毛利率判断是否是个好生意2017-12-25

一、企业获利能力的六大指标

前两周,我们学习了第一、第二部分“现金流量”和“经营能力”,今天我们进入第三部分“盈利能力”,一起来看看我们所要投资的公司到底做的是不是一门好生意。

判断公司的“获利能力”主要看6个指标,分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利(EPS)和股东报酬率(ROE)”,它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中体现.

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这六个指标,对于判断公司“盈利能力”中的权重如下:

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二、毛利率指标的计算

我们首先开始第一个“毛利率”指标的学习。

毛利率=毛利/营业收入 。毛利=营业收入-营业成本

指标分析:

“毛利率”没有统一的判断标准,各行业之间可能差距很大,“毛利率”高的行业俗称暴利行业,“毛利率”低的行业不计其数。这就像金字塔模型,上层的总是少数,下层的无限多。比如餐饮行业,由于其费用很高,所以毛利率通常要在50%上下,才能有足够的利润支付高额的经营费用。而相对来说,传统行业的毛利率就比较低,比如“建筑行业”的“中国建筑、中国中冶”毛利率基本都在10%左右。

下面说说“毛利率”的特征:

(1)特征1:

毛利率越高,代表这真是一门好生意!

毛利率越低,代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的,代表这真是一门烂生意,坚决不能投资!

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司!

(2)特征2:

如果一个行业是挣钱的,那么就会有其他人参与竞争,这样毛利率就会慢慢下降。

(3)特征3:

毛利率是一个相对平稳的指标,如果出现突变,一定是出现了重大转变,我们要去研究到底出了什么重大事件!因此,看毛利率要五年一起看,从数字中看到趋势,而不能只看一年。

总结:

“毛利率”这个指标想告诉我们两件事:

1、“这是不是一门好生意?”

2、看五年的毛利率变化,这家公司是否有长期稳定的获利能力?

三、计算示例

下面我们实际来计算同方股份2016年的毛利率吧。

2016年营业收入为271.7433亿,营业成本为223.1874亿。

则毛利率=(271.7433-223.1874)/271.7433=17.87%

财报说中的数据为:

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近五年的毛利率比较稳定,计算结果一致!

对比:

航天信息的指标为:

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海康威视为:

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海康威视果然厉害,40%多啊,比同方和航天信息的17%高多了。不过比不过那些酿酒企业,他们都是50%以上,难道搞高科技还不如酿酒吗。

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