市场是有效的！？

学习过笑来专栏和薛兆丰专栏的，同学想必都听过两位老师对于市场的说法。

笑来老师对于市场的态度，正如他在专栏内所说，随机漫步假说：股票市场的价格，是随机漫步模式，因此它是无法被预测的。

薛老师对于市场的介绍，提到有效市场假说，其中令我印象深刻是，尤金法玛第一项有效市场强版本：不禁是那些跟市场交易相关的指标，不禁是那些公开的信息，连那些秘密的、私人的信息其实也已经走漏了，这些信息其实已经被消化好了，体现在资产现有的价格当中，你不需要在做研究。

而两位老师在使用的例子上，惊人的相似都用到了同一例子：股票的定价非常有效，蒙着眼睛的黑猩猩闭着眼睛扔飞镖，完全随机地选出来的投资组合，也能跟专家管理的投资组合一样，去的同样的业绩。

学而不思则罔，思而不学则殆。只是单纯静态分析使用这一工具，似乎非常简单，如果仅仅是按照以上结论，就是我之前的想法，握住良好资产长期不放，坐等它升值唯一的难处在于，抵制资产上下波动的过程中要卖出的冲动，就这一点上也很好解决忘记掉交易密码就好。

但是事情真的如此简单吗？有效市场假说真的成立吗？

回答这一问题我们需要回到问题的源头，经济学是如何研究的。

经济学模型跟物理学的最大区别在于它跟人有关。原子没有个性，物理定律在哪里都一样，而人是复杂可变的。一个交易模型再好，一旦被市场适应了就不好使了。

但是你不能没有模型。比模型思维更危险的是理念思维。模型都是主观的，但模型里面的分析计算都是客观的。可是如果一个人连分析计算都省了，单凭“市场能解决一切问题”这个理念走遍天下，那就不是经济学家是牧师。

那么经济学给我们提供了什么？万老师的回答是洞见，尽管是模型，对真实生活大大简化，但是能从中得出一个洞见。经济学不可能模拟生活中的所有条件，经济学也不可能根据过去推导出未来，只能从大量相关因子中找到影响的因子。

现在返回最初问题，有效市场假说成立吗？

想来看到这里，这一假说推导那么久到底成不成立？这影响我日后投资决定啊。不用怀疑，我也是这么想的，希望有一套确定的理论能解释市面上的经济，就算不是大部分有90%也很好啊，但是我们加深思考一下，如果“有效市场理论”被大多数人所了解并加以运用，那么我们所作出的决策也就是大多数人的决策，大多数人都用这套理论，收益最终是回归平均值。这不是套套理论吗？

想来还是陷入到黑白思维中，世界不是非黑即白，而是有中间大段的光谱，几天学习香帅专栏时，我找到了一直没有解决的问题。—— 既然市场是有效的，为什么市面上还有一小部分人，能靠K线波动赚钱，能从看似虚无缥缈的随机波动里，看出似有似无的玄机，是他们运气好还是真有其事，长期的价值投资者，头部出彩人士就巴菲特老爷子，剩下的价值投资者声名大噪并不多。

其实，真正懂金融学的人谈论有效市场的时候，谈论的是哪些种类的信息会被怎样地反映在价格里。而我们都知道，信息是流动的、是动态的。现在的信息、过去的信息，今天的信息和未来的信息都是不一样的。这就意味着市场的价格也会是一个动态变化的过程。

这告诉我们什么呢？其实有效市场应该是一个动态概念，所谓的有效和无效是相对的。

比如说，如果市场有效，那么价格就应该反映价值。但你是不是考虑到价值就是动态变化的呢？

对啊，企业的价值也是一直在变化，而不是想象中静态固定不变，经济学做出“有效市场”是有前提的，如果前提改变我再盯着随着他变动的价值，岂不是错上加错，一味追求刻板市场有效，相信市场反应所有消息，这种想法实在是太傻，太偷懒。

最后总结以上思考，有效市场假说是建立在一定前提上才可行，而盯住最后的结论“长期看市场是有效的”而进行决策，无疑是给思想上的偷懒，手持火把穿越金融上的炸药厂。