[币萌研究院] 投研报告 - Mirror Protocol (MIR)

CryptoArt: [Danny_Smith] The Hunter

内容来源：微信公众号：币萌

本投研报告由币萌研究院发布，报告内容仅供参考，切勿作为投资建议或投资依据。文中所涉数据均截至 2021/2/2，可能与发文时的实际情况有所偏差，请自行验证。

 

01 项目简述

 

Mirror Protocol 是一个合成资产铸造与交易平台。在 Mirror Protocol 可以铸造股票、期货、基金等资产的合成代币 mAssets（Mirrored Assets），且用户可以使用区块链钱包直接在平台上交易（无需 KYC）。Mirror Protocol 基于 Terra 链构建，后续将通过 Shuttle 跨链桥将合成资产引入到其他公链，目前支持的有 Terra、以太坊和 BSC。

 

官网 | https://mirror.finance

推特 | https://twitter.com/mirror_protocol

电报 | https://t.me/mirror_protocol

文档 | https://docs.mirror.finance

博客 | https://mirror-protocol.medium.com

代码 | https://github.com/Mirror-Protocol

 

---

 

02 项目解读

 

2.1  Terra

Mirror Protocol 基于 Terra 链构建，下文简单介绍 Terra。

Terra（ https://terra.money）是基于 Cosmos 框架搭建的独立区块链，在这条链上 Terra 开发搭建了一个稳定币网络，发行了多种锚定法币价值的算法稳定币。例如 UST（TerraUSD，锚定美元）、KRT（TerraKRW，锚定韩币）、CNT（TerraCNY，锚定人民币）等。Terra 系统中的稳定币均通过治理代币 LUNA 铸造，且通过 LUNA 代币和相关算法调节供需关系，达到价值锚定。

以锚定美元价值的 UST 为例：

• 当 UST 的价格高于 1 美元时：用户可以在系统内使用价值 1 美元的 LUNA 铸造 UST，再以大于 1 美元的市场价格将 UST 卖出，完成套利。该过程相当于增发 UST 并促进贬值；

• 当 UST 的价格低于 1 美元时：用户可以以低于 1 美元的价格购入 UST，再在系统内用 UST 赎回价值 1 美元的 LUNA，完成套利。该过程相当于销毁 UST 并促进增值。

由此可以看出，LUNA 是整个 Terra 系统的关键所在，这个系统的风险也就在于，LUNA 代币的价格剧烈波动可能会导致稳定币价值脱锚。但随着 Terra 系统内用户量、交易量的增加，将会提升其抗风险能力。

Terra 由韩国团队创建，得到了韩国政府的支持，是算法稳定币赛道的正规军项目。Terra 稳定币主要的使用场景是 CHAI、MemePay 这两款 App，目前总体用户量超过 200 万，年交易额达 10 亿美元以上。

 

2.2  技术原理

Mirror Protocol 于 2020/12/4 上线，是一个合成资产 mAssets（Mirrored Assets）的铸造和交易平台，目前支持 13 种 mAssets，列表如下：

 

2.2.1  mAssets 铸造和交易

用户可以在 Mirror Protocol 中抵押 UST 铸造合成资产 mAssets（Mirrored Assets），也可以抵押现有的 mAssets 铸造新的 mAssets。赎回时，需要销毁铸造时产生的 mAssets，并返还给用户铸造时抵押的 UST 或 mAssets。

这些 mAssets 可以在 Terraswap（Terra 的 AMM DEX）中交易，由于 Shuttle 跨链桥的存在，mAssets 也可以在以太坊的 Uniswap、BSC 的 Pancakeswap 中交易。

Mirror Protocol 类似于另一合成资产铸造/交易平台 Synthetix。Synthetix 中需要用户抵押平台代币 SNX 铸造 sUSD（美元锚定币），再用 sUSD 去购买其他 sBTC、sETH 等其他合成资产（相当于销毁 sUSD 铸造其他合成资产）。

由于 Synthetix 中的合成资产是抵押高波动性的加密资产铸造，为了避免清算风险，抵押率高达 750%。而 Mirror Protocol 的抵押品是稳定币 UST 和波动性较小的 mAssets，所以抵押率在 150%-200%之间，资金利用率更高。

为了让 mAssets 的价格与背后原生资产（主要是美股资产）的价格保持一致，mAssets 将使用预言机（Band Protocol 提供支持）每 30 秒钟追踪更新一次价格。这主要用于确定铸造 mAssets 的抵押率，而不会直接影响 mAssets 在交易平台的交易价格。

