首批科创板基金一日售罄，又有科创50ETF即将发售，借“基”布局科创板到底该怎么选？

【突发解读】首批科创板基金一日售罄，又有科创50ETF即将发售，借“基”布局科创板到底该怎么选？

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背景

7月24日，沪指暴跌百点，各主流指数跌幅超过3%，科创50指数单日暴跌逾7%，28个申万一级行业悉数下跌，但主要投向科创板市场的新发基金不惧调整，多只基金仍然出现“单日售罄”的局面。截至7月24号当天下午5点，首批6只科创板主题基金认购总规模至少150亿元。其中，易方达、南方、富国、汇添富基金旗下产品已经达到30亿元募集上限。

除此之外，与科创板有关的产品正在多点开花，随着科创板50成份指数于7月22日收盘后发布，跟踪该指数的4只ETF及其联接基金不久后也将开售，分别是华夏上证科创板50ETF、华泰柏瑞上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、工银瑞信上证科创板50ETF。

本期为您解读：

什么是上证科创板50指数？

科创50ETF、科创板基金、科创主题基金有什么区别？

借“基”布局科创板该怎么选？‍

01 什么是上证科创板50指数？

上证科创板50成分指数，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。以2019年12月31日为基准日，基点是1000点。

上证科创板50指数有如下特点：

一是指数代表性充分：科创50指数，是由50只个股组成，其样本股的总市值覆盖率约61%，在研发费用、营业收入、归属母公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额指标上的覆盖率均超过60%。

图1：科创板与科创板50指数对比

资料来源：招商证券

二是行业特征鲜明，中国版“纳斯达克指数”：科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，这50只样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征。

中微公司、寒武纪、中芯国际、金山软件等优质的龙头独角兽企业登录科创板，“蚂蚁集团”也计划在科创板上市，科创50指数，无疑将成为中国版的纳斯达克指数。

图2：科创板50指数行业分布

资料来源：安信证券

三是科创属性突出：50家样本公司平均研发支出占营业收入比例达13%，高比例的研发投入为业绩增长提供助推力，2019年营业收入同比增速13.4%，净利润同比增速29.2%。

图3：科创50与科创板财务数据对比

资料来源：兴业证券经济与金融研究院

四是指数具有高预期、高盈利特征：科创板整体估值和科创板50指数的估值水平均高于中证1000指数、中证500指数和沪深300指数，显示市场对科创板股票未来收益率普遍存在高预期，这也符合科创板的市场定位；科创板50指数相对于科创板整体存在一定估值优势，这与科创板50指数选择科创板中大市值股票作为成分股有关。

图4：各类指数估值程度

资料来源：招商证券

02 科创50ETF、科创板基金、科创主题基金有什么区别？

目前可以投资科创板的基金一共有三类，分别是科创50ETF、科创板基金和科创主题基金，其中科创50ETF是被动指数基金，而科创板基金和科创主题基金都是主动权益基金。

(1)产品设计对比

科创50ETF：科创50ETF基金属于交易型开放式指数基金，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

表1：首批科创50ETF指数

数据来源：BETA基金数据库

科创板基金：首批6只科创板基金均是定期开放的封闭型产品，只是时间有所不同，有的为两年期，有的为三年期。封闭运作与开放运作交替，封闭运作期内固定份额更有助于基金经理精选科创板个股，执行中长期投资策略，避免受市场短期波动干扰；也有利于投资者理性操作，避免其频繁申赎，追涨杀跌。

表2：科创板基金

数据来源：BETA基金数据库

科创主题基金：有开放式运作也有封闭式运作，去年首批成立的科创主题基金，多设有三年的封闭期。

表3：科创主题基金

数据来源：BETA基金数据库

(2)科创板浓度对比

科创50ETF基金>科创板基金>科创主题基金。

科创50ETF基金是95%左右的仓位是需要投资科创板；

科创板基金对科创板有明确的投资比例限制，是真正意义上的“科创板”基金，基金合同规定需要80%以上的仓位需要投资科创板；

科创主题基金投资范围较宽，可以投资于科创板股票、中小板股票、创业板股票等，具体投资科创主题的投资比例并没有严格要求，一般投资于科创主题相关的证券，持仓“鱼龙混杂”，取决于基金经理的操作。

(3)费用对比

从费用上来，科创50ETF基金费率更低，科创板基金和科创主题基金费率高于科创50ETF。

(4)风险对比

科创50ETF全部投资于科创板个股，而科创板基金投资于科创板相关的证券占非现金基金资产的比例不低于80％，科创主题基金投资于科创主题相关证券比例没有严格要求。科创50ETF中科创板个股仓位占比更高，科创50ETF风险略高于科创板基金和科创主题基金。

03 借”基”布局科创板该怎么选？

科创板基金配置工具有2类：主动权益基金和被动指数基金。

两类产品各有优势，投资者可以根据自己的偏好和风险承受能力进行选择。

被动指数基金：科创50ETF基金

优点：工具型品种，操作方便，费率低，投资更专一，被动型跟踪更省心，与科创板跟踪更紧密；

缺点：ETF代表的是一篮子股票，它的表现取决于这一篮子股票的股价表现，没有基金经理主动选股能力的体现。

理财启示1：

投资被动跟踪科创板的50ETF是基于长期看好科创板广阔的投资前景。但由于50ETF涨跌幅波动大，且都是按照指数发布商编制的指数，有严格的跟踪误差限制，基金经理几乎没有调整余地，投资者在参与的时候，一定要选择好介入的时机，切勿买在市场的相对高点，如果把握不准时机，采用长期定投的方式参与是一个不错的选择。

主动权益基金：科创板基金和科创主题基金

优点：有基金经理主动管理能力体现，有基金经理管理能力体现的超额收益；

缺点：费率高，部分产品有一定的封闭期。

理财启示2：

市场行情总是瞬息万变的，7月24日科创50指数跌幅超过7%，科创主题基金平均跌幅在3.5%，跌幅远小于科创50指数。科创板聚集了很多新兴产业，兼顾高成长高风险，商业模式也较为复杂，盈利面临诸多不确定性，选择主动权益类科创基金的好处就是把找出科创板公司是否值得投资的烦恼交给基金经理。

虽然主动权益科创基金多设置有一定的封闭期，但是这种设置既能有助于基金经理精选个股，执行中长期投资策略，避免受市场短期波动干扰；也有利于投资者理性操作，避免其频繁申赎，追涨杀跌，规避投资人的人性弱点，力争将产品业绩转化为客户回报。

个人投资者由于专业能力和投资研究时间有限，更适合选择优秀基金经理管理的科创主题基金进行投资，省事省心省力！

表4：优秀基金经理管理的科创主题基金

数据来源：BETA基金数据库

以茅炜为代表，更多基金经理信息详查BETA理财师app

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