“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录。我总能从中学到东西。他的书籍更是如此。” 巴菲特这样评价霍华德·马克斯的备忘录。而《投资最重要的事》这本书就是霍华德毕生所有备忘录的精华集锦。
书中霍华德详细阐述了“第二层次思维”、价格/价值关系、耐心等待机会、以及多元化投资等概念，为读者进行批判性思考、风险评估、建立投资策略提供了宝贵的经验教训。书中提到的每个主题，都是投资最重要的事，都值得我们去学习实践，反复应用。
一、怎样用第二层次思维赚钱
第二层次思维是整个霍华德理论的精华。
作者认为，要想取得超越市场平均水平的投资业绩，先人一步、更多的努力等等都不是最重要的，投资需要的是更加敏锐的思维和比大众的常识更加正确，与众不同并且更好的认识，即 “第二层思维”。同时作者也指出，提高洞察力、思维力需要心理、技术、实践和智慧的保驾护航。
那么什么叫第二层次思维呢？
作者认为，第一层思维即代表事物的表象，单纯肤浅，就是人人都能得出的结论，对事物给出简单的准则和答案；第二层思维深邃，复杂而迂回，会反复针琢思考每个情形的每个角度，能做到的人相对较少。
举个例子，第一层思维说：“我认为这家公司利润会下跌，卖出。”第二层思维则说：“我认为这家利润下跌比人们预期少，会有意想不到的惊喜出现，买进。”第一层思维会说这是一个好公司，买进；第二层思维则说这是个好公司，所以定价普遍过高，卖出。
看过例子，你会发现第二层思维的投资者最重要的是有一种逆向思维。就像巴菲特说的，在别人恐惧时，我贪婪，在别人贪婪时，我恐惧；在别人沮丧时，我买进，在别人兴奋时，我抛售。第二层思维有那么一种物极必反，否极泰来，相对的概念。比如你会遇到预期和现实的相对，价格和价值的相对，恐惧和贪婪的相对，大众和自身的相对。
但更重要的是面对投资的不同结果，你要学会独立思考，学会逆向思考，你得反着来。
你觉得会出现什么样的结果？大众的共识是什么？你的预期与大众共识的差距有多大？资产的当前价格与大家认为的未来价格差距有多大？价格中反应的共识心理是过于乐观还是过于悲观？如果大众的看法是正确的，资产价格会发生怎样的变化？如果我是正确的又会是怎样的等等一系列的疑问和分析。都需要你用你的智慧来思考和判断。
你永远要记得全部的投资者都战胜市场是不可能的。成功的投资追求的是偏离常态的结果，所以你的投资组合也必须是偏常态的，你必须比人们的常识更加正确，与众不同并且更好。你必须成为第二层思维中的一员，才有可能取得超越市场水平的投资业绩。
二、怎样处理风险、避免亏钱
我们一听风险，就能想到危险、危害、冒险等词，让人感觉不安全，相当不受欢迎。大多数人都希望规避风险或将其最小化。
书中作者对风险的着墨也较多，共分为三个部分：理解风险、识别风险、控制风险。也让我对风险有了新的认知。作为投资者，我确信 “风险” 有很多其他类型，但首要的是——损失的可能性。
而损失的风险主要归因于心理过于积极，导致价格过高，投资者还期望从近期表现不错的投资上得到高收益，短期可能会实现，但毫无疑问，也蕴藏着高风险，直到把大众推高到 “盲目跟风” 的地步，这样的投资提供了持续高收益的可能性，同时也存在低收益的可能性。
为什么这么说呢？因为对于风险和收益的关系，作者不同于常见的高风险带来高收益的说法，作者对风险的认知有了新的见解：
作者认为更高的投资风险导致更加不确定的结果。也就是说，收益的概率分布更广。当定价公平时，风险较高的投资意味着：
- 更高的预期收益。
- 获得较低受益的可能。
- 在某些情况下，损失的可能
传统的风险一收益曲线图具有误导性、不全面性，它虽然表现了风险与收益之间的正相关关系，却没有表现出其中所涉及到的不确定性。它对承担更高的风险便能赚更多的坚定暗示，已经给许多人造成了极大痛苦。
读完全书，我也比较赞同书中的风险—收益关系图，既表明风险和收益之间的正相关关系，又表明收益的不确定性以及随着风险的增加而加大的损失概率。对风险有了全面的认识，风险意味着可能发生的事件多余确定发生的事件。
而风险一般时候不会表现出来，只有当亏损出现时，才会表现出来。就像巴菲特说的：“只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳，永远涨潮是不可能的”。 所以在投资时，应将潜在风险和收益都考虑在内，考虑投资结果时，收益仅代表收益，评估风险是必需的。
我们已经知道风险主要是损失的可能性，原因是心理过于积极，导致价格过高，而我们采取的办法就是学会风险控制，选择低估的资产，就是购买价格低于内在价值的资产进行投资，来避免亏钱。
三、怎样通过投资周期盈利
作者说，世上多数事物都是有周期性的，当他人忘记这一条时，某些最大盈亏机会就会到来。
在投资中，不要以过去为基础去判断，因为这可能是不谨慎的，不全面的。正确做法是我们应该用我们现在处于事物发生的那个阶段来作为判断，比较重要。永远记得周期是永远不会中断的，要学会在周期中发现事件的玄机和机遇、突破点。
面对有周期的投资市场，以下是我们需要坚守的三点准则：
1、当时市场达到极端时保持警剔
2、相应地调整我们的行为
3、拒绝群体行为，保持理智
重要的不是趋势，是周期，要理清现在自己身在处何，不要忘记过去，因为忘记过去的人，必将重蹈覆辙。作为一个投资者，就是要学会通过投资周期来盈利。
四、逆向投资，多元化投资
有人说短期业绩靠运气，长期业绩靠技术。成功时，运气看起来是技能，巧合看起来像因果。一句话道出了运气与投资业绩的关系：短期业绩不是我们的最终目标，要想获得长期的业绩我们需要学会逆向投资，多元化投资。
其实，接受逆向投资这个概念是容易的，但是真正在实践中应用是有难度的。因为我们永远不知道市场的钟摆能摆多远，也不知道它在发生逆转时会向反方向摆多远，当他摆到端点和低点的时间我们也不知道，即使知道，我们也不一定能承受得住。
但是，最后获利的最高投资行为：往往是采用逆向投资方式的。在所有人卖出时买进（因而价格很低），在所有人买进时卖出（因而价格很高）。这种行为是孤独的有挑战性的并且令人不安的，因为大多数人都不这样做。而你要做的事就是挖掘投资产品的内在价值，尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子，获得盈利。
多元化投资的投资重点就是要避免错误，做好防守。此时我们关注的不是做对，而是要避免做错。要做到这点，就要学会坚守四个守则：
- 排除投资组合的致败因素
- 避开衰退期
- 投资组合多元化，以安全稳定为主
- 安全边际（低价是错误边际的源泉）
在市场不利的情况下，我们也要谨记以下三点：
1、不利情况下，减少交易，来保持我们的价格优势。
2、要采取与群体相反的操作
3、用怀疑的眼光看待所有的事情
读完全书，我明白，投资若想获得切实的成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它，投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。我们不是要“买好的”，而是要“买得好”，学会在实践中运用《投资最重要的事》书中的要点，只有这样，才有机会取得超越市场平均水平的投资业绩。