《指数基金投资指南》读书笔记

        最近对理财的关注，让我读了这本《指数基金投资指南》，获益非浅，读完以后便成了作者银行螺丝钉的铁粉，他的每篇文章恨不得多读几遍，他的投资理念简单易懂好操作，不需要高深的技巧。为了更好的理解指数基金的投资，我还购买了他的课程《躺着也赚钱的基金投资课》，内容简洁，没有一句废话，讲得比较清晰，有条理，看得出作者是下了功夫的。作者的公众号每个交易日坚持更新指数基金估值表，这份坚持值得我们大家学习，作者对指数基金投资的研究和分享不仅收获了报酬，更大的投资是他自己，他本人的人力资源得到很大提升。

       《指数基金投资指南》的主要介绍了指数基金的三大优势：长生不老、长期上涨和成本低。结合美国的401k计划分析，如果想退休后过上体面的生活，必须要配置一定的股票类资产，是对现有五险一金的一个很好的补充，相当于给自己自制了一个401k计划，指数基金是最适合普通投资者的股票基金。

        首先， 作者详细分析了指数基金的品种，常见的有宽基指数和行业指数。宽基指数常见的有上证50指数， 以大盘股为主，只有上交所，没有深交所的股票；沪深300指数，覆盖两个交易所的300只股票；中证500指数，选取两个交易所的中型企业。行业指数主要有10个一级行业，如医药、必需消费、金融、可选消费等。另外还有按特定主题来划分的行业，如养老行业、环保行业、军工行业、互联网行业等。作者看好的行业是养老行业和消费行业。宽基指数是按公司市值加权的指数，实际上，作者更推荐的是按相应策略进行加权的指数，如红利指数、基本面指数、价值类指数、波动类指数和特殊的50AH优选指数和央视50指数。一般情况下，策略加权型指数基金的收益往往优于对应的市值加权型指数。每个指数介绍完基本情况后，作者还为我们挑选出了目前市场上规模大于1亿，运作状态良好的基金并提供基金代码，因此，本书堪称指数基金投资的工具书。

        其次，作者给我们介绍了价值投资理念，本书给我们讲述了巴菲特的老师格雷厄姆常用的盈利收益率法和指数基金发明者约翰.博格的博格公式。盈利收益率法非常简单：当基金的盈利收益率大于10%时，开始定投；当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出。但是，这个方法只适用于流通性好、盈利稳定的基金，如上证50、基本面50、50AH优选、恒生等，对于大多数基金就得用博格公式了。

        博格公式指出指数基金未来的年复合收益率等于指数基金的投资初期股息率加指数基金每年的市盈率变化率再加上指数基金每年的盈利变化率。这个公式比较复杂，我们以沪深300指数基金为例，10年前，我们开始投资沪深300指数时，它的股息率为1.86%；在投资期内，市盈率从19.71下降到13.17，平均每年下降约4%，年市盈率变化率为-4%；过去10年，沪深300指数基金盈利大约增长了383%，平均每年增涨14.4%。沪深300来指数基金的年复合收益率=1.86%+（-4%）+14.4%=12.26%。虽然计算比较复杂，但在应用时，我们只需抓住三个关键点：股息率和市盈率，在开始投资时就确定了，只有盈利未知，对指数基金来说，只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨，只不过在具体的某段时间，有时盈利增速快，有时慢，但是从长期看，是会带来收益的。所以，根据博格公式，我们要做的就是在股息率高时买入，在市盈率处于低位时买入，买入之后，耐心等待“价值回归”。

        第三，作者给我们推荐了使用定投的方式进行购买指数基金。原因是定投的三个好处：手上不用有很多钱就可以投资；对时机的要求不高；定投可以分摊成本。对基金定投的规则：结合盈利收益率法和博格公式法进行定投，在指数基金被低估时开始定投，在指数基金被高估时分批卖出。基金定投的方式有场外和场内两种，场外比较简单好操作，可选择的基金种类比较多；场内交易需要有股票账户，操作稍微复杂，交易费用低于场外交易，但如果是长期持有基金的话，交易费用差异不大，作者建议新手可以从场外基金开始定投。对基金分红的处理，作者的观点是在指数基金的低估区域，分红适合再投入；而在指数基金不低估时，分红就可以投入到其他低估的品种上。

        为上进一步提升我们的投资收益，作者给我们介绍了定投放大器n。分别对应于价值投资理念实现定期不定额的投资方式：

盈利收益率法：

博格公式法：

        n的数值越大，当指数基金越低估时，要求投入的资金量就越多。通常情况下，设置n=1，效果已经很不错了，资金量充足的情况下可以设置n=2。

        第四，作者建议大家构建个人的定投计划和做好家庭的资产配置，个人可以根据自己的收入和开支，设定合理的定投金额，推荐收支余额的一半投入到指数指数基金中，然后要筛选适合的投资品种，最终把我们的定投计划一一落到纸面上，让自己在每次投资时严格遵守。由于指数基金投资是长期投资，作者给读者介绍了两类好用的短期投资基金——货币基金和债券基金。货币基金取出灵活，可以作为银行活期存款的替代品，不同的货币基金这间差距不大，平均收益为2%到3%，货期间同质化比较严重，我们在挑选时注意选择费用比较低的B类货基，费率在0.3%以下。债券基金可以给我们打理中短期资金，是定期存款的替代品，长期的平均收益率是6%到7%，投资债券基金时，在利率低位时选短期，在利率高位时选长期。投资时间不限，出现浮亏时可以加仓拉低成本。

        最后，作者强调投资的心理因素。作者提出短期的价格波动的主要原因是供求关系，是投资者对股票的需求和市场上股票的供应关系决定的，与估值关系不大。价格总是围绕价值上下波动，高手总是在价格低于价值的时候投资，耐心等待价格回归价值。我买入的指数基金，要有长期持有的打算，平均3年的时间不卖出，那么什么卖出呢？参考巴菲特的三个标准：基本面恶化；过于昂贵；有更好的品种。无论哪个条件，都不是频繁出现的，在卖出之前，我们都需要耐心持有。我们要用买资产的态度来投资指数基金。