蚂蚁集团A+H上市关键一步：492页招股书首度披露家底

华夏时报记者 卢晓 北京报道

蚂蚁集团的上市进程在快速推进。

8月25日晚间，蚂蚁集团向上交所科创板递交492页的上市招股说明书，并同步向香港联交所递交A1招股申请文件，迈出A+H上市关键一步。有业内人士对《华夏时报》记者预计，蚂蚁集团最快将在今年10月上市。

招股文件显示，蚂蚁集团拟在A股和H股合计发行的新股数量将不低于30亿股新股，不低于发行后总股本的10%。据悉，本次蚂蚁集团的A股发行还可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。而这也是蚂蚁集团首次对外亮出自己的家底，讲述自己的未来。

首亮家底

尽管每股发行价格和目标估值尚未确定，但2011年起独立运营的蚂蚁被认为将大概率创下近年来全球最大规模的IPO之一。招股文件也显示，在2018年7月完成一轮国内融资后， 蚂蚁集团的估值达到9600亿元人民币。

在高估值背后，蚂蚁集团的收入在2019年突破千亿元大关，达到1206.18亿元，同比增长40%。而在今年1-6月，蚂蚁集团725.28亿元的收入，同比增幅约为38%。

蚂蚁集团的收入由三大板块组成。其中数字金融科技平台业务在蚂蚁集团今年上半年的收入占比中达到63.39%。此外，数字支付与商家服务占据了蚂蚁集团当期35.86 %的收入，创新业务则占据0.75%。这显示出近年来蚂蚁集团业务结构的变化。2017年占据蚂蚁集团55%收入的还是数字支付与商家服务，而数字金融科技平台的收入占比为44.33%。

在蚂蚁集团的营业成本中，向金融机构支付的交易成本在2017年和2018年都占据81%左右。在2019年和今年上半年，这一比例分别下滑至77.19%和 75.53%。

招股文件也显示，蚂蚁集团的毛利率从2017年的63.72%降至2018年的 52.28%，主要是由于当年金融机构根据市场费率续签协议，向公司收取的交易费率上涨所致。而在2018年，蚂蚁集团的净利润也从上一年的82.05亿元缩水至21.56亿元。2019年蚂蚁集团的净利润又突破180亿元。

招股文件还披露，蚂蚁集团研发投入占营业收入的比例，自2017年起一直在8%上下浮动。此外，支付宝APP服务已超过10亿用户和超过8000万商家，合作金融机构超过2000家。而截止2020年6月30日的12个月内，蚂蚁集团在国内的总支付交易规模达到118万亿元，微贷科技平台促成的贷款余额与理财科技平台促成的资产管理规模分别达到2.1万亿元和4.1万亿元。

马云是实控人

蚂蚁集团的股权结构也为人所关注。

目前杭州阿里巴巴网络科技公司为其第一大股东。公开资料显示，杭州阿里巴巴是阿里巴巴集团的全资子公司，在2019年9月取得了蚂蚁集团约32.65%的股权。

蚂蚁集团的第二、三大股东是两个员工持股平台，合计持股超过50%。其中，杭州君瀚股权投资合伙企业（有限合伙）持股约29.9%，杭州君澳股权投资合伙企业（有限合伙）持股约20.7%。

这两家员工持股平台都同受阿里创始人马云控制。这源于复杂的股权设计：马云及其一致行动人蚂蚁集团执行董事长井贤栋、执行董事兼首席执行官胡晓明和阿里创始人之一、非执行董事蒋芳合计持有杭州云铂100%的股权，而杭州云铂是上述两家员工持股平台的普通合伙人及执行事务合伙人。

而工商资料显示，杭州云铂在8月23日刚发生股权变更。马云将其持有的66%股权平均转让给上述三位高管。转让完成后，马云在杭州云铂的持股比例降至34%。

招股文件还显示，马云能够实际支配杭州云铂股东会与行使蚂蚁集团股东权利相关事项的表决结果，并通过杭州云铂控制的杭州君瀚及杭州君澳间接控制蚂蚁集团50.5177%的股份，为蚂蚁集团的实际控制人。

A+H新股发行将导致原有股东的股份被摊薄。

招股文件显示，在发行完成后，杭州君瀚和杭州君澳两家员工持股平台的合计持股将不低于40%。此外，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，这意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。

另一方面，杭州阿里巴巴的股份将被摊薄至约25.8%。但加上Taobao Holding Limited持有的3.8569%的股权，两家公司也将合计持有蚂蚁集团约30%的股份。

需要提及的是，除了员工持股平台外，蚂蚁集团还宣布，拟在上市后通过增发或回购等形式，以不超过9.14亿股股份用于未来约4年的员工激励。其中A股限制性股票激励计划使用不超过8.22 亿股，上市后H股激励计划使用不超过0.92亿股。此外，A股限制性股票激励计划还将额外包括由杭州君瀚授予的不超过3.96亿股股票。

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