透过企业融资成本，创业者应该看到什么？

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01 千家企业融资调查结果

《中国银行业》杂志2017年初有一个报告，报告调查组跟踪调查了两年1800家小微企业的融资情况，大体结果是：

1、小微企业资本结构上，自有资金为主。51%小微企业自有资金占比85%，仅有5%的企业自有资金低于50%。就是说，小微企业经营资金大多数自筹的，对外融资比例相对较小。

2、三大融资渠道的融资规模比较。小微企业主要融资渠道银行贷款、民间借贷、小贷公司。其中银行贷款余额超过20万亿，民间借贷规模10万亿，小贷公司贷款余额超过1万亿。根据国家统计局的数据，70%中小企业将银行贷款作为融资的主要来源。就是说，债权融资主要还是依靠银行，民间借贷大概占比三分之一。

3、各种融资渠道综合成本比较。多个融资渠道比较，银行融资成本年化利率在5.2%-6%之间，加上第三方费用，综合成本在10%左右；民间借贷年化利率大多在15%-30%之间，最低10%，最高超过100%；地下钱庄年化利率一般在36%-60%之间，最高超过100%；新兴的互联网P2P融资成本在12%-40%不等，加权平均25%以上；正规小贷公司融资成本在20%以上，高于银行但低于民间借贷。就是说，小贷公司和民间借贷的资金成本是银行贷款的两倍，但仍然有大量的中小企业在使用。

02 我们能看到的是什么？

1、10万亿民间借贷，都是被逼无奈的选择

我师弟2015年收购控股了一家通信设备企业，尽管销售业绩增长快速，但由于收款不畅，股权融资时间长，银行贷款也非常困难，万般无奈之下，经营不到2年时间里，再次把这个企业转让出去了。不过非常幸运的是，他没有选择民间借贷度过资金困难期。

民间借贷的成本是最高的，目前其融资规模达到10万亿，占融资总额的30%，只能说明一个问题，一大批中小企业不是不敢贷款，不是没有贷款需求，而是按照现在的银行游戏规则，这些企业无法拿到贷款。为保生存，被迫无奈只能铤而走险，使用民间借贷饮鸩止渴。

2、超过10%的资金成本，选择毛利低于30%的产业都没有前途。

尽管目前银行贷款基准贷款利率只有4.35%，但所有银行在面向中小企业贷款时都要上浮20-40%，有的甚至上浮100%，加上第三方费用和隐形费用，最后的综合成本都差不多达到年化10%。这样的直接的结果是，企业的盈利空间直接大幅度压缩，如果创业者选择毛利低于30%的产品或者产业，基本上是注定没有前途。如果营业毛利低于30%，还选择民间借贷或者小贷公司，更是噩梦的开始。

资产超过10亿销售额超过50亿的福建一丁集团在2015年12月突然发生老板跑路宣布破产，主要原因是资金链断裂。第二天，其副总裁发出三点反思：“第一，永远不要跟银行借钱；第二，永远不要向民间借贷；第三，量力而行”。无论这个反思是否精准，看的出来，其经历生死后，对于金融借贷的惊恐溢于言表。

3、直接融资服务空间巨大

债权融资模式（也叫间接融资）给中小企业带来的困境，从另外一个角度说明了股权融资（也叫直接融资）具有广阔的空间。一是企业数量多，中国中小企业达到4000万-5000万家；二是服务内容丰富，包括商业模式改造、财务规范服务、股权融资服务、并购重组服务、上市挂板服务等等。股权融资模式需要分享股权，但资金不计算企业成本，而且融入的不仅仅是资金还有资源，包括客户资源、人力资源和产业协同资源，优势明显。

现在社会资本非常丰富，无论是商业银行、投资基金还是民间资本。但是，作为创业者必须认清一个残酷的现实是：资本的本性是避险逐利的，它只做锦上添花的事情，永远不会雪中送炭。中小企业认清这样的形势后，只有通过商业模式梳理与重构，选择吸引股权投资人，彻底改变创业过程中的资金解决模式，这也许是企业浴火重生的唯一出路。

民营中小企业天然手里拿着是一把烂牌，如何借力资本实现逆袭？本身就是创业者一次深度修行。看懂，看透资本游戏规则，才是修行的刚刚开始。