猪肉价格还会涨吗？（从行业现状探求投资前景）

由石墨烯、煤炭、钢铁、稀土等涨价影响，A股市场掀起一波上涨行情。8月以来，生猪开始加入涨价梯队，价格持续上涨，二级市场相关个股井喷式爆发。

原因在于猪价上涨，企业收入提高，进而业绩实现提升。但很多人不知道，生猪价格上涨像前几年出现“蒜你狠”“豆你玩”现象一样，是一种周期性表现。不了解行业具体情况，盲目投资则会不明不白盈亏。只有掌握内在规律，才能提高投资赚钱概率。

                                                                   行业背景

受供给侧改革及国家环保监察力度不断增强影响，全国能繁母猪存栏量近两年持续下滑。从2015年5000万头下降到目前不到3600万头，而且2017年底是禁养区关停不合规猪场的最后时间节点，期间会有更多不达标的中小养殖户被淘汰，该数值会进一步缩小。

价格变动根本原因是供需关系发生变化。但本轮猪价上涨原因不同于2007年和2011年两波上涨。那两波上涨主要是需求旺盛，供应端产量却变化不大引起的供不应求，而本轮上涨则是供给端产量下降导致供不应求。

供给端产量下降原因：

1、养殖户及企业数量减少：国家处于战略性改革进程中，鼓励大型企业兼并小企业，形成规模化、专业化，提高公司竞争力。期间，产量不高的中小养殖户易受市场挤压、环保监察政策影响等原因被迫淘汰，造成总体产量下降。

2、存栏能繁母猪数量减少：猪肉价格自2015年3月至今处于上涨趋势，虽然刺激养殖户，但由于政策宏观调控影响，实际规模化企业发生补栏行为并不多。总补栏量小于中小养殖户退出量，造成整个行业能繁母猪存栏量持续下降，生猪供应量业随之减少。

未来供应端产量前景

目前存栏能繁母猪大多是在2013年补栏，胎龄结构偏老。

一方面，2012年及更早时间补栏的基本淘汰（最多8胎，超过4年必须淘汰）；另一方面，2014和2015年由于猪价低，手中资金面偏紧，具有补栏能力较少；而2016年因环保压力影响无法补栏，使得2013年补栏的能繁母猪达到4年面临集中强制淘汰处境。

所以存栏能繁母猪数量跌幅在2017年下半年有望继续扩大。

虽然随着温氏股份、雏鹰农牧、牧原股份等大型公司给行业注入大量资金，促使规模化程度提高，养猪水平接近甚至赶上发达国家水平。我国能繁母猪PSY值（母猪年生产力）从2014年平均14头提高到2015年农业部公布的17头。2020年有望达到20头。可以推测，具有较高专业技术水平且进行规模化管理的上述大型企业，PSY肯定高于市场平均水平，今年有望达到18。

2015年高峰期能繁母猪数量5000万*PSY 14头，一年大约能提供7亿头。今年，能繁母猪存栏量为3600万*PSY 18头,一年能提供大约6.5亿头。

而随着存栏能繁母猪数量下降，生猪供给端产量将进一步下降，至少年底前猪肉价格保持温和上涨趋势。