营能力

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总资产周转率＞1，产出大于投入

总资产周转率＜1，产出小于投入

如何使用数据？

1 判断行业，不同行业采信的标准不同

  比如：重资产行业=烧钱行业=资本密集型行业

  对资金的保障要求更高

2 采用年报数据可以忽略季节因素的影响，更利于反映真实经营状况

三 计算

比较苏宁易购与王府井两家公司的经营能力

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两家公司的总资产周转率均大于1，属于正常经营的公司

四 判断指标

1总资产周转率一般情况下希望大于1

①    介于1-2之间的，是运营正常的公司

②  接近1的，表示公司运营能力比较普通

③  接近2的，表示其经营能力非常优秀

2总资产周转率＜1，代表它是资本密集型行业或奢侈品行业，又叫“烧钱行业”

五 传统行业和烧钱行业的总资产占周转率比较

1 一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置，所以，制造业总资产周转率＞1

流通业、快消业：产品卖得快，资金周转快，通常这个指标＞2

2 烧钱的行业有哪些？

飞机、高铁/汽车运输、船运、原材料、科技面板、半导体

六 烧钱行业的财报阅读顺序

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1 总资产周转率：

＞1：非烧钱行业

＜1：烧钱行业

2 手上现金＞25%，越多越好            现金占总资产比率（最重要指标）

3平均收现天数＜15，是否为收现金的公司

七 同行业对比

1 酿酒行业：由于酿酒行业对地理、工艺、水源、原料都要求极高，所以该行业均为资本密集型企业，总资产周转率＜1

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虽是烧钱行业，但茅台手上现金高达59.2%，而且逐年越来越多

2 超市行业

非烧钱行业，总资产周转率＞1

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永辉超市为2，经营能力非常棒

苏宁易购、王府井虽大于1，但同行业比较偏低

而王府井的现金占总资产比率29%，苏宁易购21%，前者的经营能力、气长均优于后者。

八 思维导图总结

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