我们需要什么样的稳定币？

上周，美国交易所Gemini和另外一个区块链创业公司Paxos推出了受监管的稳定币GUSD和PAX，一时引起热议，大家从不同的角度进行解读，有人认为USDT的好日子到头了，有人认为这是世界级的金融灾难。GUSD到底能掀起多大的浪，让我们拭目以待。我要和大家讨论的是另外一个问题：我们需要什么样的稳定币？

 

稳定币的含义是与法币挂钩并且可以与法币进行直接兑换的加密数字货币，稳定币的发展起源于2014年11月下旬注册地为马恩岛和香港的泰达公司（Tether Limited）发行的USDT，当时发布时得到了Bitfinex交易平台的大力支持，从此声名鹊起，可以看作是稳定币的1.0版本。后来市场上出现了其他的稳定币，如2017年12月MakerDAO上线的DAI，2018年3月Bittrex交易所上线的True USD等。

现在应用最广泛的稳定币是USDT，USDT的问题很多人都扒过，这里简单说一下，Tether 公司说自己每发行一枚USDT就会有一美元的储备，但其实目前大家都没见过他们的真实银行账户余额，大家通过USDT和比特币涨跌之间的关系，扒出Tether和Bitfinex其实是一家人。后来四大会计师事务所都不愿意接Tether公司的审计业务，他们没办法找了一家律师事务所发了一份含糊不清的声明。

相比于USDT，GUSD和PAX就显得高大上的多，它们是美国纽约金融服务局批准发行的，与美元1:1挂钩并且可以双向兑换，受到美国政府监管，每月都要进行账户审计，如果执法部门觉得相关交易账户存在问题，可以通过执法手段进行冻结等操作。是不是听起来感觉非常靠谱?

 

现在市场上绝大多数加密数字货币都是非稳定币，例如比特币，每天每时的价格都在波动，但无论是炒币还是一般支付，我们都需要一种价格稳定的货币来发挥价值尺度和价值贮藏的功能。

目前稳定币的发行主要有三种方式，第一种是通过中心化的资产抵押实现，比如USDT，其保证1:1的兑换比例来保证价值。但作为一种中心化的数字稳定币，USDT 长期以来因为暗箱操作，缺乏透明度、审计程序的不够充分，涉嫌超发和操纵市场，使得 Tether 一直饱受争议。

第二种方式是以加密资产抵押，因为去中心代币本身没有信任风险，所以这种稳定货币能直接解决信任风险，比如MakerDao 推出的 DAI，通过智能合约超额抵押ETH。但会有浮动性风险，如果抵押物的价值大幅波动，抵押物价值严重低于了相应的代币票面价值，那么就会出现爆仓。

第三种方式是算法稳定币，例如BASIS，算法稳定币是用智能合约模拟中央银行的方式保持代币的稳定性，基本思路是：代币的供应量是有弹性的，在供大于求的时候就少发货币，在供不应求时就多发货币，从而实现稳定价格的目的。但算法稳定币是建立在对稳定货币未来需求会一直增长的假设下的，如果稳定货币跌破发行价，需要吸引其他人来购买数字货币，一旦没有足够的接盘侠，那么这个游戏就无法继续下去，最后只能崩盘。

三种发行方式在解决一种痛点的同时也产生了各自的弊端，关于稳定币的设计模型，牧牛人数字资产交易所提供了一种新的思路。

作为价值币平台的领跑者，牧牛人数字资产交易所发行了自己的平台币—NM，交易所手续费的三分之一会用来持续购入优质的资产，前期以房产为主，资产池由NM的拥有者共同持有，NM的总量是恒定不变的，但资产池是可以无限膨胀的，NM的价值会随资产池的扩大缓慢升值，当资产池达到一定的规模后，NM的价值就会非常稳定，这种稳定是建立在实体资产的坚实基础上，并且只会升值而不会贬值，比锚定任何法币都更有价值。