毛利率判断是否是个好生意2017-12-25

一、企业获利能力的六大指标

前两周，我们学习了第一、第二部分“现金流量”和“经营能力”，今天我们进入第三部分“盈利能力”，一起来看看我们所要投资的公司到底做的是不是一门好生意。

判断公司的“获利能力”主要看6个指标，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利（EPS）和股东报酬率（ROE）”，它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中体现.

这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

二、毛利率指标的计算

我们首先开始第一个“毛利率”指标的学习。

毛利率=毛利/营业收入 。毛利=营业收入-营业成本

指标分析：

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。这就像金字塔模型，上层的总是少数，下层的无限多。比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。而相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“建筑行业”的“中国建筑、中国中冶”毛利率基本都在10%左右。

下面说说“毛利率”的特征：

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

总结：

“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、“这是不是一门好生意？”

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

三、计算示例

下面我们实际来计算同方股份2016年的毛利率吧。

2016年营业收入为271.7433亿，营业成本为223.1874亿。

则毛利率=(271.7433-223.1874)/271.7433=17.87%

财报说中的数据为：

近五年的毛利率比较稳定，计算结果一致！

对比：

航天信息的指标为：

海康威视为：

海康威视果然厉害，40%多啊，比同方和航天信息的17%高多了。不过比不过那些酿酒企业，他们都是50%以上，难道搞高科技还不如酿酒吗。