前景理论：决策权重

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• 现象：
  坐飞机从概率上来说是安全交通方式。如果某一天报道飞机出事，那么你有可能害怕做飞机。这时的你把飞机出事变成必然发生的概率了。你去买彩票，从概率上来讲，这中奖概率很低的，但你买的时候回认为你会是下一个中奖的人。这是低概率事件被高估。
  在很多实际的例子中，我们会犯一个概率错判的决策错误。把事实上的概率进行了非线性转化。

下面是概率非线性转化的描述。

	高估	低估
高概率事件	高概率事件被高估	高概率事件直接降为0
低概率事件	低概率事件直接上升为1	低概率事件被低估

如果有项目是50%可能赚20万，50%可能亏10万，绝对损益是20*50%-10*50%。理性人会从1:1的权重来计算收益，但非理性人会高估或低估概率来算的。

低概率事件被高估

这个就很好理解了。飞机出事率很低，但一出事故就很严重。如果新闻刚好有飞机出事的新闻，你可能会高估出事的概率。
打新股，按一个折扣价格，比如50%的折扣，但中签率低，比如0.1%。按收益率乘以中签率来计算，平均收益率只有0.05%，其实非常低。但在投资者心目中，低折扣在决策时的权重被放大了，所以，打新股就非常吸引人。这种收益很高但概率很低的特征，叫“偏度”高。处于热点话题的股票往往具有高偏度特征，受到很多人追捧。但这些股票很多并没有基本面的支撑，盈利的概率是很低的，收益维持的时间非常有限，只有极少量入市早的人才能够获利，后面进场的人都是在为前人“抬轿子”，造成许多跟随的人亏损。

在投资中，不但要考虑收益和风险，也得考虑偏度。偏度发挥的正是概率权重的作用。

低概率事件直接降为0

低概率事件被低估，直接降为0，做决策时直接忽视掉。

高估概率的投资对象往往偏度高，特征是损益非常高，投资者会被极端损益所吸引，怱视了它的概率其实很低。坐飞机、高收益投资等都是这种情况。

投资专家或自认为是专家的人，不太愿意相信与先前观念相抵触的微量信息，选择漠视。黑天鹅事件虽然是低概率事件，但一旦发生将会颠覆整个行业。

高概率事件被低估

失去才觉得是最美的。你拥有的时候不觉得美，失去的时候才觉得没。这是因为你低估了高概率事件造成的。

在投资决策中，这种低估高概率事件，典型表现为不重视资本配置。

资本配置，指你的资金如何在大类资产中配置，多少比例存银行、多少比例买股票、多少比例买债券等，这个比例至关重要，占你投资收益的90%以上！但多数人却忽略了这个高概率因素，将大量的时间放在如何挑选个股上，这是导致投资收益不高的重要原因。

高概率事件被升为1

在做决策的时候，权重直接被当作1。
把概率直接升为1往往发生在连续决策事件中。

你可能觉得这个项目十拿九稳，可以投了。实际上，当90%乘6次以后，概率已经不足50%。

金融市场的分析师，推荐决策往往包括连续的几步，如调研、分析、判断、决策，如果每一步你都收到大概率肯定的信号，则会倾向于做出确定性的推断，而忽略决策链条的长度；单次决策的情形则容易低估高概率。

总结

人在决策时，事件的决策权重并不等于事件发生的概率。
在低概率区域，投资者会被极端损益所吸引，在心目中放大低概率；在高概率区又会产生“失去才最美”效应，在心目中忽视大概率事件。
此外，还有两种，直接漠视或者直接把概率生成1。