第二次反转 纽交所称将继续推进中国三大运营商美股摘牌

经济观察网 记者 沈怡然 实习记者 李紫萱 美国时间1月6日，纽交所（NYSE）称将根据美国法律，推进中国电信、中国移动、中国联通的退市行动。这是自2020年12月31日决定摘牌三家公司后，纽交所行政命令的的第二次反转。

此前，纽交所给三家公司规定的退市日期为当地时期2021年1月11日凌晨4点之前，理由是，为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的13959行政令。对此，三家运营商曾发公告进行回应，表示退市可能对公司的H股股票和美国存托股份的交易价格及成交量产生影响。1月4日，纽交所撤回了三家公司的“摘牌令”。

截至发稿，中国移动（0941.HK）、中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）集体低开，分别下跌5.36%、7.77%、6.25%。纽交所官网称，这一次举措的转变的理由是“由于美国财政部海外资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control）的新指导意见”。

三家运营商于2000年左右相继登陆美国的资本市场，通过在港交所发行普通股，并通过在美股发行ADR(美国存托凭证)的方式实现美股上市。

中信证券分析，纽交所启动中国三大运营商 ADR 退市程序是特朗普政府系列行政禁令的延续。但即便退市，对运营商在交易层面的影响是有限的。根据三大运营商年报，截至 2020 年一季度末，中国移动、中国电信和中国联通ADR数量分为11,184万、555万和3,503万份，占总股本的比例分别为 2.73%、0.69%和 1.14%。当前运营商美股 ADR 占总股本份额较小。

中信证券分析，当前三大运营商现金流强劲、账上现金充足，上市后并无在美国融资记录。另外，从业务上看，运营商业务集中于国内，美国业务收入可忽略不计，相关实体清单、投资禁令对运营商运营和基本面目前几无影响，主要的影响是导致股价波动。

三大运营商的经营基本都在国内，在美国发行ADR以来，也并未进行过再融资，而且美国投资人对中国运营商并不青睐，以中国联通为例，虽市值基本相当，但2020年12月31日的美股成交金额为246万美元（0.16亿元），港股为2.36亿港元（1.99亿元）。

对于可能导致运营商退市的行政命令，中国证监会和中国商务部曾作出回应。1月3日，中国证监会表示，三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，在全球电信服务行业中具有重要影响力。其ADR总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2%，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对该公司发展和市场运行的直接影响相当有限。

1月2日，中国商务部回应此事，称这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则，违背市场逻辑，不仅损害中国企业的合法权益，也损害包括美国在内各国投资者的利益。