2019年7月10日期权复盘

继续震荡

【行情回顾】

7月10日，全市场期权合约成交金额9亿元，共183万张。7月认购成交金额为3.6亿元，约86万张；7月认沽成交金额为3.4亿元，约69万张。

50ETF分时图

50ETF波指分时图

7月10日，50ETF震荡行情延续，收盘微跌0.07%，收在20日均线处。盘面上，7月合约除个别合约飘红外，其余合约沽购双杀，但跌幅都不大，卖方小赚。8月合约则是认沽小涨，认购小跌，9月、12月沽购合约表现又都不同，但都涨跌幅不大。标的震荡预期下，重复一下昨天的卖方策略，除去周末，7月合约还剩10个交易日，此时卖方能同时赚波动率下跌和时间价值流逝的钱（目前波动率已在低位，降波空间有限，思路主要是赚时间价值），7月深虚合约价值已不多，可逐步向内收缩，金字塔式建仓轻虚及中虚合约，8月合约则选深虚合约。买方投资者虽迎来了不错的买权成本区，但不建议太激进赌方向，以组合策略比率价差为主。

【策略研判】

1、股票+期权对冲策略，该策略每月买入认沽期权对股票持仓做保护，需付出权利金，因此很多投资者好奇对冲成本是多少，看下图用数据说话。

上图的数据统计区间为2015年3月2019年6月，包含了牛市上涨阶段和整个熊市，样本代表性较强。从上图可以分析出，每月买认沽期权对冲，虽大部分月份小亏，但盈利的月份是大赚，因此，整体来看，用期权对冲不仅不需要付出成本，反而有盈利，能为账户增厚收益。

2、持仓结构是牛市价差的，目前买购和卖购的持仓份数是1:1，逐步调整为2:3再到1:2，构成比率价差策略，因标的下跌，增加的卖购合约可上移。其他策略参考上文。

 

【免责声明】文章中所述的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。

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