【突发解读】军工板块7月陡然走强，军工主题基金还可以投吗？

背景

近一个月，军工出其不意崭露头角已非第一次了，7月8日军工ETF一度涨超9%， 7月20日直达涨停，又掀一波涨势，8月第一个交易日，军工股再次震慑两市。

图1：申万28个行业7月至今收益率

数据来源：choice

数据显示，国防军工板块7月至今上涨41%，远超位居科技和医药板块。军工龙头ETF与军工ETF以超43%居于7月以来累计涨幅榜首，超医药生物板块近23个百分点。

图2：国防军工指数走势

数据来源：Choice

本期为您解读：

军工主题为何7月突然走强？

军工主题基金有哪些？

军工主题基金还能不能投，该怎么投？

军工主题为何突然走强？

军工板块的上涨历来是投资情绪（估值提升）、基本面与事件触发三轮驱动。本次军工板块上涨，恰逢军工行业基本面改善、投资情绪高涨，外部摩擦升级的事件共同触发的一轮机会。

(1)军工行业的基本面在改善

我国在十三五之前是武器装备能力建设期，军队改制改革延迟了部分需求，十四五将正式跨越进入武器装备放量建设期，军工行业也将从能力建设向放量列装推进。。目前一些军工公司的经营效率和质量在发生改善，近期还有一些净利润比较高的军工公司上市，整个行业出现了一定程度的基本面改善。

(2)板块估值处于2014年以来底部，相对估值便宜

从板块PE、PB估值纵向对比看，军工板块目前处于2014年以来及过去10年中的较低位置。目前军工板块相当一批核心标的PE估值水平仍处在相对较低区间。

(3)中美摩擦升级为军工带来了事件驱动力

当前中美摩擦不断升级，大国博弈日益复杂化，国防军工是所有科技战的最高阵地也是大国博弈的主战场。在国内政治稳定的背景下，预计我国军事装备投资将在较长的时间内保持稳定快速的增长。

(4)增量资金推动

在7月份之前，公募基金在军工板块的主动和被动配置都非常低，最近上涨导致很多人被迫加仓，资金净买入比较明显，军工ETF 增量申购明显，增量资金是这段时间推动军工上涨的主要因素。

军工主题基金有哪些？

军工主题基金分为主动管理基金和指数型基金，目前市场中有12只主动管理基金、14只指数基金，指数基金主要跟踪中证军工和中证国防军工指数。

(1)主题管理军工主题基金

主动管理军工主题基金是由基金经理精选个股配置，基金仓位可以灵活调整，相较于军工指数基金来说，主动管理基金可以依靠基金经理的子行业轮动能力和择股能力获得超额收益，并且在军工板块表现较差时，抗跌性更强，在军工板块表现较好时，助涨性更强。

从收益来看，在12只主动管理基金有10只基金近6个月的收益率超过50%，其中由何崇恺管理的易方达国防军工混合主题基金收益最高，达到77.43%，富国军工主题混合、长信国防军工量化灵活配置混合A、国投瑞银国家安全灵活配置混合、博时军工主题股票、南方军工混合收益率也均超过70%。

表1：主题管理军工主题基金

数据来源：BETA基金数据库

其中，何崇恺刚刚从事基金经理职业不满一年，管理的产品也仅有这一只易方达国防军工混合，可考察的时间尚短，真实的管理能力和水平有待长期观察和验证。

在主动管理型的军工主题基金中，基金经理兰乔值得一提。兰乔投资年限4.7年，年化投资回报率12.16%，投资能力出色，擅长选股，淡化择时，在成长行情中表现优异，在价值行情中表现一般，目前旗下基金相对于市场指数呈现较高的波动和弹性。

图3：基金经理兰乔的投资风格

数据来源：BETA理财师APP

兰乔的投资理念是 “基于基本面分析的成长投资”，致力于寻找有安全边际的成长股，同时充分考虑情绪面、博弈面的影响因素进行投资，偏好行业空间大、成长性好的行业，偏好在行业中竞争力强、优势明显的企业。

兰乔目前除了管理博时军工主题基金，还管理了博时工业4.0主题股票和博时产业新趋势混合，其中博时工业4.0主题股票，业绩表现非常出色，各区间排名都位于同行前30%，体现出了兰乔优异的选股能力。

图4：基金经理兰乔的介绍

来源：公开资料

(2)军工指数基金

军工指数基金由于跟踪的指数不同，业绩也有所差异。14只军工指数基金，有13只军工指数基金的近6个月的收益率超过50%。鹏华基金的三只军工指数基金排名前三，鹏华中证国防ETF、鹏华空天一体(LOF)、鹏华中证国防指数分级近6个月的收益率分别是64.92%、64.24%、63.38%。申万菱信中证军工指数分级排名垫底，近6个月的收益率是12.67%。

表2：军工指数基金

数据来源：BETA基金数据库

军工主题基金还能不能投，该怎么投？

在看好军工板块的同时，投资者也需要注意军工板块的波动性偏大的风险点。在分享军工板块红利的同时，宜保持合理的比例。避免军工板块配置过重导致组合波动性过大。

具体的：

1.纯正的军工主题基金，在过去的几年里都是跌跌撞撞的，军工板块向来波动较大，题材效应重，不宜重仓。

2.军工虽然短期有所表现，但追高买入要注意风险，建议持有军工主题基金的投资者可以继续持有，但需要关注和控制军工基金在整个组合中的比例，并在军工指数上涨中逐步减持军工基金，防止军工在组合中的比例过高，达到止盈目标的投资者可以逢高分批卖出。

3.想上车的投资者，可以趁回调分批买入。建议首选擅长投资军工行业的优秀基金经理，将甄选优质军工上市公司和市场择时的难题托付给专业人士。同样注意该主题投资在组合投资中的比例不宜过高，控制好资产组合的整体风险。‍

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