猪肉价格要降？最新数据来了，CPI同比涨幅略降，短期消费需求开始回升

9月9日，国家统计局发布了8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。总体来看，CPI同比涨幅略有回落，PPI同比降幅继续收窄。

分析认为，猪肉价格涨幅回落是带动CPI回落的主要因素。但由于季节性因素和餐饮业进一步复苏，至少在未来半年猪肉价格将维持高位徘徊，CPI涨幅有支撑。此外，PPI同比增速降幅继续收窄，展望后几个月，基建引领、房地产相随、投资拉动经济复苏的格局将进一步强化，四季度PPI降幅有望保持收窄态势。

CPI环比涨幅回落9.1个百分点，猪肉价格要降？

8月份，全国居民消费价格同比上涨2.4%。其中，食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨3.9%，服务价格下降0.1%。

食品价格上涨仍是带动CPI的主要动力。国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，从环比看，CPI上涨0.4%，食品价格上涨1.4%，影响CPI上涨约0.31个百分点。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，为今年2月份以来首次上涨，影响CPI上涨约0.09个百分点。

而从同比来看，CPI上涨2.4%。其中，食品价格上涨11.2%，影响CPI上涨约2.33个百分点，非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.04个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。

董莉娟表示，猪肉供给有所改善，但需求持续增加，价格环比仍上涨1.2%，涨幅回落9.1个百分点。

近期，《中国经济周刊》在一篇报道中援引唐人神集团董事长陶一山的话称，国内各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，相比中国年猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业将出现严重的产能过剩。陶一山预言，猪肉价格的拐点就在明年初，随着生猪产能不断释放，2022年猪肉价格将跌到10元/斤，“甚至4—5元/斤都是完全可能的”。一经看法，引起广泛关注和市场相关上市公司股价波动。

但是市场分析师普遍对这一预测并不认同。多数分析师认为，虽然此轮猪肉价格的上涨周期接近尾声，但由于季节性因素和餐饮业进一步复苏，至少在未来半年猪肉价格将维持高位徘徊。

据商务部监测，上周（8月31日至9月6日）肉类价格稳中有降，其中猪肉批发价格每公斤47.91元，下降0.2%。

财信证券研究院副院长伍超明分析，8月CPI下行原因有二。一是受南方汛情逐渐消退和餐饮业加快恢复影响，8月猪肉供需两端均有所改善，猪肉价格整体高位震荡，但在去年高基数的作用下，猪肉同比较上月大幅下降33.1个百分点至52.6%，是CPI回落的主要贡献力量。二是疫后居民消费需求尤其是服务消费需求恢复偏慢，非食品价格依然疲弱，非食品价格同比仅增长0.1%，对CPI的支撑力度不强。预期年内数月CPI将在“猪周期”的带动下继续下行。

民银智库分析师应习文认为，8月CPI同比回落符合市场预期，CPI同比连续两个月上升后，本月再次出现回落，目前通胀水平保持相对温和。此外，服务价格、房租价格的环比回升印证了需求的复苏。

川财证券认为，食品项价格表现是CPI增速放缓的主要影响因素。在需求延续回暖、供给仍偏紧张的背景下，8月畜肉、禽肉价格均有上涨，但得益于生猪供给边际改善，月内猪价的上行趋势已明显放缓。值得一提的是，8月鸡蛋价格上涨11.3%，涨幅比上月扩大7.3个百分点，一方面月内蛋鸡存栏量处低位，产蛋率不高导致供给偏紧，另一方面中秋消费旺季临近，需求对当月蛋价也有助推。

PPI同比增速降幅继续收窄，态势有望持续

8月份，工业生产持续向好，市场需求继续恢复，原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动国内工业品价格继续回升。从环比看，PPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。从同比看，PPI下降2.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

董莉娟表示，从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有17个，比上月减少4个；下降的18个，增加3个；持平的5个，增加1个。受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格涨势有所趋缓。

伍超明分析，8月PPI同比降幅继续收窄。一是欧美等发达经济体PMI相继重回扩张区间，全球经济仍在缓慢复苏，大宗商品价格回暖带动国内工业品价格回升。二是南方汛情对基建施工的拖累正在逐渐消退，叠加特别国债、专项债等财政资金拨付使用加快，8月基建相关中上游行业出厂价格继续改善。

“展望年内，前期系列刺激政策和投放的大量资金将在下半年集中显效，加上国内政策重心向需求端倾斜，基建引领、房地产相随、投资拉动经济复苏的格局将进一步强化，四季度PPI降幅将继续收窄。”伍超明说。

应习文认为，PPI回归正增长仍需时日。货币政策较为适宜，应继续保障流动性合理充裕，为四季度可能到来的疫情防控新情况、中美博弈新局面等留出一定政策空间。