是什么成就了比特币千亿市值？

注：本文经好友毛尧吉先生授权转载。
作者简介：毛尧吉，金融硕士、量化交易员、通证经济分析师。

前言

比特币作为目前为止市值最大的数字货币，造就了一个又一个创富神话。既然研究通证经济，这是必须研究的项目，也是发展各个项目的基础。所以，今天来仔细研究下，它的经济模式是怎样运行的。

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首先，我们来看一下比特币的参与者有哪些？ 采用POW共识算法，有了挖矿这个概念。经过不断的演变，很多个体矿工开始聚拢变成矿池。因此，比特币参与者有了这样几个角色：

1. 矿工
2. 用户
3. 矿池
4. 投资（投机）者

我相信刚开始中本聪设计的只有矿工和用户这两个角色，后面两个是之后演变出来的，我们分析时也需要考虑在内。

相对4个角色，他们的token功能是怎样的？

1. 矿工：记账凭证、支付使用
2. 用户：支付使用
3. 矿池：记账凭证，支付使用，资产
4. 投资者：资产

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之前一篇文章，我说到，如果要进行公平合理且有效的货币分配模式，我们就需要进行合理的零次、一次、二次、三次分配（分配方式是怎么样的，请看【开篇】这篇文章），看下比特币的分配情况：

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从这张图分析可以看出，它的激励模式在于对矿工的激励，四次分配方式都是相对合理且公平的，但其中存在的51%攻击这一问题，看似是博弈过程中很难发生的结果，但依然犹如达摩克利斯之剑一样让所有参与者依然心有余悸。

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接着，我们来看看比特币经过分配过后，币是怎么相互流通的：

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画出流通图后，发现矿池这边会有奇点陷阱的困境，就是这个角色的token是只进不出的。为什么说只出不进会对整个系统造成隐形的问题呢？
如果一个货币，在小生态内作为计价货币，即双方在合同中用来计算买卖价格和清偿债务的货币单位，那表示双方都认可这个货币是支付手段和储值工具。但实际流通过程中，一方对于这个货币是只出不进的，不接受这个币或者是以低于市场价格很多接受这个币。那么会怎么样？大家不愿意使用。

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想象一下，如果我们政府流出的是人民币，税收收的是美金，你还愿意用人民币吗？
所以，这个算是比特币可能存在的一个小问题。但不影响比特币目前在网络价值中形成价值回路。
还有一个问题在于，因为是一个去中心化模式，比特币缺乏二次分配的流通，也因此为了算力的提升，逐渐形成了利益联盟，市场的零次分配完全又大型矿池所把控。

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比特币的原点价值：
我们通常说，一个好项目的经济模式需要有原点价值，就是仅有一个用户时token也能为这个用户提供价值。
比特币的原点价值在哪：
中本聪用比特币网络，从一个账户转到另外一个账户，他向这笔转账提供转账手续费，自己进行打包挖矿，比特币网络用挖矿奖励对他进行反馈，为他提供了价值。

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最后，我们考虑一下经济增长的逻辑:

中本聪一开始将比特币定义为：通用电子货币，希望能去中心化的进行点对点的流通，可是如果比特币按照货币被大家使用，一个波动性太大，第二个就是总量封顶，导致了强制通缩。在一个通缩的市场中，大家宁愿持有货币，而不愿使用货币来购买商品。因此，随着币值得上升加上通缩的机制下，比特币从一开始中本聪设计中的流通币，逐渐变成一个权益币。越来越多的人相信它作为第一个数字货币的权益价值，在每逢大跌的时候，总有资金进入购买，也让它的币值在下降时不会造成恶性循环。

7 总结：

比特币的经济模型设计是相对合理且能保持持续增长的，但我们仅仅模仿它在设计一个一样模式的数字货币时，市场已经给予了结果，只有莱特币相对能运营稳定价值持续增长。它在通缩的场景下，逐渐追求一种无限升值。但并不能激励每一个用户来使用它，挖矿越来越集中化的原因，普通用户的激励挖矿模式也相对不存在了。

最后，购买比特币的用户，越来越追求一种无限升值的目标，希望有朝一日能到黄金的市值水平。