与雷共存 2019-07-18 大族激光

大族激光002008 又爆雷了，继前几日业绩变脸后，又被质疑财务数据注水，长江商报有文章：《大族激光净利预降六成高云峰已套现11亿 欧洲研发中心项目投资7年进度仍为64%》，来自2019年07月18日 06:57 长江商报记者 明鸿泽，

http://finance.sina.com.cn/roll/2019-07-18/doc-ihytcerm4414040.shtml

大族激光：一个讲了8年的谎言 http://money.163.com/19/0717/14/EK9VSK8C00259DLP.html

欧洲项目

今年7月12日，在互动平台上，投资者向大族激光提问：公司欧洲研发运营中心从2012年至今已有7年时间，为何到目前仍然处于在建工程阶段？何时投入运营？今后预计的运营成果及收益会如何？

大族激光的董秘回答称，公司自2012年8月开始筹备欧洲运营中心建设，2016年在建工程开始正式施工，预计2020年投入使用。在进入正式施工之前，该项目经历了设计、公示、报批等阶段，期间部分设计方案又经历了重新调整，再加上国外各流程周期较长，导致2016年才开始正式施工，由于工期延长原因工程造价超过原有预算。该项目为研发中心，没有生产计划，无法测算短期效益。

长江商报记者查询发现，大族激光从未针对欧洲研发运营中心项目发布过公告，相关信息只在年报中在“报告期内正在进行的重大的非股权投资情况”栏目下找到。

业绩下滑

此前大族发布上半年业绩预告，称其净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）同比下降60%—65%。

如此大降幅似乎令人有些猝不及防。二级市场迅即反应，7月15日至昨日的3个交易日，其股价跌幅已达12.90%，市值蒸发约50亿元。

大族激光解释称，公司业绩大幅下滑主要有三方面原因：一是受制于消费电子行业周期性下滑及部分行业客户资本开支趋向谨慎影响，预计营业收入同比下降约7％，由于产品结构及市场竞争的影响，综合毛利率同比下降5—6个百分点。二是上半年，受汇率波动影响，公司汇兑收益同比减少约3500万元。三是上年同期，公司部分处置了深圳市明信测试设备有限公司及PRIMA的股权，合计对上年同期归属于上市公司股东的净利润影响约1.87亿元。

去年，大族激光营业收入首次调整，为110.29亿元，同比下降4.59%。净利润为17.19亿元，同比增长3.22%，但扣非净利润下降11.40%为14.54亿元，扣非净利润下降显示其主业盈利能力降低。长期建设不完工，未计提折旧，对利润造成影响。

减持问题

今年一季度，大族激光一度被北向资金“买爆”。今年3月5日，港交所发布公告，由于大族激光总境外持股比例超过28％，从3月5日起深港通将暂停接受该股票的买盘。3月7日大族激光因此被剔除出MSCI中国全股指数。

不过大族激光董监高（含亲属）减持套现不手软。据长江商报记者初步统计，截至今年3月，董监高累计减持多达120次。而公司实控人、董事长、总经理高云峰减持更是不含糊，频出大手笔，已经累计套现接近11亿元。2018年年报显示，高云峰质押率为96.90%，大族控股质押率为81.48%，质押率明显偏高。

评论

在经济下行的压力下，各类经营问题逐渐暴露，此前机构看好的白马股，陆续暴雷，双康、亨通、大族等等，质疑的焦点主要是财务问题，

财务问题在高增长的时候盖的住，在低增长甚至下滑的时候盖不住，尤其是明星股票，更容易被放大和踩踏

造价成本低，难以避免；

民营企业的造价比例在当前市场环境下显著高于国有企业；

过去的高增长不可信，近两年在加速补窟窿；

你想看到什么，上市公司就给你看到什么，比如高增长，比如低估值，甚至可以是高分红，但总会还回来的；

雷难以避免，学会与雷共存；