《聪明的投资者》5th周结

第一部分   提纲大意

第8章 投资者与市场波动

>前言

对投资者关于投机的警告，做好长期投资的准备。将投资与投机计划区分开。通过持有相对稳定的证券组合获得长期升值；坚持低买高卖。

>市场波动对投资决策的指导作用

择时方法和估价方法对投资者趋利的吸引力，但仍然风险很高，很容易使投资者滑向投机者。

另外择时交易理论没有铁律包括著名的道氏理论。即使某一理论当时获得支持，那其实凑巧的可能性比较大。还有两个原因导致没有万用定律：首先，时间久了就会出现无法适应的新情况。其次，“一窝蜂的行为”必然导致风险提高。

>“贱买贵卖”法

在“熊市”的最低点买入，“牛市”的最高点卖出。如何判断什么是牛市。有时“贱买贵卖”变得更加复杂。比如20世纪20年代末期的大牛市导致这一方法都严重失误。

>程式方案

利用这一方案获利的少数人，最终因为方法太简单而无法持久。“所有美好的东西，都是既罕见又复杂的”这句话几乎是铁律，当然适用于投资界。

>投资者证券组合的市场波动

还是合理配置债券与股票的比重，以达到动态平衡。这个原则必须靠强大的意志力坚守住。

>企业价值与股市价值

企业价值固然重要，但股市价值绝对不容忽视，尤其身在公司内部股东常常会被遮蔽了视线。

>以A.&P.公司为例

这个例子就是来证明企业价值与股市价值的关系，两者互相影响。

>结局和思考

真正的投资者关注自己的股票和采取一些行动，仅仅是为了使其适合于自己的账册。

>总结

不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅下跌后立即出售股票。

企业管理层对市场有影响，市场同样反映管理层的能力。所以管理层应该搞清楚自己的重心应该放在何处。

>债券价格的波动

将最初的储蓄债券合约与不断上涨的利率相结合。建议从储蓄债券扩展到期限更长的固定投资，而且还可以采用更灵活的利率条款。