我的2020基金投资复盘

2020年是多事之秋的一年，不过对于我的投资来说，却是回报较为丰厚的一年。回想起来，2018年就开始学习的得到上香帅的金融课，给了我比较坚实的理论支持，虽然实践中还有不少问题，但一路跌撞投资下来，在疫情肆虐的2020年居然收到了不错的效果。下面就做一个简单的回顾总结：

我的收益

2020年分别在2月买入了基金A、6月买入了基金B（支付宝某金选基金），到了2021的1月初，A的收益为37%，B的收益则达到了50%。在周围不少同事和朋友因为投资A股而蒙受损失的一年里，对这两个偏股票型基金的投资，给我带来了不菲收益。

中国投资市场的拐点

根据香帅的报告，截至2020年12月，中国基金业新增资金接近5万亿，平均到全国人民头上，相当于每个人都增配了3、4千元的基金。这个数字背后是一个大的拐点：中国A股市场正在从“个股时代”转向“基金时代”。

宏观背景

国家希望引导居民去做更优的资金配置，促进增长，转型成高收入国家。而在这方面，美国居民资产配置的变化提供了很好的借鉴：现在美国居民家庭资产配置中，股票基金占首位，且持有比例持续上升。这意味着，美国的企业成长和居民财富之间有了一条直接纽带，居民得以分享企业的增长成果。

在这种改变思路下，“引导居民储蓄往股权市场上走，同时让金融市场变得更市场化，优胜劣汰，给创新企业以更好的大环境”就成为了我国金融体系改革的一个非常主要的命题。

微观局势

这些年特别多的金融爆雷事件，很多中产家庭受到重创，背后反映出的是中国居民安全的优质投资渠道太少这个问题。虽然股票看似是一个不错选项，但它毕竟是风险投资，稍不留神财富的稳定性就会受到影响。所以，以散户和个股投资为主体的市场，既不利于居民家庭财富的稳健增长，也不利于企业的长期持续稳定发展。那什么是解决之道呢？具有分散化、专业化特征的基金。

结论

站在2021年的年初来看，从2020年开始，不管是从国家宏观政策层面，还是居民财富管理层面，鼓励以股权为核心的基金业发展都成了选择项。

基金的专业化溢价

A股的发展让“专业化基金”成为必然

有学术论文指出了2016年到2019年6月间A股市场的亏损规律：

• 机构盈利，散户亏损，且越是小散，亏得越多
• 越是市场波动，散户和机构的收益差距越大
• 在止损能力上，股票型基金比散户更强

另一方面，中国资本市场制度建设正在进步（比如股票发行注册制、常态化退市制度等），这都是为了要让市场定价朝着“正常有效”的方向演进，让单个资产的价格能充分反映各自美丑，即美的会更美，丑的会更丑。

“世界的变好越来越与我无关”

目前全球处于经济增长速度普遍放缓、利率下行的阶段，金融行业的马太效应极其强烈。在这种“负利率、增长分化严重”的大时代背景下，资本市场会出现“资产估值的中枢上升，但波动变大，且与绝大部分企业无关”的局面。

结论

在2020年之后，即使是牛市也不再是普涨的局面，牛市里普通投资者也更难赚钱。越是分化动荡的市场里，专业化溢价就越是重要。

写在最后

基金种类很多，选择和坚持都需要一定的知识储备，有一个自己的选基原则很是重要。目前我的选择标准有：

1. 基金经理从业至少7年（穿越过牛熊两市）
2. 基金经理过去成绩良好，且持久稳定
3. 基金规模至少在10亿以上
4. 基金过去3年、1年、6个月历史净值增长稳定（没有很显著的剧烈波动）
5. 基金过去每年的收益率在50%以上

  参考：
* 《13 | 各处都是雷，钱到哪里去？》（「得到」·专栏——香帅·《香帅中国财富报告》）