故将有五危，必死可杀，必生可虏，忿速可侮，廉洁可辱，爱民可烦。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。
--《孙子兵法·九变篇》
公元208年（东汉建安十三年），曹操南征刘表。刘表于当年8月病逝，其幼子刘琮率众投降。失去依附的刘备被迫从樊城向江陵撤退，大量百姓尾随刘备，因此行军速度极慢，日行十余里。
有部属建议刘备丢下百姓先行，称：“宜速行保江陵，今虽拥大众，被甲者少，若曹公兵至，何以拒之？”刘备答道：“夫济大事必以人为本，今人归吾，吾何忍弃去！”遂与百姓同行。
曹操得知刘备南逃，亲率五千轻骑追击，一昼夜急行300里，于当阳长坂追上刘备，大破之。刘备被杀得抛妻弃子，得张飞赵云护卫，才逃得一条性命。
刘备大败的原因，就是《孙子兵法》所谓的“将有五危”中的“爱民可烦”。通常人们都知道，鲁莽、急躁、贪生这些人性特点，可能导致失败。比如拙作《临兵斗者皆阵列于前（上）市场如战场 先为不可胜》中的杜松将军，就是“必死可杀”的典型代表，而“高平陵事件”中的大将军曹爽，则是“必生可虏”的典型代表。但人们不知道的是，就算廉洁、爱民这些人性中的美德，同样可能被敌人利用，同样可能导致大败。《孙子兵法》深刻的揭示了这一点，值得每一个投资者深思。
所谓人性，是人类祖先经过百万年的进化而形成的生存本能。人出生那一天起，人性就被固化于人的本能之中。人性大体是相通的，但环境和遗传的不同会造成个体差异。人性本无所谓“优点”、“缺点”，但如果被他人恶意利用，将成为致命弱点。在残酷的军事、政治斗争中，最难防备的就是针对人性而设计的陷阱，除孙子所说的“五危”外，贪婪、好色、好强等人性特点也是常见的“靶点”。中计的后果常常非常严重，难免“覆军杀将”，因此切不可等闲视之。
市场如战场，如果“敌人”（对手盘）也利用投资者的“五危”，祭出“人性大招”，那么投资者中缺乏理性、意志薄弱的人必将中招，就算精明如凤姐者也不会例外。“敌人”常常攻击的人性靶点有：贪婪、恐惧、多疑、从众，甚至作为美德的“自省”，也会成为攻击目标。
贪婪是造成投资者亏损的第一大原因，连巴菲特也非常关注这一人性特点，告诫投资者要“别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪”。从老巴的告诫中也可以看出，贪婪与恐惧这些人性特点，并不能以简单的缺点、优点概括之，只有运用失当时，才会造成损失。
上古时代的人类，饿死的威胁常常就在身边，因此当食物充裕时（比如打到一只猛犸象），会拼命胡吃海塞，还会把剩下的存储起来，以备不时之需。这就是贪婪的根源，可以说，人类在进化道路上的幸存者，没有一个不是贪婪之人。
因为贪婪作为人性本能的普遍性，它常常会在牛市末期被设计为“坑万人”的陷阱。牛市末期，机构会疯狂拉升持仓品种，造成该品种短期内大幅上涨，巨大的利润会让普通人失去理智，放弃所有风险控制措施，全仓追高。不仅自己买，还鼓动家人、亲戚朋友买。最后的结果常常是当了接盘侠，被套在高高的山岗上。历史上的英国南海股票泡沫、荷兰郁金香泡沫，无不如此。
恐惧与贪婪一样，是人性中最深层次的本能。很容易想象，一个人，当他面对悬崖、激流、火灾、猛兽、毒蛇等危险因素时，都不会因为恐惧而躲避，那他的死亡概率肯定非常大，漫长的进化史中，这种人一定不可能幸存。
如此普遍的一个人性特点，当然不会被庄家忽略。在熊市末期庄家需要吸筹的时候，他们会疯狂打压股价。当散户看到自己的账户市值迅速降低的时候，会产生无法克制的恐惧，一个声音在拼命的催促他们：“赶快逃跑，越远越好，永远不要回来！”于是他们在地板价上割肉，而庄家则获得了带血的筹码。
