本杰明·格雷厄姆之 《聪明的投资者》

他是20世纪最伟大的投资顾问，巴菲特的老师，在他之前，资金管理活动就像是中世纪的行为，为迷信和臆测左右，他对于价格投资的理解以及投资安全性的分析策略，影响了整整三代华尔街基金经理人。他就是被称为“华尔街教父”的本杰明·格雷厄姆。

作者掠影

1894年5月9日，本杰明·格雷厄姆出生于伦敦一个商人家庭。父亲经营瓷器餐具和塑像。在格雷厄姆一岁时，他们举家迁往纽约。1903年，格雷厄姆的父亲去世，家里的生活逐渐陷入困顿。格雷厄姆的母亲开始借钱进行股票的“保证金”交易。1907年发生股灾，她的本金血本无归。幸运的是，格雷厄姆赢得了哥伦比亚大学的奖学金。1914年，格雷厄姆以全班第二名的成绩毕业。起初，他加入了华尔街一家债券交易公司担任文员，随后成为一名分析师，最后成为合伙人。后来，他开始经营自己的合伙投资机构。

从1936年起至1956年格雷厄姆退休，其经营的格雷厄姆—纽曼公司的年收益率不低于14.7%，高于同期股票市场的整体收益率，跻身于华尔街最佳的长期收益率之列。

内容提要

《聪明的投资者》一书面向个人投资者，全面介绍了本杰明·格雷厄姆的价值投资思想，指出了“投资”和“投机”的区别，介绍了防御型投资者和积极性投资者的组合投资策略，并对证券分析的方法，不同类型的投资者的证券选择，可转换证券及认股权证等进行了详细阐述。

投资精要

格雷厄姆在长期的投资生涯中，建立了一套自己的核心原则：

1.市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者买进股票。

2.每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报就越少。

3.只有坚持“安全性”原则——无论一笔投资多么令人神往，永远都不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。

4.投资成功的秘诀在于你的内心。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动左右你的投资目标。

作者：张荣