市场大跌，该买还是卖？

这篇文章是2020年4月的投资总结。

在3月份，投资者有幸见证了美股连续出现数次的熔断历史，却不曾想，这个月投资者又见证了历史，原油期货破天荒的出现了“负”值。

事件原由是，4月21日，WTI5月份的原油期货有史以来第一次出现价格变成负数的情形，收盘价格是-37.63美元/桶，下跌55.90美元，跌幅为305.97%。

造成这情况的原因很多，主要是因为石油过剩，储存能力有限，储存空间爆满，已经装不下了，而石油又不能像牛奶一样倒掉，因此不惜倒贴钱让买家拉走。为什么石油一下子会过剩这么严重呢，一部分原因就是最近俄罗斯和沙特加大石油日产量，打价格战的后果。

见证的历史多了，旁观者也就能平淡处之了，悲伤的只是其中的参与者。

这其中就包括一款银行的原油理财产品——中行原油宝。在这起事件中，投资者不但没赚到钱，还要倒欠银行钱，根据4月22日中行的公告，投资者不但亏光了买入的资金，还倒欠银行266.12元/桶。这本来是一款“纸原油”理财产品，正常来说不应该出现这样的情况，但根据协议，这款产品洽好在当晚自动转期，就造成了这样的后果。这也算是一个漏洞，因为其他银行的同类产品都会提前一两周就转期了，为的是避免当天转期会引起大幅度的波动。

这些国际的大事不是我们能左右的，只要做好自己该做的就行。

比如下面这个问题就要我们去认真思考。

作为投资者，有一个问题始终困扰着我们，那就是“买还是卖”。特别是3月以来，剧烈震荡的市场行情中，这个问题更加的突出，以至于使很多人想起都心生焦虑。

如果买，那现在已经下跌到底部了吗？现在的价格已经充分反映了市场中各种消息与情绪了吗？现在买会被套牢吗？

如果卖，账户亏损中，真要“割肉”吗？卖出之后市场如果开始上涨呢？现在账户是赚钱的，要不要卖出远离风险？

这些问题，在这样的行情中，真的会直击很多投资者的灵魂，让人紧张与焦虑。

“买还是卖”与“生存还是死亡”这个问题有着相同之处，真的关乎资金的生与死。

我们会发现，无论是牛市、熊市还是猴市，这样的问题常伴左右，并没离开过，只是不同行情投资者表现出来的情绪波动程度不大一样而已，表现在操作上就是牛市买的人多，熊市卖的人多。

我们都想像巴菲特老爷子一样，几十年如一日的持有一些好的股票，享受企业成长带来的红利和股息收益，但投资者众多，虽然也有一些人能严格的执行长期持有决策，但世界却只有一个巴菲特，大多数投资者都在想着长期持有，却在不断地频繁操作。

好公司好找，好公司还有好价格不好找，人的性格决定并不是所有人都能抵抗得了市场的大幅波动，长时间持有的平淡、枯寂心态并不是每个人都能忍受得了。

再厉害的投资者都会遇到“买还是卖”的问题，但优秀的投资者很少会感觉到焦虑，只是按着自己的投资纪律来执行操作，他们在买入的时候就已经知道了这只股票的内在价值是多少，也想到了会遇到的问题并做好了预防方案，他们买或卖的频次都很少，大多数情况下的买卖操作都是触发了预先设定的条件，所以能有条不紊地执行。

说到底，“买和卖”的问题并不是主要问题，主要问题是你是否知道手中的股票真正的内在价值是多少？企业的基本面有没有变化？企业有没有出现强有力的竞争对手等问题。弄清楚了这些，知道了企业的低估与高估范围，剩下的就是从容的交易，低估买入高估卖出，通俗讲就是低买高卖。如果买入后继续往下跌，解决的办法也很简单，有钱的话就慢慢买入平摊成本，没钱的话就放着不去看它，或者努力去赚钱然后慢慢加仓降低成本就行。

至于高估时要不要卖出，则有着不同的说法，一个是严格执行高估卖出的策略，落袋为安。另一个则是，只要企业的基本面没有变化，则继续持有。因为好的企业大概率上会更好，失败的机率会比小企业低很多，而随着企业不断地成长，它的利润也会保持不断增长，反映在股票上就是股价会不断上涨，这就是享受企业成长带来的红利，理论上是不用卖出的。两个说法，孰优孰劣，见仁见智，因为商业风云变幻，谁也说不准企业未来会是怎样，一切都是未知数。

即使这样，也不一定能做到十几年的持有一只股票，但按估值来投资，却能有效降低交易频次，交易频次降低也就不用考虑太多买卖的问题，这样能让投资更舒适，更有利于提高生活质量，毕竟投资就是想让生活质量过得好一点，如果因为投资而变得天天焦虑不安则得不偿失了，失去了投资的意义。

来总结一下：

“买和卖”的问题是因为对股票的内在价值不清楚；

内在价值不清楚，则会被股价涨跌牵着鼻子走，则会心生焦虑，则会频繁的想着买卖的事情，想多了则会提高交易的频次；

要降低交易频次，最好的解决办法就是知道股票的内在价值，然后按估值情况来交易，按估值交易也就减少了考虑“买和卖”问题的次数。

最后，引用李笑来的一句话：交易频次越高，越接近零和游戏。

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本期净盈亏（549.2）

投资组合展示（截至2020年4月30日）

说明：本期买入银行ETF而不是定投天弘中证银行指数A，是因为ETF交易方便，数据实时更新，手续费也低。

文/半两铜钱

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