多元资产配置 灵活应对结构性行情

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7月中旬以来，A股震荡加剧，接下来资产该如何配置？中银基金认为，均衡配比、多元化投资是目前市场环境下更合适的投资方式。结构性行情中，专业机构的投资管理优势凸显，投资者不妨借道公募基金把握资本市场的投资机遇。

7月宏观经济数据新鲜出炉，制造业PMI同比升至51.1%，连续第五个月位于荣枯线以上，CPI同比上涨2.7%，皆好于预期，但社融、M2以及新增贷款增加不及预期。不同经济部门的修复进程并不一致，制造业、工业的复苏步伐显然要快于消费、外贸等行业。

多重因素作用下，之前上涨较多的医药、科技等板块回调明显。如果只投资单一资产显然风险过高，就大类资产而言，均衡配比、多元化投资才是目前市场环境下更合适的投资方式。

面对震荡市与结构性行情，专业投资者优势凸显。海通证券数据显示，截至8月14日，主动股票开放型基金（不含主动港股股票型基金）今年以来上涨40.50%，偏股混合型基金上涨36.21%，强股混合型基金上涨41.38%，均大幅跑赢同期沪深300指数。中银基金建议，普通投资者可借道公募基金投资股市，一批擅长精选个股的基金经理或可为投资者省去择股择时所费时间和精力。

上半年涨势喜人的科技、医药和消费近期虽震荡加剧，但中银基金经理吴印认为，市场中长期投资主线依然将围绕这三大板块展开。海通数据显示，截至8月14日，吴印管理的中银研究精选、中银产业精选和中银新动力等产品，最近一年涨幅均超过70%，中银研究精选和中银新动力最近两年涨幅超过100%，中银研究精选还获得银河三年五星及海通五星评级。银河证券数据显示，截至8月14日，由基金经理刘潇管理的中银医疗保健今年以来上涨74.41%，在489只同类基金中排名第八；过去一年上涨100.13%，排名同类前5%；过去两年上涨180.65%。

而为了平衡组合风险、实现稳健收益，投资者也可考虑适当配置追求绝对收益的基金或固收+基金。这两类基金以固收类资产构筑底仓，通过权益类资产适当增厚收益，表现较为稳健，严控回撤、波动较小。以中银基金权益投资部总经理、中银绝对收益团队负责人李建管理的中银多策略为例，自该基金成立以来的五个完整会计年度中，仅2018年回报为负，但0.48%的年度跌幅与同期沪深300指数25.31%的跌幅相比，显现出强大的回撤控制能力。目前，中银绝对收益团队旗下一只相似策略的新基金——中银景泰回报正在发行，建议投资者关注。

震荡市下，除了股债等资产存在结构性机会，黄金等避险资产同样值得买入。美元指数走软，黄金中长期上涨趋势或不会改变。黄金ETF是配置黄金资产较为便利的工具，作为首轮获批的四家上海金ETF之一，中银上海金ETF（518893）首次以上海黄金交易所挂盘交易的上海金集中定价合约为主要投资标的，投资门槛低、交易成本低、流动性高，投资者可以适当配置。

（CIS）

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