在非美股交易时间，预言机将无法追踪原生资产的实时价格，所以用户只能在美股交易时间内铸造 mAssets。

2.2.2  流动性挖矿奖励

在 Terra、Uniswap、Pancakeswap 中，为平台治理代币 MIR/UST 交易对以及 13 个 mAssets/UST 交易对提供流动性，可以获得 0.3%的交易手续费的奖励。同时，质押 Terra、Uniswap 中这些交易对的 LP Token 到 Mirror Protocol 中，可以收获平台治理代币 MIR。

 

---

 

03 经济模型

 

3.1  基本信息

代币名称：MIR

代币用途：去中心化治理

合约地址（Terra）：

terra15gwkyepfc6xgca5t5zefzwy42uts8l2m4g40k6

合约地址（以太坊）：

0x09a3ecafa817268f77be1283176b946c4ff2e608

持币钱包数量：8,033

链上交易笔数：62,086

 

3.2  代币发行

发行总量：370,575,000 MIR

代币分配：

MIR 代币 4 年分配细则及流通量如下表所示：

 

3.3  价格信息

注：下方信息来源于 CoinGecko

当前价格：$ 5.7

当前流通市值：$ 1.71 亿

当前市值排名：# 122

历史最高价：$ 5.7（2021/2/2）

历史最低价：$ 0.898899（2020/12/22）

上线 CEX：OKEx、Kucoin、MXC、Gate.io、Hoo 等

上线 DEX：Uniswap、Terraswap

---

 

04 团队及背书

 

Mirror Protocol 与 Terra 同为韩国 Terraform Labs 团队构建，联合创始人兼 CEO Do Kwon 曾位列福布斯 30 位 30 岁以下精英榜。该团队在区块链行业经验丰富，且依托 Terra 旗下的 CHAI、MemePay，坐拥良好的用户基础。

2021 年 1 月，Galaxy Digital 领投 Terraform Labs，其他机构包括 Coinbase Ventures、Arrington XRP Capital、Pantera Capital、Polychain Capital 等，共融资 2500 万美元。

目前 Mirror Protocol 已与多个 DeFi 协议达成合作，包括 Band Protocol、Injective Protocol、Mask Network、UniLend 等。

---

 

05 发展现状

 

5.1  社区热度

目前 Mirror Protocol 的 Telegram 群组 5781 人，Twitter 粉丝 1.1 万人，持币钱包数量 8,033，链上交易笔数 62,086，社区热度一般，与同赛道的 Synthetix（Twitter 粉丝 6.9 万人）相比还有较大差距。

 

5.2  资产规模

如下图所示，目前 Mirror Protocol 中所有 mAssets 的总价值为 6143 万美元（按照 1 UST = $ 1 计算），总锁定价值为 3.3 亿美元（同期 Synthetix 为 28 亿美元），总体抵押率为 194%。MIR 代币及各个 mAssets 交易对资金池的总价值为 1.6 亿美元，24 小时交易额为 3481 万美元。

目前 Terraswap 中的交易量主要集中在 MIR 代币的交易中，占据了总交易量的近 1/3，mAssets 的交易量相对较少，且与预言机的价格相比均有较高溢价。

 

5.3  代码更新

Mirror Protocol 上线以来，Github 每周代码提交量如下图所示，更新频率一般。

---

 

06 项目分析

 

Mirror Protocol 存在以下优势和利好：

• 引入合成资产，尤其是引入传统金融市场的合成资产，可以解决 DeFi 市场资产单一的问题，这是 DeFi 未来的发展方向之一。目前合成资产赛道中的项目寥寥无几，而 Mirror Protocol 更是唯一一个引入美股资产的项目，具备先发优势。与赛道龙头 Synthetix 相比则具备抵押率低、支持跨链、资产更加丰富等优势；

• Mirror Protocol 是 Terra 生态及 Terraform Labs 团队的主推项目，团队实力比较强大，吸引到了机构的投资，同时具备良好的用户基础。目前属于发展初期，后续有爆发潜力。

Mirror Protocol 存在以下缺点和风险点：

• 系统内所有 mAssets 主要依托 UST 铸造，UST 是 Terra 的算法稳定币，UST 的锚定价值由 LUNA 进行算法平衡。由此 UST 和 mAssets 的稳定性要受限于 LUNA，如果遇到价格剧烈波动，可能会引发系统崩溃；

• Mirror Protocol 目前尚未形成较大规模，交易量主要集中在 MIR，mAssets 的交易量偏低，这也就意味着用户对于其核心功能的忠诚度偏低，缺少护城河。如果后续 Synthetix 推出类似功能，或出现其他竞争者，可能导致用户和资金的大幅流失。

 

---