多疑对人类的生存同样意义非凡，当人类的祖先面对一只从未见过的陌生动物时，肯定不会冲上去就抓，而是反复观察，反复试探，就好像《黔之驴》中的老虎一样，直到估计风险在可控范围内，才会去捕捉。如果该动物很危险，那人类最好的选择是放弃，避免从捕食者沦为猎物。
庄家同样会利用这个特性。当他们完成建仓，开始拉升一只股票之前，往往会反复震荡洗盘，忽涨忽跌，让散户产生“形势不明，看看再说”的感觉，犹豫不敢买进。已经买进的也会觉得“该股难以驾驭，保住胜利果实为上”，稍有赚头就被洗出。当一群散户正在狐疑时，该股突然一飞冲天，再买就要花更多的成本了。
从众也是长期进化形成的本能。在很多形势不明的情况下，从众往往是“最不坏的选择”，因为毕竟有人在前面“趟了地雷”，自己跟在后面，处于集体之中，总归是安全的。现实中，多数人都是看周围人怎么做，自己再跟着做，不跟着做反而会有焦虑感。比如看见别人孩子都进补习班，自己的孩子不进，就会产生强烈的焦虑感；分析师在研究股市时，也会关注其他分析师的意见，如果大家都看多，自己也很难坚持看空的初衷，毕竟从大流安全点，不会被孤立，也不会沦为笑柄。
大众媒体上，常常“水军”肆虐，就是利用人性从众的特点。它们集体造势，把本来属于小众的观点、意见、做法千百倍的放大，让民众误以为具有普遍意义，从而盲目跟风。比如以前的炒作君子兰、兰花、藏獒等，现在的邮币卡、比特币等。这些东西不是说不能投资，但对绝大多数人，都是不适合的。媒体上爆炒的，诸如“大二学生投资2万元，一学期赚了一套房，外加一辆宝马”此类消息，即使不是编造的，也不具备可重复性，没有普遍意义。如果掉进“从众”陷阱，本来在大众中寻求安全的投资者，会跟着大众一起摔下悬崖。
（春秋时，齐将田单困守孤城即墨，立志复兴齐国。他先利用公众舆论，制造燕军统帅乐毅拥兵自立为齐王的谣言，迫使燕王换骑劫为将；然后又利用公众舆论让骑劫相信割鼻子、挖祖坟这些勾当可以让齐军丧失斗志；再遣使约降于骑劫，骑劫本来疑心田单是否真的投降，但看到守城的都是妇女，又看到即墨城内的富翁前来献宝请求保护家小，于是燕军上下都相信田单是真的要投降，放松了警惕。田单趁机以火牛阵突袭燕军，燕军大败，骑劫死于乱军之中。
此战中，田单成功的运用舆论制造种种假象，将敌人诱入从众的陷阱，再予以歼灭，从而复兴了齐国）
自省是个人进步的阶梯，历来是公认的美德，但也会被不怀好意的人利用，制造“越改越错”的陷阱。比如在期货市场，趋势型投资者常常会遇到激烈的震荡，这种震荡的频率恰好能够躲开操作系统的过滤，而幅度大到短期内就会让投资者产生巨大亏损。在这种震荡中，投资者很可能买在最高点，卖在最低点，连续错误会让投资者开始自省——自己的操作系统会不会有问题？参数需不需要修改？要不要抛开系统凭感觉操作？或是在系统中加入人工判断的因素？或者干脆抛弃原有系统，重新开发一个新的？等等。
当投资者慌慌张张开始修正自己的错误时，一场波澜壮阔的趋势行情开始了，投资者不仅没有赚到钱，反而因为逆势操作出现巨额亏损。
只有那些对自己的操作方法非常了解、非常信任，并且能够运用自如的投资者，才能躲开“自省”陷阱。
以上就是投资者最常见的“五危”——贪婪、恐惧、多疑、从众、自省。如果不加以关注和控制，很可能被资本大鳄所乘，导致投资失败。那么如何减小“五危”的危害呢？请关注下一篇《人性的弱点（下）本能与理性的平衡》
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